Fed có thực sự phải chịu trách nhiệm cho sự yếu kém của đồng USD không? – Commerzbank

Lý do khiến đồng đô la Mỹ (USD) mạnh lên đáng kể vào tháng 9, khi nhiệm kỳ thứ hai của Donald Trump đang đến gần, là điều hiển nhiên. Người ta dự đoán rộng rãi rằng thuế quan sẽ đẩy giá lên đối với người tiêu dùng Hoa Kỳ và Fed sẽ phản ứng bằng chính sách tiền tệ tích cực do nền kinh tế thực vẫn mạnh mẽ, tức là Fed có thể duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn mức tăng giá cần thiết. Nhà phân tích ngoại hối Michael Pfister của Commerzbank lưu ý rằng lập luận này đã thúc đẩy USD một cách ấn tượng, với chỉ số đô la tăng gần 9% chỉ trong vài tháng.

Nhà Trắng đưa ra nhiều lý do khiến USD suy yếu

"Một số cuộc khảo sát đã chỉ ra mối quan ngại trong số người tiêu dùng và doanh nghiệp, nhưng vẫn còn thiếu dữ liệu cứng để chứng minh sự chậm lại trong nền kinh tế thực. Mặc dù tăng trưởng kinh tế trong quý đầu tiên yếu, nhưng điều này chủ yếu là do nhập khẩu được đưa ra trước. Tuy nhiên, việc tạo việc làm vẫn mạnh mẽ và người tiêu dùng Hoa Kỳ tiếp tục chi tiêu mặc dù mức độ bất ổn cao. Do đó, không có gì ngạc nhiên khi Fed đang cố gắng hết sức để tỏ ra cứng rắn."

"Một lập luận là, mặc dù Fed dự kiến ​​sẽ phản ứng với kỳ vọng lạm phát 1Y1Y đang tăng, nhiều người tham gia thị trường cho rằng lạm phát sẽ tăng mạnh trong 12 tháng tới và sau đó giảm. Họ tin rằng thuế quan của Hoa Kỳ sẽ gây ra sự gia tăng tạm thời về lạm phát. Có thể hiểu được là thị trường không kỳ vọng Fed sẽ phản ứng với mức tăng giá tạm thời như vậy, mặc dù xét đến cú sốc giá sau đại dịch, người ta có thể đặt câu hỏi liệu điều này có hợp lý hay không. Tuy nhiên, một cú sốc tạm thời vẫn có nghĩa là sức mua của đồng đô la Mỹ sẽ giảm, hợp lý hóa đồng đô la Mỹ yếu hơn trong trường hợp như vậy."

"Tuy nhiên, tôi ngờ rằng điều này chỉ giải thích một phần cho sự yếu kém của đồng đô la Mỹ. Có lẽ, đồng đô la Mỹ hiện đang phản ứng yếu hơn với rủi ro lạm phát gia tăng vì nguyên nhân của những rủi ro này nằm ở Nhà Trắng. Ngoài những rủi ro lạm phát này, Nhà Trắng còn đưa ra nhiều lý do khác khiến đồng đô la Mỹ yếu đi, chẳng hạn như rủi ro về thuế sắp xảy ra đối với đầu tư của Hoa Kỳ và các chính sách thất thường nói chung khiến việc đầu tư trở nên khó khăn. Nhưng tôi cho rằng, ít nhất là trong thời điểm hiện tại, sự yếu kém của đồng đô la Mỹ vẫn chưa phải là do chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ . Chỉ dựa trên kỳ vọng của Fed, đồng đô la Mỹ có lẽ sẽ mạnh hơn."