Fed Watch: Nới lỏng chính sách tiền tệ làm tăng rủi ro lạm phát – ABN AMRO

Hôm qua, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell đã phát biểu tại cuộc họp thường niên của Hiệp hội Kinh tế Doanh nghiệp Quốc gia (NABE). Ông tuyên bố rằng triển vọng kinh tế dường như không thay đổi kể từ cuộc họp gần nhất của FOMC vào tháng 9. Sau đó, họ đã hạ lãi suất 25 điểm cơ bản do những rủi ro suy yếu đối với thị trường lao động, mặc dù sự suy yếu này chủ yếu do phía cung, theo báo cáo của nhà kinh tế Rogier Quaedvlieg của ABN AMRO.

Fed chuẩn bị cắt giảm vào tháng 10 và tháng 12

Biểu đồ điểm cho thấy mức trung bình của hai lần cắt giảm lãi suất nữa trong năm nay, mặc dù phần lớn các nhà đầu tư không thấy có thêm đợt cắt giảm nào trong năm nay. Do thời gian cấm vận sắp tới, đây là cơ hội cuối cùng để Powell phản bác lại thị trường, vốn đã hoàn toàn dự đoán hai lần cắt giảm lãi suất này. Ông ấy đã kiềm chế không làm như vậy, cho thấy ông ấy kỳ vọng sẽ đạt được sự đồng thuận trong cuộc họp sắp tới, và dẫn đến việc chúng tôi chính thức cập nhật kịch bản cơ sở của mình. Hiện tại, chúng tôi kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong cả cuộc họp tháng 10 và tháng 12, và thêm 0,75 điểm cơ bản nữa vào năm tới, với tốc độ 0,25 điểm cơ bản mỗi quý, đạt ngưỡng trần cuối cùng của lãi suất quỹ Fed là 3,00% vào tháng 9 năm 2026.

"Chúng tôi cho rằng chính sách hiện tại không quá khắt khe như FOMC vẫn nghĩ, và chúng tôi cho rằng rủi ro lạm phát tăng cao hơn rủi ro giảm sút đối với thị trường lao động. Lộ trình nới lỏng tiền tệ này làm tăng khả năng rủi ro lạm phát tăng cao trở thành hiện thực. Hai lập luận quan trọng hướng đến tương lai là sự bùng nổ AI của Hoa Kỳ, mặc dù phần lớn không nhạy cảm với lãi suất cho đến nay, đang ngày càng được tài trợ bằng nợ và có thể được thúc đẩy hơn nữa bởi lãi suất thấp hơn."

Thứ hai, việc nới lỏng tiền tệ đang diễn ra đồng thời với các hình thức nới lỏng tài khóa khác nhau dự kiến ​​sẽ diễn ra trong năm tới. Lạm phát tăng gần đây chủ yếu do nhu cầu và có thể sẽ tiếp tục tăng tốc do nới lỏng tiền tệ và tài khóa. Lạm phát do thuế quan sẽ gây thêm áp lực trong năm tới. Điều này cũng có nghĩa là chúng tôi nhận thấy rủi ro đối với lộ trình của Fed chủ yếu là theo hướng tích cực. Chúng tôi sẽ cung cấp các dự báo lạm phát và tăng trưởng mới nhất trong Báo cáo Triển vọng Toàn cầu sắp tới."