Fed sắp tăng lãi suất?

Tổng quan: Lạm phát lõi của Mỹ tăng nhẹ dẫn đến khả năng Fed tăng lãi suất; tuần này, chỉ số CPI của Canada mở đầu một tuần đầy biến động với nhiều rủi ro sự kiện.

Lạm phát lõi của Mỹ tăng nhẹ.

Tuần trước khép lại với việc công bố báo cáo lạm phát CPI tháng 8 của Mỹ. Nhìn chung, dữ liệu CPI tổng thể của năm (YY) và tháng (MM) phù hợp với kỳ vọng của các nhà kinh tế ở mức 3,4% (không đổi) và 0,4% (tăng từ 0,1%), trong khi CPI lõi của năm (YY) giảm xuống 2,4% từ 2,5%, còn CPI lõi của tháng (MM) tăng nhẹ lên 0,3% từ 0,2%.

Lượng tiền mặt dự trữ (MM core) cần lưu ý rằng chúng ta cần khoảng 0,16% MM để đạt mục tiêu 2% hàng năm “có lẽ” đủ để xoay chuyển tình thế theo hướng tăng lãi suất của Fed vào thứ Tư, đưa lãi suất mục tiêu lên 3,75-4,00%, điều này chắc chắn sẽ khiến Tổng thống Trump không hài lòng. Bạn còn nhớ rằng sau báo cáo việc làm tháng 8 của Mỹ tốt hơn dự kiến ​​hồi đầu tháng, Trump đã cảnh báo rằng nếu lãi suất không được hạ xuống, ông sẽ “ngừng giao dịch với các quốc gia mà chúng ta đang thâm hụt thương mại”. Sẽ rất thú vị để xem phản ứng như thế nào nếu Fed bất chấp ông ấy. Ít nhất, tôi dự đoán sẽ có một bài đăng trên mạng xã hội khá trực tiếp và mạnh mẽ.

Điều thú vị là, trong số 93 bộ phận được Reuters khảo sát, 65 bộ phận dự đoán Fed sẽ giữ nguyên lãi suất, trong khi 28 bộ phận tin rằng việc tăng lãi suất là điều có thể xảy ra. Một điểm khác biệt nữa cần xem xét là sự chênh lệch giữa giá OIS và giá hợp đồng tương lai. Giá OIS cho thấy khả năng tăng hoặc giảm tùy thuộc vào từng trường hợp, trong khi giá hợp đồng tương lai gần như hoàn toàn phản ánh khả năng tăng lãi suất (+22 điểm cơ bản).

Tuần này

Bên cạnh quyết định về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), một loạt dữ liệu quan trọng sẽ được công bố trong tuần này, bao gồm dữ liệu lạm phát CPI tháng 8 của Canada hôm nay lúc 12:30 chiều GMT, số liệu việc làm của Anh (thứ Ba), lạm phát (thứ Tư), quyết định của Ngân hàng Anh (thứ Năm) và quyết định chính sách của Ngân hàng Nhật Bản (thứ Sáu).

Lạm phát CPI của Canada sắp được công bố.

Đối với số liệu in của Canada, các nhà kinh tế dự đoán chỉ số lạm phát YY sẽ giữ ở mức 3% (ước tính tối đa/tối thiểu nằm trong khoảng từ 3,2% đến 3%), trong khi chỉ số CPI trung vị và chỉ số CPI điều chỉnh các thước đo lạm phát được Ngân hàng Trung ương Canada ưa chuộng dự kiến ​​sẽ không thay đổi, lần lượt ở mức 2% và 1,9%.

Trước thềm sự kiện, cần lưu ý rằng thị trường đã chuyển biến mạnh mẽ theo hướng thắt chặt chính sách tiền tệ chỉ trong một tuần (ngụ ý thắt chặt 14 điểm cơ bản cho cuộc họp tháng này, tăng từ 7 điểm cơ bản), chủ yếu dựa trên bình luận của Thống đốc Tiff Macklem tại cuộc họp báo tháng 9: "có thể cần nhiều lần tăng lãi suất nếu lạm phát trở nên nghiêm trọng". Tuy nhiên, tác động chủ yếu chỉ giới hạn ở giá xăng và các mặt hàng tiêu thụ nhiều năng lượng như vé máy bay, mà chưa lan rộng sang các mặt hàng thiết yếu.

Tôi cũng nghĩ rằng cần phải cân nhắc điều này với báo cáo việc làm tháng 8 vừa qua, được công bố hồi đầu tháng và mang đến một tín hiệu ôn hòa hơn. Có lẽ bạn còn nhớ rằng số lượng việc làm đã giảm hơn 40.000 (so với dự kiến ​​khoảng +15.000) phần lớn là việc làm toàn thời gian cùng với tốc độ tăng trưởng tiền lương giảm mạnh xuống còn 2% so với cùng kỳ năm trước.

Do đó, tôi xem báo cáo CPI này như một phép thử xem liệu việc điều chỉnh giá gần đây có hợp lý hay không. Một kết quả xác nhận chỉ số CPI cốt lõi sẽ củng cố xu hướng định giá thắt chặt gần đây và hỗ trợ đồng CAD. Ngược lại, nếu kết quả không đạt kỳ vọng, nó có thể gây ra tác động mạnh hơn và kích hoạt sự đảo chiều mạnh mẽ hơn. Điều này không chỉ vì nó sẽ phù hợp với dữ liệu việc làm yếu kém và tạo ra lý do thuyết phục hơn nhiều để Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) giữ nguyên lãi suất vào tháng 10, mà còn vì mức độ điều chỉnh giá đã diễn ra trước khi báo cáo được công bố, và vì đồng CAD đang ở mức cao hơn một chút so với thực tế.

Aaron Hill