Dữ liệu trọng tâm của Hoa Kỳ và Vương quốc Anh trong tuần này

Trọng tâm tăng trưởng tiền lương sau BoE Dovish

Dữ liệu việc làm và tiền lương của Vương quốc Anh sẽ được theo dõi rộng rãi trong tuần này vào thứ Ba lúc 6:00 sáng GMT. Tuần trước, Ngân hàng Anh (BoE) đã chiếm phần lớn sự chú ý; mặc dù giữ nguyên Tỷ giá Ngân hàng ở mức 5,25% (đỉnh điểm trong 16 năm), một sự thay đổi ôn hòa đã được thực hiện dưới hình thức phiếu bầu của MPC. Trong cuộc bỏ phiếu 7-2 để giữ nguyên Lãi suất Ngân hàng, Phó Thống đốc David Ramsden đã cùng với thành viên MPC bên ngoài Swati Dhingra và bỏ phiếu cắt giảm lãi suất.

Sự thay đổi này không gây nhiều ngạc nhiên vì những bình luận mới nhất của ông bày tỏ sự tin tưởng vào quá trình giảm phát: rủi ro lạm phát vẫn 'nghiêng về hướng giảm'. Điều thú vị là lịch sử cho chúng ta biết rằng sau sự thay đổi trong cách bỏ phiếu của Ramsden, phần lớn các thành viên MPC có xu hướng làm theo; gần đây nhất, vào cuối năm 2022, khi ông bỏ phiếu ủng hộ việc tăng mức tăng lãi suất, đa số đã đi theo.

Thêm vào xu hướng ôn hòa là việc hạ dự báo lạm phát. Ngân hàng trung ương vẫn dự báo lạm phát sẽ đạt mục tiêu lạm phát 2,0% trong quý 2 năm nay (không thay đổi so với dự báo trước đó) và sau đó tăng lên khoảng 2,6% trong nửa cuối năm (giảm từ mức 2,7% trong dự báo trước đó) . Đến quý 2 năm 2026, lạm phát được dự đoán là 1,9% (giảm từ 2,2%) và sau đó đến năm 2027, giảm xuống còn 1,6%.

Trước cuộc họp chính sách vào tháng 6, chúng ta có hai bản báo cáo về lạm phát (22 tháng 5 và 19 tháng 6) để xem xét và hai bản công bố về lương/việc làm (tuần này và một báo cáo khác vào ngày 11 tháng 6).

Trong ba tháng tính đến tháng 3, thu nhập (trả lương thường xuyên) dự kiến ​​​​sẽ giảm xuống +5,9%, giảm từ +6,0%, trong khi tiền lương (bao gồm cả tiền thưởng), so với cùng kỳ, cũng được dự kiến ​​​​sẽ giảm xuống +5,5%, giảm từ +5,6%. Sự sai lệch đáng kể so với nhược điểm ở đây có thể sẽ mở ra cơ hội giao dịch cho các giao dịch bán khống GBP , thậm chí còn hơn thế nữa nếu tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 4,2% (mặc dù vẫn còn những lo ngại về các vấn đề khảo sát với bản phát hành này).

Nhiều cơ quan vẫn tin rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6 là có thể thực hiện được, nhưng điều này phần lớn sẽ phụ thuộc vào dữ liệu đến trước sự kiện. Khi viết, đường cong OIS đang định giá mức nới lỏng là 61 điểm cơ bản trong cả năm, với khả năng cắt giảm vào tháng 6 là khoảng 60%.

CPI hàng năm của Mỹ dự kiến ​​sẽ chậm lại

Báo cáo lạm phát CPI của Mỹ cũng sẽ là ấn phẩm quan trọng trong tuần này, dự kiến ​​vào thứ Tư lúc 12:30 chiều GMT. Ước tính của các nhà kinh tế cho thấy lạm phát tiêu đề hàng năm đã chậm lại xuống +3,4% trong tháng 4 ở mức tiêu đề, giảm từ mức +3,5% trong tháng 3, với dữ liệu hàng tháng dự kiến ​​sẽ tăng +0,4%, khớp với tháng Ba. Phạm vi ước tính cho cả hai sự kiện đều khá hẹp: từ +3,5% đến +3,2% cho bản in hàng năm và từ +0,4% đến +0,3% theo tháng.

Đối với lạm phát cơ bản (không bao gồm năng lượng và thực phẩm), dữ liệu hàng năm cũng dự kiến ​​​​sẽ tăng +3,6%, chậm hơn một chút so với báo cáo +3,8% của tháng 3, với chỉ số cốt lõi hàng tháng được dự đoán sẽ tăng +0,3%, giảm so với mức +0,4% của tháng 3.

Với bốn thông tin tiêu đề cuối cùng được đưa ra hàng năm, các nhà giao dịch sẽ mong đợi tình trạng giảm phát trở lại trong tuần này. Một con số thấp hơn mong đợi, dữ liệu khớp hoặc vượt quá ước tính thấp hơn 3,2%, có thể sẽ dẫn đến việc định giá lại ôn hòa và khiến đồng đô la Mỹ (USD) đi xuống. Điều này cũng có thể sẽ nâng cao cổ phiếu và trái phiếu (ảnh hưởng đến lợi suất). Đối với một bản phát hành cao hơn mong đợi, chúng ta có thể mong đợi điều ngược lại. Tuy nhiên, nhìn chung, các nhà giao dịch sẽ xem tất cả bốn số liệu chính (tiêu đề và cốt lõi cho YoY và MoM) để biết sai sót hoặc nhịp độ chung.

Bạn sẽ nhớ lại rằng Fed đã giữ nguyên tỷ lệ chuẩn ở mức 5,25% -5,50% trong cuộc họp thứ sáu liên tiếp trong bản cập nhật gần đây nhất và tỏ ra ôn hòa hơn. Báo cáo tỷ lệ đi kèm có một số thay đổi về câu; nổi bật nhất là việc bổ sung việc thiếu tiến bộ về lạm phát, nêu rõ, 'thiếu tiến bộ hơn nữa đối với mục tiêu lạm phát 2% của Ủy ban'.

Đúng như dự đoán, tuyên bố tỷ giá vẫn giữ nguyên nội dung ban đầu liên quan đến nhu cầu có niềm tin lớn hơn rằng lạm phát đang tiến triển bền vững hướng tới mục tiêu lạm phát 2%. Ba mươi phút sau khi công bố lãi suất, khán phòng đã được dọn sạch cho cuộc họp báo của Chủ tịch Fed Jerome Powell. Powell lưu ý rằng việc tăng lãi suất là “khó có khả năng xảy ra” và kịch bản cơ bản của ông vẫn bao gồm việc cắt giảm lãi suất trong năm nay. Powell cũng thông báo rằng có vẻ như ngân hàng trung ương sẽ mất nhiều thời gian hơn dự kiến ​​để đạt được mức độ tin cậy đó.

Điểm mấu chốt là Fed vẫn giữ quan điểm tốt với chính sách hiện tại và chúng ta còn lâu mới đàm phán về việc tăng lãi suất. Tuy nhiên, việc cắt giảm lãi suất vẫn chưa được thực hiện chắc chắn cho đến khi tiến trình giảm phát được quan sát thấy. Khi viết bài, các thị trường đang hướng tới cuộc họp vào tháng 11 về đợt cắt giảm 25 bp đầu tiên, với mức nới lỏng 45 bp được định giá trong năm.