ECB bắt đầu cắt giảm sớm hơn và có thể di chuyển nhanh hơn Fed

Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã cắt giảm 25 điểm cho cả ba mức lãi suất chủ chốt, phù hợp với kỳ vọng của thị trường. ECB đã giữ nguyên lãi suất trong 9 tháng qua và thắt chặt chính sách từ tháng 7 năm 2022 đến tháng 9 năm 2023, nâng lãi suất lên tổng cộng 450 điểm cơ bản.

Vào tháng 5, lạm phát chung của khu vực đồng euro đã tăng thêm 0,2 điểm phần trăm lên 2,6%. Tuy nhiên, điều đó không ngăn cản được ECB , tổ chức đã chuẩn bị thị trường trong nhiều tháng cho động thái ngày hôm nay. Tuy nhiên, động thái nới lỏng chính sách của ECB được hỗ trợ bởi các dữ liệu khác.

Giá sản xuất đã giảm hàng tháng trong sáu tháng qua và trong tháng 4 thấp hơn 5,7% so với một năm trước đó. Sự suy giảm này tạo cơ hội cho giá bán lẻ cuối cùng giảm.

Nền kinh tế khu vực đồng euro cũng đứng về phía chim bồ câu tại ECB, khi GDP trong quý 1 năm 2024 tăng thêm 0,3% sau hai quý suy giảm ở mức 0,1% và hiện cao hơn khiêm tốn 0,4% so với cùng kỳ. Hiệu suất yếu kém này cho phép ít lo ngại về rủi ro lạm phát do nhu cầu trong nước mạnh mẽ. Thay vì ngược lại, châu Âu cần kích thích nhẹ nhàng để tránh rơi sâu hơn vào suy thoái do chính sách thắt chặt.

Việc giảm giá của nhiều loại hàng hóa khiến người ta không cần phải lo sợ lạm phát quay trở lại theo kiểu năm 2022. Tuy nhiên, xu hướng gần đây về giá vận chuyển container khiến chúng tôi cảnh giác về khả năng lặp lại các vấn đề hậu cần đã thấy trong năm 2020-2021.

Gần như chắc chắn rằng ECB sẽ không cắt giảm lãi suất trong năm nay, nhưng liệu chúng ta có thấy thêm hai lần cắt giảm lãi suất nữa hay nhiều hơn nữa còn phụ thuộc vào dữ liệu lạm phát. Xu hướng lạm phát và hoạt động kinh tế hiện nay đang khiến chúng ta buộc ECB phải "giảm thắt chặt chính sách tiền tệ" nhanh hơn Fed.

Đây có thể là một yếu tố áp lực quan trọng đối với EURUSD, ngăn không cho đồng tiền này tăng lên từ phạm vi rộng 1,05-1,10, nơi cặp tiền này chủ yếu giao dịch kể từ đầu năm 2023.

Alexander Kuptsikevich