Fed Goolsbee cho biết chờ đợi và quan sát là tốt nhất khi 'có nhiều bụi trong không khí'

Market

Sau một câu chuyện khá rõ ràng và thẳng thắn vào đầu tháng này bao gồm cả một đợt tái lạm phát được cho là của châu Âu và cùng lúc đó là rủi ro Hoa Kỳ rơi vào động lực đình lạm, tuần này thị trường toàn cầu đã bước vào một mô hình chờ đợi và quan sát thất thường hơn. Trong số những yếu tố khác, mức thuế quan 'Ngày giải phóng' ngày 2 tháng 4 đang lờ mờ hiện ra. Chỉ số niềm tin người tiêu dùng Hoa Kỳ tháng 3 (Conference Board) đã xác nhận sự kết hợp đình lạm được thấy trong các chỉ số tâm lý khác gần đây. Chỉ số tiêu đề đã giảm từ 100,1 xuống 92,9, nhưng kỳ vọng đã lao dốc không phanh (từ 65,2 xuống 74,8, mức thấp nhất trong 12 năm). Kỳ vọng lạm phát trong 12 tháng tới tăng thêm từ mức trung bình 5,8% lên 6,2%. Lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ đã đảo ngược mức tăng ban đầu với lợi suất đóng phiên thấp hơn giữa 2,6 điểm cơ bản (5 năm) và 0,4 điểm cơ bản (30 năm). Trong một bài báo trên FT sáng nay, Fed Goolsbee đã chỉ ra rằng nếu kỳ vọng lạm phát dài hạn dựa trên thị trường chuyển sang mức tăng gần đây trong kỳ vọng khảo sát, thì đây sẽ là một dấu hiệu cảnh báo mà Fed sẽ phải giải quyết 'gần như bất kể hoàn cảnh nào'. Nhìn chung, Goolsbee chỉ ra rằng chờ đợi và quan sát vẫn là cách tiếp cận được ưa chuộng khi 'có nhiều bụi trong không khí'. Cổ phiếu cho thấy một số biến động trong ngày nhưng đóng cửa trong sắc xanh ở cả hai bờ Đại Tây Dương, lần này Châu Âu hoạt động tốt hơn (S&P + 0,16%, Eurostoxx 50 + 1,09%). Không có xu hướng rõ ràng nào đối với đồng đô la. DXY đã gặp phải sức cản sau khi phục hồi gần đây (đóng cửa ở mức 104,18). Mặc dù vậy, đồng euro cũng không đạt được lợi nhuận (EUR/USZD đóng cửa ở mức 1,0791).

Sáng nay, cổ phiếu châu Á chủ yếu cho thấy mức tăng hạn chế, nhưng sự thận trọng vẫn chiếm ưu thế khi bước vào cuối quý và thời hạn chót là ngày 2 tháng 4. Sau ngày hôm nay , lịch sinh thái trong EMU khá mỏng. Tại Hoa Kỳ, đơn đặt hàng hàng hóa bền vững tháng 2 sẽ chỉ có tầm quan trọng trong ngày. CBO Hoa Kỳ đưa ra ước tính về thời điểm quốc gia này đạt đến trần nợ. Các bình luận của Goolsbee, cùng với các dấu chấm của Fed tuần trước về mặt lý thuyết sẽ giúp đặt ra mức sàn cho lợi suất của Hoa Kỳ (ST). EUR/USD đang vật lộn để tránh tiếp tục giảm xuống dưới 1,08. ONS của Anh báo cáo lạm phát tiêu đề của Anh thấp hơn một chút so với dự kiến ​​ở mức 0,4% M/M và 2,8% Y/Y (từ 3,0%). Lạm phát cốt lõi cũng giảm xuống 3,5% từ 3,7% (dự kiến ​​là 3,6%), nhưng lạm phát dịch vụ vẫn ở mức cao là 5,0%. Đồng bảng Anh đang nhượng bộ khiêm tốn sau khi công bố (EUR/GBP 0,8345). Câu hỏi đặt ra là liệu điều này có đủ dư địa để BoE tiếp tục nới lỏng hơn nữa vào tháng 5 hay không. Bộ trưởng Tài chính Anh Rachel Reeves sẽ trình bày bản cập nhật Tài chính Mùa xuân. Trách nhiệm của Văn phòng Ngân sách trong một dự báo mới có thể báo hiệu tăng trưởng thấp hơn và lạm phát cao hơn, gây thêm áp lực cho tài chính Anh. Reeves dự kiến ​​sẽ phản ứng bằng cách cắt giảm chi tiêu thêm (10 tỷ bảng Anh?). Về mặt lý thuyết, chính sách tài chính hạn chế sẽ chuyển trọng tâm sang chính sách tiền tệ (nếu có chỗ) và ceteris paribus cũng không phải là tin tốt cho đồng bảng Anh.

