Fed sẽ đưa ra quyết định trong bối cảnh hỗn loạn thương mại và địa chính trị

Cổ phiếu Hoa Kỳ bị bán tháo, dầu và khí đốt tự nhiên tăng giá, và đồng đô la Mỹ tăng giá khi trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và vàng thu hút dòng tiền trú ẩn an toàn. Căng thẳng gia tăng giữa Israel và Iran, cùng với việc Donald Trump rời khỏi cuộc họp G7 sớm, đã làm dấy lên lo ngại rằng Hoa Kỳ có thể tham gia vào cuộc khủng hoảng Trung Đông.

Các nhà đầu tư đang loại bỏ rủi ro khỏi bàn đàm phán, chuẩn bị cho sự leo thang hơn nữa và khả năng kéo dài căng thẳng với Iran. Trung Quốc đang ở trong tình trạng căng thẳng, khi họ mua dầu từ Iran, trong khi Nga lo lắng khi thấy một trong những đồng minh quan trọng cuối cùng của mình đang bị đe dọa ngày càng tăng. Về phần mình, Israel muốn loại bỏ mối đe dọa hạt nhân, và Hoa Kỳ dường như đang ấm lòng với ý tưởng thay đổi chế độ ở Iran.

Đó là bối cảnh địa chính trị, và phản ứng của thị trường nhìn chung phù hợp với kỳ vọng. Dầu thô Mỹ tăng hơn 5% vào thứ Ba và hiện đang củng cố gần mức 75 đô la một thùng. Khí đốt tự nhiên tăng khoảng 3,5% và đang tiến tới mức 4 đô la một MMBtu. Dòng tiền đổ vào vàng vẫn hạn chế trong hai phiên giao dịch vừa qua, vì đồng đô la Mỹ thu hút hầu hết nhu cầu trú ẩn an toàn.

Chỉ số đô la Mỹ chịu một số áp lực vào sáng nay, với EURUSD phục hồi từ mốc 1,1475 và Cable tìm thấy người mua ở mức 1,34. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ ở mức gần 4,40% vào sáng nay giảm so với mức trên 4,60% vào giữa tháng 5.

Việc leo thang hơn nữa có thể sẽ hỗ trợ nhu cầu về trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đáo hạn dài hơn, giúp đồng đô la Mỹ phục hồi một phần tổn thất liên quan đến thương mại và đẩy giá vàng lên mức cao nhất mọi thời đại. Đồng thời, giá dầu có thể vẫn được hỗ trợ do lo ngại rằng Iran nếu bị thúc đẩy có thể chặn dòng năng lượng qua eo biển Hormuz, nơi có khoảng 20% ​​nguồn cung cấp dầu và khí đốt toàn cầu đi qua.

Đức được cho là đang cân nhắc xây dựng kho dự trữ khí đốt một phiên bản nhỏ hơn của Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược của Hoa Kỳ trong khi giá tàu chở dầu đã tăng vọt trong những ngày gần đây, gây thêm áp lực lên chi phí năng lượng. Và nếu điều đó là chưa đủ, hai tàu chở dầu đã va chạm và ba tàu bốc cháy gần Eo biển Hormuz, làm dấy lên nghi ngờ về sự liên quan của Iran như đã thấy vào năm 2019. Nguyên nhân chính xác vẫn chưa rõ ràng. Điều rõ ràng là khu vực này đang sôi sục và việc đặt cược vào sự phục hồi của giá dầu ở giai đoạn này sẽ rất khó chịu. Nếu hoạt động thương mại qua Eo biển bị hạn chế, giá dầu có thể dễ dàng tăng vọt lên trên 100 đô la một thùng. Một đợt phục hồi như vậy có thể không bền vững, nhưng nó sẽ đủ để thúc đẩy lo ngại về lạm phát toàn cầu và thúc đẩy các ngân hàng trung ương duy trì lập trường thận trọng, diều hâu.

Fed quyết định

Tất cả những điều này tạo tiền đề cho quyết định chính sách mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và việc công bố biểu đồ chấm được cập nhật vào cuối ngày hôm nay. Fed không dự kiến ​​sẽ thay đổi lãi suất tại cuộc họp này. Trường hợp cơ bản vẫn là hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, với lần đầu tiên có khả năng không xảy ra trước tháng 9, theo giá tương lai quỹ Fed. Xác suất cắt giảm vào tháng 9 là khoảng 63% trước quyết định của ngày hôm nay.

Trong khi các dự báo kinh tế và biểu đồ dot plot có thể thay đổi kỳ vọng của thị trường, thì sự gia tăng bất ổn về địa chính trị và thương mại có nghĩa là dự báo tăng trưởng và lạm phát của Fed có thể thiếu chính xác. Bất kỳ dấu hiệu nào từ biểu đồ dot plot đều nên được xem xét thận trọng. Có khả năng Fed sẽ nhắc lại rằng chính sách đang ở vị trí tốt và các quyết định tiếp theo sẽ phụ thuộc vào dữ liệu.

Về mặt dữ liệu, số lượng việc làm vẫn ổn định đáng ngạc nhiên bất chấp các đợt trục xuất hàng loạt, bất ổn liên quan đến thuế quan và những trở ngại vĩ mô rộng lớn hơn. Lạm phát đã giảm nhẹ hơn dự kiến ​​vào tháng trước, mặc dù kỳ vọng lạm phát trước đó đã tăng lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ. Dữ liệu bán lẻ ngày hôm qua cho thấy chi tiêu của người tiêu dùng Hoa Kỳ đã giảm trong tháng thứ hai liên tiếp, với mức giảm đang tăng tốc, trong khi sản xuất công nghiệp cũng giảm. Mặc dù điều đó có thể làm dấy lên hy vọng về hành động sớm hơn, nhưng Fed có rất ít lý do để hành động trong bối cảnh tầm nhìn hạn chế như vậy.

Tốt nhất, biểu đồ chấm sẽ chỉ ra hai lần cắt giảm lãi suất trong bốn tháng cuối năm. Tệ nhất, nó có thể cho thấy dự báo tăng trưởng yếu hơn và dự báo lạm phát cao hơn và Fed thúc giục kiên nhẫn. Nếu đúng như vậy, S&P500 có thể đạt đỉnh gần mốc 6000 và bước vào đợt điều chỉnh hướng đến mùa hè, với các nhà đầu tư phải đối mặt với chương trình nghị sự đàm phán thương mại và địa chính trị nặng nề.

Ipek Ozkardeskaya