ECB lên kế hoạch kiểm tra căng thẳng địa chính trị

Thị trường

Ma quỷ của báo cáo lạm phát CPI tháng 6 của Hoa Kỳ ngày hôm qua nằm ở các chi tiết. CPI tiêu đề và CPI cốt lõi tăng lần lượt 0,3% M/M và 0,2% M/M, tăng 2,7% Y/M (từ 2,4%) và 2,9% Y/M (từ 2,8%). Những kết quả đó gần như phù hợp với ước tính đồng thuận, giải thích cho nỗ lực phục hồi ban đầu của Kho bạc Hoa Kỳ. Các chi tiết cho thấy mức tăng tương đối nhỏ về giá nhà ở (0,2% M/M) có trọng số lớn nhất trong các tính toán CPI và đóng vai trò ít chi phối hơn trong các chỉ số giảm phát PCE sẽ được công bố vào cuối tháng. Một số loại hàng hóa như đồ nội thất gia dụng, sản phẩm video và âm thanh và giá đồ chơi ghi nhận mức tăng giá hàng tháng trong khoảng từ +1% đến +1,8% và cho thấy một số mức thuế quan được áp dụng sớm. Lưu ý rằng mức thuế quan chung sẽ tăng sau thời hạn ngày 1 tháng 8 , điều này khiến các nhà đầu tư phải suy nghĩ lại về phản ứng Pavlov sau khi báo cáo CPI đưa tin ban đầu. Biến động hàng ngày trên đường cong lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ dao động trong khoảng từ +4,1 điểm cơ bản đến +5,5 điểm cơ bản với phần bụng đường cong hoạt động kém hơn phần cánh. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm của Hoa Kỳ đóng cửa trên mức tâm lý 5% chỉ lần thứ ba kể từ mùa thu năm 2023. Mức kháng cự kỹ thuật lần lượt là 5,15% (cao nhất YtD) và 5,18% (đỉnh năm 2023). Việc bán tháo (không kiểm soát) trái phiếu (cốt lõi) có kỳ hạn rất dài gây ra mối đe dọa đáng kể đối với sự ổn định chung của thị trường, đặc biệt là khi khối lượng giao dịch giảm vào đầu tháng 8. Đường đi lãi suất ngụ ý của Fed trong năm nay không thay đổi nhiều, cho thấy động thái này được thúc đẩy bởi sự kết hợp giữa kỳ vọng lạm phát cao hơn và lãi suất cuối kỳ của Fed cao hơn . Chủ tịch Fed Dallas Logan qua đêm đã trình bày một trường hợp cơ bản trong đó chính sách tiền tệ cần giữ chặt thêm một thời gian nữa để đưa lạm phát trở lại mục tiêu một cách bền vững. Trong giai đoạn này, bà tin rằng việc làm tối đa có thể được duy trì ngay cả khi áp dụng chính sách hạn chế vừa phải. Logan sẵn sàng điều chỉnh quan điểm của mình khá sớm nếu sự kết hợp giữa lạm phát yếu hơn và thị trường lao động suy yếu đòi hỏi điều đó. Biến động hôm qua của trái phiếu kho bạc Mỹ đã hỗ trợ quá trình chạm đáy của đồng đô la trên thị trường ngoại hối. Tỷ giá EUR/USD đóng cửa ở mức 1,1601 từ mức khởi điểm 1,1664. Chỉ số đồng bạc xanh (DXY) tính theo trọng số thương mại đã tăng từ 98,12 lên 98,62, với mức cao nhất trong tháng 6 (99,47) là ngưỡng kháng cự đầu tiên.

