EUR/USD trượt dốc khi các quan chức ECB duy trì giọng điệu thận trọng, Đô la phục hồi nhờ tâm lý lạc quan về rủi ro

Tóm tắt nội dung chính (những điểm chính)

• Biến động giá: EUR/USD giao dịch gần mức 1,1627, kéo dài đà giảm trong phiên thứ tư liên tiếp. Cặp tiền đã phá vỡ ngưỡng kỹ thuật 1,1630, kiểm tra ngưỡng Fibonacci mở rộng 161,8% khi đà giảm đang tăng tốc.
• Yếu tố vĩ mô: Sự phục hồi nhẹ của đồng đô la Mỹ và áp lực lạm phát giảm dần tại khu vực đồng euro đã gây áp lực lên cặp tiền tệ này. Dữ liệu PPI của Đức tiếp tục giảm, làm nổi bật rủi ro giảm phát, trong khi các quan chức ECB, bao gồm Lane và Lagarde, vẫn giữ thái độ thận trọng trước cuộc họp ECB vào tháng 10.
• Chiến lược: Duy trì xu hướng giảm dưới 1,1650 với mục tiêu ngắn hạn là 1,1615 và 1,1585. Kịch bản cơ sở giả định đồng USD tiếp tục mạnh lên trong bối cảnh lợi suất ổn định và tâm lý ưa rủi ro ở mức nhẹ.

Tổng quan thị trường

Đồng euro đã tiếp tục đà giảm gần đây so với đồng đô la Mỹ vào thứ Ba, trượt xuống mức 1,1627 do nhu cầu đô la tăng trở lại và dữ liệu yếu kém tiếp tục của khu vực đồng euro . Động thái này phản ánh một xu hướng tích lũy rộng hơn trên thị trường tiền tệ, với các nhà giao dịch chuyển sang đồng bạc xanh khi sự lạc quan xung quanh một thỏa thuận thương mại tiềm năng giữa Mỹ và Trung Quốc đã ổn định tâm lý rủi ro.

Cặp tiền tệ này đã giảm gần 0,5% trong tuần này , đảo ngược đà tăng từ đầu tháng 10 khi lạm phát tại Mỹ giảm nhẹ, tạm thời hỗ trợ đồng euro. Tính đến thời điểm viết bài, chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã phục hồi lên 98,77, tăng 0,16%, nhờ lợi suất trái phiếu Mỹ tăng và tâm lý lo ngại của giới tài chính dịu bớt.

Tâm lý thị trường Eurozone vẫn còn mong manh. Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Đức hôm thứ Hai đã giảm 0,1% so với tháng trước trong tháng 9, sau khi giảm 0,5% trong tháng 8. Con số này nhấn mạnh xu hướng giảm phát đang diễn ra tại nền kinh tế lớn nhất châu Âu, làm gia tăng kỳ vọng rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ duy trì chính sách nới lỏng trong thời gian dài hơn.

Trong các cuộc thảo luận chính sách hôm thứ Hai, thành viên Ban điều hành ECB Isabel Schnabel nhắc lại rằng "áp lực lạm phát cơ bản vẫn ở mức thấp", trong khi Chủ tịch Bundesbank Joachim Nagel thừa nhận giá năng lượng đã giảm nhưng cảnh báo rằng "những trở ngại tăng trưởng vẫn còn đáng kể".

Sự suy yếu của đồng Euro phản ánh "sự kết hợp giữa tình trạng giảm phát cơ cấu ở Đức, thông báo thận trọng của ECB và sự phục hồi khiêm tốn trong lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ". Ông nói thêm rằng "thiết lập kỹ thuật ngắn hạn có xu hướng giảm xuống mức 1,16 trừ khi Lagarde đưa ra thông điệp mạnh mẽ hơn về kỳ vọng lạm phát".

Diễn biến thị trường vẫn xoay quanh sự phân kỳ tiền tệ tương đối. Với việc Fed dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất nhẹ vào cuối năm nay nhưng vẫn duy trì lợi suất danh nghĩa cao hơn, trong khi ECB dường như hài lòng với việc giữ nguyên lãi suất trong bối cảnh dữ liệu ảm đạm, chênh lệch lãi suất tiếp tục có lợi cho đồng đô la Mỹ.

Hiện tại, EUR/USD vẫn dễ bị tổn thương hơn nữa khi các nhà giao dịch đang chờ đợi bài phát biểu của các quan chức ECB, bao gồm Nhà kinh tế trưởng Philip Lane và Chủ tịch Christine Lagarde vào cuối ngày hôm nay để có thêm thông tin về chính sách.