Tin tức và quan điểm

Moody's cảnh báo Hoa Kỳ về triển vọng tài chính xấu đi, cho biết các chính sách của tổng thống Trump bao gồm thuế quan thương mại và cắt giảm thuế không được tài trợ thực tế có thể gây hại nhiều hơn là có lợi cho doanh thu của chính phủ. Moody's là công ty cuối cùng trong ba công ty lớn đã xếp hạng AAA hàng đầu cho Hoa Kỳ. Họ đã hạ triển vọng xuống mức tiêu cực vào tháng 11 năm 2023 mặc dù có sự phân cực chính trị cố hữu và những diễn biến tài chính đáng lo ngại. Hôm qua, Moody's cho biết tình hình chỉ trở nên tồi tệ hơn kể từ đó. "Sức mạnh tài chính đang trên đà suy giảm trong nhiều năm" ngay cả trong các kịch bản kinh tế và tài chính rất thuận lợi, công ty cho biết thêm. Và trong khi Moody's cho rằng nền kinh tế Hoa Kỳ vẫn mạnh mẽ và kiên cường, công ty cho biết những "sức mạnh đáng gờm" này có thể không còn bù đắp được thâm hụt tài chính ngày càng gia tăng và khả năng chi trả nợ đang giảm. Cơ quan xếp hạng này cũng cảnh báo về những hậu quả đáng kể trong dài hạn mà chương trình nghị sự chính sách của Hoa Kỳ về thương mại, nhập cư, thuế, chi tiêu liên bang và các quy định có thể gây ra khi nó định hình lại không chỉ Hoa Kỳ mà còn cả nền kinh tế toàn cầu.

Ngân hàng trung ương Hungary (MNB) giữ nguyên lãi suất chính sách như dự kiến ​​ở mức 6,5%. Lãi suất này cũng sẽ không sớm được hạ xuống khi thống đốc mới Varga trong cuộc họp báo đầu tiên của mình chỉ ra triển vọng lạm phát đang xấu đi . Trong khi lạm phát có khả năng đạt đỉnh vào tháng 2 (5,6%), động lực giá mạnh trong các dịch vụ thị trường cho thấy giá cả sẽ tăng cao hơn trong suốt cả năm, tuyên bố của ngân hàng trung ương cho biết. Trong các dự báo được điều chỉnh tăng, CPI sẽ không trở lại biên độ dung sai 3% +/‐ 1 ppt của ngân hàng trung ương trước đầu năm 2026 và đạt mức trung bình vào cuối năm đó. Dự báo cho năm nay đã được đưa ra cao hơn đáng kể, từ 3,3%-4,1% lên 4,5%-5,1%. Rủi ro lạm phát vẫn nghiêng về phía tăng. Tiêu dùng tư nhân dự kiến ​​sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế với nhu cầu bên ngoài phục hồi (xuất khẩu) góp phần vào nhu cầu đó trong trung hạn. GDP dự kiến ​​tăng trưởng 1,9-2,9% vào năm 2025 và 3,7%-4,7% vào năm 2026. Đồng forint đóng cửa ở mức yếu hơn một chút so với đồng euro trong giao dịch biến động. Tuy nhiên, tỷ giá EUR/HUF vẫn ở mức dưới 400. Lợi suất hoán đổi của Hungary giảm mạnh, lên tới 20 điểm cơ bản, cho thấy giá thị trường đang bị kéo căng. Thực tế là không có mức cắt giảm nào được định giá cho năm nay trước quyết định của ngân hàng trung ương.

KBC Market Research Desk