ECB: Có khả năng cắt giảm vào tháng 4 – Standard Chartered

Cuộc họp chính sách tháng 4 của ECB có thể là một cuộc gọi sát nút, nhưng chúng tôi nghiêng về mức cắt giảm 25bps. Hiện tại, trường hợp cơ sở của chúng tôi là giữ nguyên vào tháng 6, nhưng chúng tôi thấy rủi ro ngày càng tăng của một đợt cắt giảm khác do các mối đe dọa về thuế quan. Các nhà phân tích Christopher Graham và Saabir Salad của Standard Chartered lưu ý rằng kích thích tài khóa và sự không chắc chắn về thuế quan có nghĩa là nhiều kịch bản khác nhau cho chính sách của ECB là hợp lý.

Bù trừ rủi ro – thuế quan so với tài khóa

"Chúng tôi kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ thực hiện đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản lần thứ bảy liên tiếp tại cuộc họp chính sách vào tuần tới (ngày 17 tháng 4). Dữ liệu kinh tế gần đây – đáng chú ý là mức giảm lớn hơn dự kiến ​​trong lạm phát dịch vụ tháng 3 – và những bình luận ôn hòa từ các thành viên Hội đồng quản trị (GC) củng cố thêm quan điểm này. Tuy nhiên, thông báo về việc hoãn áp thuế quan qua lại của Hoa Kỳ trong 90 ngày vào ngày 9 tháng 4 có nghĩa là việc cắt giảm lãi suất không được đảm bảo, vì một số người theo chủ nghĩa diều hâu của GC hiện có thể thúc đẩy mạnh mẽ hơn để tạm dừng."

"Nếu ECB cắt giảm vào tuần tới, thì cuộc họp tháng 6 có thể mang đến cơ hội để giữ nguyên, mà hiện tại là trường hợp cơ bản của chúng tôi. Cuộc tranh luận xung quanh lãi suất trung lập sẽ trở nên gay gắt hơn khi lãi suất tiền gửi giảm hơn nữa, với cả phe diều hâu và phe trung dung đều trở nên phản đối việc nới lỏng thêm mà không có lý do kinh tế rõ ràng. Tuy nhiên, lý do đó có thể tăng lên trong những tuần tới tùy thuộc vào bất kỳ diễn biến thuế quan nào của Hoa Kỳ và tiến trình (nếu có) của các cuộc đàm phán thương mại Hoa Kỳ-EU tại thời điểm đó; chúng tôi đã viết ngày hôm qua về những khó khăn liên quan đến việc đạt được một thỏa thuận thương mại rộng rãi."

"Tuy nhiên, đến cuộc họp tháng 6, chúng ta cũng sẽ có sự rõ ràng hơn về các kế hoạch kích thích tài khóa của Đức, cũng như việc tăng chi tiêu quốc phòng rộng rãi hơn trên toàn EU; các dự báo kinh tế vĩ mô cập nhật của ECB sẽ phản ánh tác động của cả hai lên tăng trưởng và lạm phát. Mức độ bất ổn kinh tế rõ ràng là cao hơn và sự kết hợp giữa rủi ro tăng từ kích thích tài khóa và rủi ro giảm từ bất ổn thuế quan có nghĩa là nhiều kịch bản khác nhau đối với lãi suất của ECB vẫn có thể xảy ra; chúng tôi hy vọng điều này sẽ được phản ánh trong các bình luận của Lagarde trong cuộc họp báo."