Phân tích kỹ thuật

Điều kiện kỹ thuật hiện tại và kịch bản chính

EUR/USD đang giao dịch ở mức 1,1627, gần ngưỡng Fibonacci mở rộng 161,8% của dao động 1,1655–1,1638. Cấu trúc ngắn hạn rõ ràng là giảm giá, được xác nhận bởi các đỉnh thấp hơn, đáy thấp hơn và giao dịch liên tục dưới đường WMA hàng giờ ở mức 1,1662.

Dải Bollinger tiếp tục mở rộng, báo hiệu sự gia tăng biến động và xu hướng thay vì đảo chiều trung bình. Giá hiện đang dao động ngay dưới dải dưới gần 1,1629, xác nhận đà giảm tích cực.

Kịch bản chính dự đoán áp lực tiếp tục hướng đến ngưỡng Fibonacci 200% tại 1,1621, tiếp theo là ngưỡng mở rộng 261,8% tại 1,1611. Động lực vẫn đủ mạnh để thử thách ngưỡng 1,1585 vào cuối tuần này nếu các điều kiện vĩ mô tiếp tục hỗ trợ đồng đô la.

Các mô hình khối lượng củng cố quan điểm này: các nến đỏ liên tiếp với sự tham gia bán ra ngày càng tăng cho thấy sự phân phối tích cực. Cho đến khi EUR/USD lấy lại vùng kháng cự 1,1650–1,1660, các đợt tăng giá dự kiến ​​sẽ chỉ mang tính điều chỉnh và ngắn hạn.

Do đó, xu hướng chính vẫn là giảm giá, nhắm mục tiêu vào các đợt giảm dần trong vùng 1,1615–1,1585 trước khi ổn định hoặc chốt lời.

Bộ dao động và chỉ báo động lượng

• MACD: Biểu đồ MACD nằm dưới mức 0, với các đường tín hiệu phân kỳ hướng xuống, xác nhận đà giảm đang diễn ra. Việc giá và chỉ báo không phân kỳ cho thấy xu hướng đang mạnh hơn là yếu.
• MFI: Chỉ số Dòng tiền đang ở gần mức 22,5, cho thấy cặp tiền tệ này đang bước vào vùng quá bán. Tuy nhiên, trong một xu hướng giảm mạnh, tình trạng quá bán của MFI thường xuất hiện trước các đợt củng cố ngắn hạn thay vì đảo chiều hoàn toàn.
• ATR: Biên độ thực tế trung bình (ATR) vẫn ổn định quanh mức 0,0009, cho thấy biến động được kiểm soát nhưng có định hướng. Điều này phù hợp với một thị trường được dẫn dắt bởi xu hướng thay vì bị chi phối bởi sự hoảng loạn.

Điều kiện động lượng ủng hộ xu hướng tiếp tục giảm giá, nhưng các nhà giao dịch nên theo dõi diễn biến giá trong ngày gần mức 1,1620–1,1610 để tìm kiếm khả năng ổn định trong ngắn hạn.

Các cấp độ chính

• Sức chống cự:
• 1,1650 – Rào cản kỹ thuật ngay lập tức và mức cao nhất trong giờ.
• 1,1665 – Mức kháng cự WMA và điểm giữa trên của Bollinger.
• 1,1690 – Đỉnh trong ngày trước đó, mức tâm lý.
• Ủng hộ:
• 1,1621 – Mức mở rộng Fibonacci 200% và trục xoay ngay lập tức.
• 1,1611 – Dự báo 261,8%, mục tiêu giảm chính.
• 1,1585 – Hỗ trợ cấu trúc từ mức thấp ngày 9 tháng 10.

Giao dịch liên tục dưới 1,1635 duy trì kịch bản giảm giá. Chỉ khi giá đóng cửa trên 1,1665 mới có thể vô hiệu hóa xu hướng giảm ngắn hạn.

Kịch bản thay thế (điều chỉnh tăng giá)

Một kịch bản ít khả thi hơn là sự phục hồi tạm thời trên 1,1655 do hoạt động chốt lời hoặc dữ liệu Mỹ mang tính bi quan. Trong trường hợp đó, cặp EUR/USD có thể kiểm tra lại ngưỡng 1,1665 và có khả năng là 1,1690 trước khi gặp áp lực bán mới. Động thái điều chỉnh này có thể xảy ra nếu các quan chức ECB đưa ra quan điểm lạc quan bất ngờ hoặc nếu lợi suất trái phiếu Mỹ giảm so với mức hiện tại. Tuy nhiên, sự phục hồi này dự kiến ​​sẽ bị hạn chế miễn là giá vẫn dưới 1,17.