Tổng thống Hoa Kỳ Trump qua đêm đã gợi ý rằng thuế quan theo ngành đối với dược phẩm và chất bán dẫn có thể sẽ được áp dụng ngay khi kết thúc tháng. Ông đề xuất một mốc thời gian bắt đầu bằng mức thuế thấp, cho các công ty khoảng một năm để phản ứng/chuyển sang Hoa Kỳ trước khi áp dụng mức thuế rất cao (đối với dược phẩm; 200%?!). Các mức thuế theo ngành này sẽ gây tổn hại đến tâm lý rủi ro của châu Âu khi bắt đầu giao dịch. Lạm phát giá sản xuất của Hoa Kỳ đang được chú ý vào chiều nay và có nguy cơ làm tăng thêm đợt bán tháo trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ hôm qua. Lạm phát tháng 6 của Anh sáng nay tăng cao hơn dự kiến đối với lạm phát tiêu đề (3,6% so với cùng kỳ năm trước), lạm phát cốt lõi (3,7% so với cùng kỳ năm trước) và lạm phát dịch vụ (4,7% so với cùng kỳ năm trước). Đồng bảng Anh trong phản ứng đầu tiên không thực sự sinh lời do sự thay đổi định vị gần đây đối với những bình luận khá ôn hòa của thống đốc BoE Bailey (mở cửa chậm chạp trong nền kinh tế, thị trường lao động suy yếu, tác động tiềm ẩn đến chức năng phản ứng của BoE).

Tin tức và quan điểm

Trong lần xuất hiện trước Nghị viện Châu Âu, Claudia Buch, người đứng đầu Ban giám sát của ECB , đã chỉ ra rằng bài kiểm tra căng thẳng tiếp theo của ECB sẽ kiểm tra khả năng phục hồi khả năng thanh toán của ngân hàng đối với các kịch bản rủi ro địa chính trị. "Trong bài tập kiểm tra căng thẳng theo chủ đề năm 2026, chúng tôi sẽ theo dõi bài kiểm tra căng thẳng của năm nay bằng cách yêu cầu các ngân hàng đánh giá kịch bản rủi ro địa chính trị cụ thể của công ty nào có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến khả năng thanh toán của họ". ECB tổ chức cái gọi là bài kiểm tra căng thẳng theo chủ đề hai năm một lần. Bài kiểm tra theo chủ đề trước đó vào năm 2024 là về an ninh mạng. Bài tập sẽ ở dạng được gọi là bài kiểm tra căng thẳng ngược. Trong quy trình này, các cơ quan quản lý sẽ xác định một kết quả cụ thể cho mức độ khả năng thanh toán của các ngân hàng và sau đó yêu cầu họ đưa ra các kịch bản có thể dẫn đến việc đạt được các mức này.

Tổng thống Hoa Kỳ Trump tuyên bố rằng Hoa Kỳ đã đạt được một thỏa thuận thương mại với Indonesia. Trong thỏa thuận này, Hoa Kỳ sẽ áp dụng mức thuế 19% đối với hàng nhập khẩu từ quốc gia này. Trước đó, quốc gia này đã bị đe dọa áp mức thuế 32% kể từ ngày 1 tháng 8 trong một trong những lá thư mà Trump gửi cho các đối tác thương mại. Về mặt này, Indonesia là quốc gia đầu tiên thành công trong việc giảm thuế quan thư bằng một thỏa thuận thương mại. Theo Tổng thống Hoa Kỳ, Indonesia sẽ xóa bỏ mọi thuế quan đối với hàng nhập khẩu của Indonesia. Trump cũng cho biết quốc gia này đã đồng ý mua 19 tỷ đô la hàng hóa của Hoa Kỳ, bao gồm 15 tỷ đô la sản phẩm năng lượng của Hoa Kỳ và 4,5 tỷ đô la sản phẩm nông nghiệp của Hoa Kỳ. Quốc gia này cũng cam kết mua 50 máy bay phản lực Boeing. Trump gợi ý rằng hai hoặc ba thỏa thuận thương mại khác sẽ được thực hiện trước hạn chót là ngày 1 tháng 8, với Ấn Độ dường như đang ở vị trí dẫn đầu.

KBC Market Research Desk