Fed cung cấp cứu trợ – Tập trung vào BoE và SNB

Cục Dự trữ Liên bang

Thị trường Hoa Kỳ thở phào nhẹ nhõm sau quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Fed giữ nguyên lãi suất chính sách như dự kiến, cắt giảm dự báo tăng trưởng và nâng triển vọng lạm phát đáng kể nhưng Chủ tịch Jerome Powell nhấn mạnh rằng tác động tiềm tàng của thuế quan đối với lạm phát sẽ là 'tạm thời' - ngụ ý rằng Fed có thể tiếp tục nới lỏng chính sách để hỗ trợ tăng trưởng. Và quan trọng hơn, Fed đã quyết định giảm tốc độ Thắt chặt định lượng (QT) - một động thái nới lỏng việc thắt chặt các điều kiện tài chính.

Do đó, Fed đã khéo léo hạ thấp tác động dài hạn của lạm phát gia tăng trong khi cắt giảm dự báo tăng trưởng. Biểu đồ chấm cho thấy các quan chức Fed tiếp tục dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất trung bình hai lần trong năm nay và hoạt động trên hợp đồng tương lai quỹ Fed hiện cho thấy khoảng 70% khả năng đợt cắt giảm tiếp theo sẽ diễn ra vào tháng 6. Quyết định này ôn hòa hơn dự kiến.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Hoa Kỳ giảm xuống dưới 4%, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm xuống dưới 4,25%. Chỉ số S&P500 tăng hơn 1%, Nasdaq 100 tăng 1,30%, Dow Jones phục hồi 0,93%, các cổ phiếu vốn hóa trung bình tăng 1,26% trong khi Russell 2000 dẫn đầu mức tăng với mức phục hồi hơn 1,50% khi có thông tin Fed - mặc dù thận trọng - không có kế hoạch thay đổi kế hoạch cắt giảm lãi suất và nới lỏng chính sách, vì một lần nữa, đỉnh điểm lạm phát do thuế quan sẽ chỉ là 'tạm thời'.

Trong FX, chỉ số đô la Mỹ đã phục hồi nhờ lập trường ôn hòa và ủng hộ của Fed. Điều quan trọng cần lưu ý là cho đến gần đây, kỳ vọng ôn hòa của ngân hàng trung ương sẽ có tác động làm suy yếu định giá tiền tệ vì lợi suất thấp hơn làm giảm sức hấp dẫn tự nhiên của một loại tiền tệ. NHƯNG ngay bây giờ, giá tiền tệ chịu ảnh hưởng của kỳ vọng tăng trưởng. Do đó, lập trường ôn hòa hơn của Fed làm tăng kỳ vọng tăng trưởng của Hoa Kỳ, làm giảm khả năng suy thoái và hỗ trợ đồng đô la Mỹ.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu

Ở nơi khác, EURUSD đã giảm xuống dưới mốc 1,09. Lạm phát tại Khu vực đồng tiền chung châu Âu thấp hơn so với con số công bố trước đó vào tháng 2, tiền lương và chi phí lao động đã giảm trong quý 4. Dữ liệu mới nhất cho thấy khả năng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ cắt giảm lãi suất thêm một lần nữa trước khi tạm dừng, mặc dù khả năng tạm dừng có vẻ cao hơn trong cuộc họp tiếp theo do các kế hoạch chi tiêu tài khóa lớn. Dù bằng cách nào, sự thay đổi lạc quan trong kỳ vọng tăng trưởng của EZ vẫn hỗ trợ đồng euro so với USD và bảng Anh mặc dù sự tăng giá có thể sẽ chậm lại với điều kiện là hầu hết sự lạc quan đã được định giá.

Ngân hàng Nhật Bản

USDJPY đã kháng cự gần mức 150 và nhanh chóng bị bán ra sau quyết định của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) giữ nguyên lãi suất do bất ổn địa chính trị và thương mại. Ở đây, việc không vội vã bình thường hóa chính sách cũng hỗ trợ cho kỳ vọng tăng trưởng và đồng tiền.

Ngân hàng Anh

Cáp tiếp tục va đầu vào mức giá 1,30 trước khi Ngân hàng Anh (BoE) đưa ra quyết định vào hôm nay. BoE dự kiến ​​sẽ tiếp tục ngồi yên tại cuộc họp hôm nay, nhưng bối cảnh của MPC không mấy suôn sẻ: 7 trong số 9 thành viên có thể sẽ bỏ phiếu không thay đổi, trong khi hai thành viên ôn hòa dự kiến ​​sẽ ủng hộ việc cắt giảm 50 điểm cơ bản. Các nhà đầu tư đang cảm thấy ôn hòa về cuộc họp sắp tới của BoE vì các con số tăng trưởng của Anh đã bị ảnh hưởng bởi các kế hoạch tăng thuế của chính phủ trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ tăng làm giảm tiềm năng chi tiêu. Và tiềm năng chi tiêu của chính phủ suy yếu làm tăng khả năng hỗ trợ nền kinh tế của BoE bằng chính sách tiền tệ hỗ trợ hơn và điều đó có thể là tích cực đối với đồng bảng Anh. Nhưng đúng là hơi căng thẳng. Nếu đồng bảng Anh phá vỡ mức giá 1,30 so với đồng đô la Mỹ, thì đó sẽ là nhờ đồng đô la Mỹ mất giá mạnh hơn so với niềm tin vào đồng bảng Anh .

SNB

Cuối cùng nhưng không kém phần quan trọng, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) dự kiến ​​sẽ công bố mức cắt giảm 25 điểm cơ bản vào hôm nay. Căng thẳng địa chính trị và thương mại gia tăng giữa Hoa Kỳ và phần còn lại của thế giới phần lớn đã khiến Thụy Sĩ trung lập, không thuộc EU, không nằm trong phạm vi áp dụng thuế quan mạnh. Đồng franc Thụy Sĩ đã tăng giá so với đồng đô la kể từ đầu năm trong khi mất giá so với đồng euro - đối tác thương mại lớn nhất của nước này.

Đây là giải pháp tốt nhất cho Thụy Sĩ: đồng franc mạnh hơn so với đồng đô la giúp kiểm soát giá năng lượng và lạm phát, trong khi đồng franc yếu hơn so với đồng euro giúp duy trì khả năng cạnh tranh còn lại của Thụy Sĩ so với các nước châu Âu khác, hoặc ít nhất là ngăn chặn tình trạng suy thoái hơn nữa.

Chỉ số SMI đã tăng gần 14% kể từ đầu năm, khi các công ty Thụy Sĩ được hưởng lợi từ việc luân chuyển theo ngành. Sự tập trung cao độ của các tên tuổi phòng thủ như dược phẩm và hàng tiêu dùng thiết yếu giúp định vị cổ phiếu Thụy Sĩ tốt. Ngoài ra, mối quan hệ ngoại giao của Thụy Sĩ với chính quyền Trump vẫn có thể quản lý được cho đến nay.

Như vậy, SMI có thể tiếp tục hưởng lợi từ nhu cầu ngày càng tăng đối với các cổ phiếu phòng thủ và giá trị, cũng như chính sách hỗ trợ của SNB. Lãi suất ở Thụy Sĩ có thể sẽ duy trì ở mức thấp miễn là lạm phát vẫn được kiểm soát và lạm phát hiện đã trở lại mức 0,4% theo năm. Chúng tôi vẫn duy trì sở thích đối với cổ phiếu Thụy Sĩ.

Ipek Ozkardeskaya