Triển vọng cơ bản

Điều kiện kinh tế khu vực đồng euro

Sự sụt giảm gần đây của đồng euro có liên quan chặt chẽ đến các tín hiệu lạm phát yếu hơn và những phát biểu thận trọng của ECB. Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Đức giảm -0,1% hôm thứ Hai đánh dấu tháng giảm thứ sáu liên tiếp, phản ánh áp lực chi phí trong lĩnh vực sản xuất đã giảm bớt. Mặc dù chi phí đầu vào thấp hơn có thể giúp cải thiện biên lợi nhuận của ngành, nhưng chúng củng cố nhận định về đà tăng trưởng giá tiêu dùng chậm chạp trên toàn khối.

Điều này diễn ra trong bối cảnh các nhà hoạch định chính sách của ECB đang đối mặt với một tình thế tiến thoái lưỡng nan: mặc dù lạm phát đã giảm đáng kể, nhưng các chỉ số tăng trưởng vẫn còn quá yếu để biện minh cho việc thắt chặt mạnh tay. Với giá năng lượng đang ổn định và tăng trưởng tiền lương thực tế vẫn còn thấp, các nhà hoạch định chính sách đang tỏ ra kiên nhẫn hơn là cấp bách.

Christine Lagarde dự kiến ​​sẽ có bài phát biểu hai lần trong tuần này, và bài phát biểu hôm nay dự kiến ​​sẽ tái khẳng định phương pháp tiếp cận từng bước của ECB. Các chuyên gia thị trường dự đoán bà sẽ nhấn mạnh việc phụ thuộc vào dữ liệu và tránh bất kỳ lời lẽ thắt chặt tiền tệ vội vàng nào trước cuộc họp chính sách vào tháng 10.

Trong khi đó, Nhà kinh tế trưởng của ECB, Philip Lane, vẫn cho rằng "độ trễ trong truyền dẫn" là lý do chính đáng để chờ đợi đánh giá toàn diện tác động của các đợt tăng lãi suất trước đây. Giọng điệu thận trọng này, cùng với sự yếu kém của ngành sản xuất Đức, đang hạn chế khả năng phục hồi bền vững của đồng euro.

Tâm lý thị trường rộng hơn

Tâm lý rủi ro toàn cầu vẫn ở mức tích cực nhẹ sau những dấu hiệu tiến triển trong đàm phán thương mại Mỹ-Trung. Tổng thống Mỹ Donald Trump hôm thứ Hai tuyên bố ông hy vọng sẽ "sớm đạt được thỏa thuận" với Chủ tịch Tập Cận Bình, trong khi cố vấn Nhà Trắng Kevin Hassett cho rằng tình trạng đóng cửa chính phủ kéo dài của Mỹ "có thể kết thúc trong vài ngày tới".

Sự lạc quan như vậy thường có lợi cho các tài sản rủi ro, nhưng nghịch lý thay lại hỗ trợ đồng đô la Mỹ trong bối cảnh hiện tại, khi các nhà đầu tư chuyển hướng sang các công cụ được định giá bằng đô la Mỹ trong bối cảnh lợi suất ổn định và hiệu suất vĩ mô tương đối vượt trội. Ngược lại, đồng euro thiếu các chất xúc tác hỗ trợ trong bối cảnh trì trệ trong nước và các động lực lạm phát đang suy yếu.

Động lực kinh tế của Hoa Kỳ

Sức mạnh vừa phải của đồng đô la cũng phản ánh tâm lý thận trọng trước thềm cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào tuần tới . Thị trường tiếp tục dự đoán lãi suất sẽ giảm 25 điểm cơ bản, nhưng kỳ vọng về đợt cắt giảm tiếp theo vào tháng 12 vẫn chưa chắc chắn. Phát biểu của Thống đốc Fed Christopher Waller vào cuối ngày hôm nay có thể cung cấp cái nhìn sâu sắc hơn về đánh giá của ngân hàng trung ương về rủi ro lạm phát.

Dữ liệu gần đây của Hoa Kỳ cho thấy một bức tranh trái chiều - chi tiêu bán lẻ vững chắc và nhu cầu lao động mạnh mẽ bị bù đắp bởi tâm lý kinh doanh yếu kém. Tuy nhiên, so với khu vực đồng euro, bối cảnh vĩ mô của Hoa Kỳ vẫn có vẻ vững chắc hơn, cho phép Fed duy trì lập trường cân bằng hơn.

Sự phân kỳ này giữ cho chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ và trái phiếu Chính phủ Đức ổn định quanh mức 180 điểm cơ bản, gia tăng áp lực giảm giá lên cặp EUR/USD. Trừ khi các thông tin sắp tới của Hoa Kỳ gây thất vọng đáng kể, chênh lệch lãi suất này sẽ vẫn là lực cản chính đối với đồng euro.

