Dữ liệu thị trường lao động của Anh được công bố gần như đồng thuận vào sáng nay

Thị trường

Kho bạc Hoa Kỳ đã có một động thái vào ngày hôm qua, tăng nhẹ sau cuộc khảo sát Empire Manufacturing yếu vào tháng 9 (-8,7 từ 11,9 so với dự kiến ​​là 5).  Khối lượng giao dịch thấp với lợi suất của Hoa Kỳ cuối cùng mất 2 điểm cơ bản đến 3 điểm cơ bản với phần bụng đường cong vượt trội hơn phần cánh. Quyết định của FOMC vào thứ Tư làm tê liệt giao dịch. Thượng viện Hoa Kỳ đã xác nhận cố vấn kinh tế Miran của Tổng thống Hoa Kỳ Trump kịp thời để bỏ phiếu trong khi tòa phúc thẩm Hoa Kỳ phán quyết rằng thống đốc Fed Cook không thể bị sa thải trước cuộc họp của Fed. Vì vậy, cả hai sẽ có tiếng nói về kết quả cuối cùng.  Việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản là kết quả dự kiến,  nhưng Chủ tịch Fed Powell sẽ không thể tránh khỏi những quan điểm bất đồng.  Theo quan điểm của thị trường, định hướng cho phần còn lại của năm nay và năm 2026 sẽ là chìa khóa  khi Fed bị  mắc kẹt giữa nhiệm vụ kép của mình với cả tỷ lệ thất nghiệp và lạm phát đều gia tăng.  Chúng tôi đồng tình với quan điểm chung của thị trường cho năm nay (tổng cộng 75 điểm cơ bản), nhưng vẫn thận trọng cho năm sau vì hiện tại, không ai có thể đoán trước được diễn biến của cả thị trường lao động và lạm phát. Theo quan điểm của Fed, ngưỡng lãi suất dường như thấp hơn để ứng phó với sự suy giảm hơn nữa của thị trường lao động hơn là áp lực giá cả dai dẳng.  Do đó, thị trường (tiền tệ) Hoa Kỳ khó có thể từ bỏ ý tưởng quay trở lại mức trung lập 3% hoặc thậm chí thấp hơn một chút vào năm tới.

Sự bình tĩnh tương đối trên thị trường trái phiếu  đã hỗ trợ tâm lý rủi ro chung  , với các chỉ số chứng khoán châu Âu tăng tới 1% và biến động hàng ngày tại Mỹ dao động trong khoảng +0,1% (Dow) và +0,95% (Nasdaq). Tỷ giá EUR/USD đã di chuyển từ vùng 1,1720 lên (và cao hơn sáng nay) 1,1760. Các đồng tiền nhỏ hơn, kém thanh khoản hơn đều hưởng lợi từ biến động thị trường hôm qua, ví dụ như đồng forint Hungary đóng cửa dưới mức 390 EUR/HUF lần đầu tiên kể từ tháng 7 năm ngoái.

Dữ liệu thị trường lao động Anh  được công bố sáng nay gần như trùng khớp với dự báo. Tăng trưởng tiền lương vẫn ổn định ở mức 4,7%, trong khi tỷ lệ thất nghiệp cũng ổn định ở mức 4,7%. Tăng trưởng việc làm trong tháng 7 khá vững chắc (232.000 việc làm trong quý 3/2020) với bảng lương tháng 8 cho thấy mức giảm nhẹ (-8.000 việc làm).  Dữ liệu CPI ngày mai có nhiều khả năng tác động đến thị trường hơn khi Ngân hàng Anh (BoE) – người sẽ họp vào cuối tuần này – cảnh báo CPI sẽ tăng lên 4% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 9.  Lịch kinh tế hôm nay bao gồm doanh số bán lẻ của Mỹ, nhưng cuộc họp sắp tới của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) một lần nữa đóng vai trò là  "điều kiện chặn" để kích hoạt phản ứng lớn của thị trường.

Tin tức và quan điểm

Ngân hàng Pháp (BdF) đã công bố dự báo kinh tế quý mới  vào hôm qua. Trong bối cảnh bất ổn chính trị quốc gia hiện tại, các dự báo dựa trên các giả định tài khóa không thay đổi so với dự báo tháng 6. Những điều này bao gồm  thâm hụt ngân sách 5,4% trong năm nay  và  các điều chỉnh cơ cấu chính là 0,6% GDP vào năm tới và 0,4% vào năm 2027.  Tuy nhiên, BdF cảnh báo rằng việc giảm bớt sự củng cố tài khóa sẽ không dẫn đến tăng trưởng bổ sung vì nó kéo dài sự bất ổn tài khóa. BdF  đã điều chỉnh tăng nhẹ mức tăng trưởng năm 2025 từ 0,6% lên 0,7%  do mức chuyển tiếp tốt hơn từ tăng trưởng H1 và hiệu suất kinh tế dự kiến ​​tốt hơn trong Q3 (+0,3%).  Tăng trưởng vẫn được dự báo sẽ phục hồi vào năm 2026 (0,9%) và 2027 (1,1%), nhưng với tốc độ chậm hơn so với dự báo tháng 6 (-0,1%).  Kỳ vọng tăng trưởng chậm hơn cho năm tới và năm 2027 một trong những nguyên nhân là do  môi trường kinh doanh trong nước không chắc chắn hơn  và  các giả định kém thuận lợi hơn liên quan đến môi trường quốc tế.  Tăng trưởng vẫn được hỗ trợ bởi  tiêu dùng hộ gia đình mạnh mẽ hơn và sự phục hồi của đầu tư tư nhân.  Đóng góp của thương mại nước ngoài vào tăng trưởng dự kiến ​​sẽ gần như bằng không trong hai năm này.

Trợ lý thống đốc RBA Hunt cho biết  RBA đang khá gần với việc đưa lạm phát trở lại mức giữa của phạm vi mục tiêu 2-3%.  Đồng thời, Hunter đánh giá rằng  nền kinh tế vẫn gần đạt được tình trạng việc làm đầy đủ.  Trong bối cảnh này, ông kết luận rằng RBA đang 'theo dõi' và hy vọng  'duy trì mọi thứ ở mức hiện tại' . Số liệu CPI hàng tháng sẽ được công bố vào tuần tới.  Lạm phát tiêu đề quý 2 là 0,7% theo quý và 2,1% theo năm, nhưng thước đo cốt lõi trung bình đã được cắt giảm vẫn ở mức 2,7% theo năm.  Con số hàng tháng của tháng 7 bất ngờ tăng vọt từ 2,8% lên 1,9% do một số yếu tố tạm thời đang diễn ra (trợ cấp điện). Các bình luận từ Hunter hôm nay phù hợp với giá thị trường hiện tại để  RBA giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 3,6%  khi họp vào ngày 29-30 tháng 9. Thị trường vẫn chiết khấu việc nới lỏng hơn nữa vào tháng 11 và năm sau với mức thấp nhất của chu kỳ nới lỏng được thấy ở mức gần 3,1%.

KBC Market Research Desk