Điểm nổi bật của lịch vĩ mô

Các sự kiện quan trọng trong tuần này chủ yếu thiên về bình luận của ngân hàng trung ương hơn là dữ liệu cụ thể:

• Thứ Ba (ngày 21 tháng 10): Bài phát biểu của ECB Lane và Lagarde – thị trường theo dõi diễn biến về lạm phát và tăng trưởng.
• Thứ tư (ngày 22 tháng 10): Lagarde và De Guindos sẽ phát biểu; Các quan chức ECB có thể sẽ nhắc lại chính sách dần dần.
• Thứ năm (ngày 23 tháng 10): Phó chủ tịch Buba của Đức Buch phát biểu về sự ổn định tài chính; giọng điệu dự kiến ​​vẫn thận trọng.
• Thứ sáu (ngày 24 tháng 10): Không có dữ liệu quan trọng nào của khu vực đồng euro; trọng tâm chuyển sang chỉ số PMI của Hoa Kỳ và kết quả đấu giá trái phiếu.

Về phía Hoa Kỳ, dữ liệu hàng tồn kho doanh nghiệp và chỉ số hàng đầu của hôm thứ Ba dự kiến ​​sẽ tăng trưởng nhẹ, khẳng định khả năng phục hồi của chuỗi cung ứng. Nếu được xác nhận, điều này có thể hỗ trợ thêm cho đồng đô la cho đến cuối tuần.

Vị trí chiến lược

Xu hướng chung của cặp EUR/USD vẫn là giảm giá về mặt cấu trúc trong ngắn hạn. Các nhà giao dịch nên duy trì vị thế bán dưới 1,1650 với mục tiêu lợi nhuận ban đầu ở mức 1,1620–1,1610 và mục tiêu mở rộng ở mức 1,1585.

Đối với các nhà giao dịch lướt sóng, quản lý rủi ro là rất quan trọng: khuyến nghị dừng lỗ trên 1,1665 để phòng ngừa các đợt phục hồi giả. Những người tham gia trung hạn nên theo dõi bất kỳ sự thay đổi nào trong giọng điệu của ECB - việc thừa nhận sự yếu kém dai dẳng có thể đẩy nhanh đà giảm về vùng 1,1550.

Vị thế của các tổ chức vẫn ở mức vừa phải, như được phản ánh trong dữ liệu mới nhất của CFTC. Thị trường chung vẫn đang bám sát kỳ vọng về một môi trường đồng đô la dao động trong biên độ hẹp, nhưng động lực ngắn hạn đang ủng hộ đồng bạc xanh.

Giao dịch

1. Sự suy yếu của đồng euro là do tình trạng giảm phát ở Đức và lời lẽ thận trọng của ECB.
2. Động lực kỹ thuật vẫn là giảm, với cặp tiền này giữ dưới mức 1,1650 và nhắm tới mức 1,1610 là mục tiêu tiếp theo.
3. Các chỉ báo dao động cho thấy tín hiệu quá bán nhưng thiếu sự xác nhận đảo chiều, cho thấy xu hướng tiếp tục trước khi ổn định.
4. Trọng tâm kinh tế vĩ mô ngày nay tập trung vào các bài phát biểu của ECB và tâm lý rủi ro xung quanh diễn biến giữa Mỹ và Trung Quốc.
5. Chiến lược: Bán khi giá tăng dưới 1,1650; mục tiêu 1,1620 và 1,1585, dừng lỗ khi giá tăng trên 1,1665.

Phần kết luận

EUR/USD vẫn chịu áp lực, với lực bán nắm quyền kiểm soát khi đồng euro đang chật vật tìm kiếm hỗ trợ cơ bản. Sự kết hợp giữa dữ liệu sản xuất yếu kém của Đức, thông báo thận trọng của ECB và đồng đô la Mỹ vững vàng cho thấy tiềm năng giảm giá hơn nữa trong ngắn hạn.

Về mặt kỹ thuật, việc cặp tiền này vượt qua ngưỡng 1,1630 củng cố mô hình tiếp tục giảm giá, có khả năng tiếp tục giảm xuống mức 1,1610 và có khả năng là 1,1585.

Sự sụt giảm của đồng euro không phải là một động thái hoảng loạn mà là sự phản ánh của sự phân kỳ vĩ mô liên tục - tăng trưởng yếu của châu Âu trái ngược với sự ổn định tương đối của Hoa Kỳ. Cho đến khi ECB đưa ra một chiến lược tăng trưởng rõ ràng hơn hoặc lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ giảm, tỷ giá EUR/USD có thể sẽ giao dịch mạnh dưới mức 1,17.

Do không có dữ liệu lớn nào đáng ngạc nhiên trước phát biểu của Lagarde, cặp tiền tệ này có thể sẽ tiếp tục dao động trong xu hướng giảm cho đến giữa tuần, chờ đợi chất xúc tác mới từ thông báo của ngân hàng trung ương hoặc các bản công bố kinh tế vĩ mô của Hoa Kỳ.

Ali Mortazavi