FOMC cắt giảm lãi suất, nhưng tháng 12 vẫn còn nghi ngờ

• Lạm phát cao hơn và dữ liệu tăng trưởng không đổi trước cuộc họp của ECB.
• FOMC cắt giảm lãi suất, nhưng vẫn chưa chắc chắn vào tháng 12.
• Thỏa thuận Mỹ-Trung giúp xoa dịu nỗi lo về thương mại, nhưng vẫn còn thận trọng về thu nhập.

Thị trường châu Âu có khởi đầu ngày mới không mấy ấn tượng, với việc cổ phiếu đang loay hoay tìm hướng đi sau hàng loạt yếu tố quan trọng tác động trong 24 giờ qua. Nhìn rộng hơn, việc Fed cắt giảm lãi suất và thỏa thuận thương mại Mỹ-Trung sâu rộng sẽ mang lại cơ sở cho sự lạc quan. Tuy nhiên, với việc Powell cảnh báo rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 chưa chắc chắn sẽ diễn ra, và cả lợi nhuận của Microsoft và Meta đều có khả năng giảm mạnh khi mở cửa, tâm lý thận trọng hiện hữu trước một ngày chứng kiến ​​thêm nhiều thông tin về lợi nhuận của Mag7 và các quyết định của ngân hàng trung ương. Nhìn từ góc độ châu Âu, hôm nay có rất nhiều điều cần phân tích, chưa kể đến các sự kiện khác. Quyết định về lãi suất của ECB dường như là thời điểm thích hợp để Lagarde đặt ra giới hạn cho quá trình nới lỏng, với việc ngân hàng này có thể sẽ giữ lại một số tiền dự phòng để ứng phó với các cuộc khủng hoảng trong tương lai. Sáng nay, một loạt dữ liệu mới được công bố cho thấy lạm phát tăng cao trên khắp Tây Ban Nha (0,7% so với tháng trước) và một số khu vực của Đức. Trong khi đó, các số liệu tăng trưởng lại mang đến những tín hiệu khá ảm đạm sau khi cả Đức và Ý đều chứng kiến ​​nền kinh tế đi ngang trong quý III. Do đó, với lạm phát gia tăng, tăng trưởng không tồn tại và giọng điệu diều hâu tiềm tàng của ECB, không có gì ngạc nhiên khi chúng ta thấy cổ phiếu châu Âu đang chật vật tìm kiếm đà tăng giá ngày hôm nay.

Cuộc họp FOMC hôm qua chứng kiến ​​Jeremy Powell công bố mức cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản được thị trường dự đoán rộng rãi. Tuy nhiên, chúng ta đã chứng kiến ​​một số phản ứng trái chiều, với việc Stephen Miran, ứng cử viên của Trump, bỏ phiếu cho mức cắt giảm 50 điểm cơ bản, trong khi Schmid ủng hộ việc không cắt giảm lãi suất. Có lẽ sự thay đổi đáng chú ý nhất trong kỳ vọng về lãi suất đến từ bình luận rằng có "những quan điểm rất khác nhau về cách thức tiến hành vào tháng 12", với việc cắt giảm lãi suất cuối cùng vào năm 2025 "không được coi là một kết luận chắc chắn". Điều này đã làm thay đổi mức định giá thị trường cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 lên 70%; con số này chỉ vài ngày trước là 95%. Bên cạnh đó, ngân hàng cảnh báo rằng họ vẫn phụ thuộc vào dữ liệu, và với lạm phát ở mức 3%, không có gì ngạc nhiên khi có một mức độ do dự nhất định. Từ góc độ thắt chặt định lượng, Fed đã tuyên bố rằng họ sẽ chấm dứt quá trình này vào tháng 12, kết thúc quá trình thu hẹp bảng cân đối kế toán được thấy kể từ đợt tăng trưởng kéo dài nhiều năm trong đại dịch. Thị trường đã lao dốc ngay sau cuộc họp, một cách dễ hiểu, khi các nhà giao dịch lo ngại rằng khả năng cắt giảm lãi suất dự kiến ​​vào tháng 12 có thể không còn chắc chắn nữa. Trong khi đó, đồng đô la Mỹ lại tăng giá nhờ triển vọng nới lỏng tiền tệ thận trọng hơn. Cuối cùng, cuộc họp này đã nhấn mạnh tầm quan trọng của dữ liệu trong tương lai, khi việc đóng cửa nền kinh tế cuối cùng cũng kết thúc, mang lại một giai đoạn tương đối nhạy cảm với các con số do những tác động mà chúng có thể gây ra đối với hy vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 12.

Sáng nay chứng kiến ​​cuộc họp Trump-Tập đã kết thúc, với việc hai nhà lãnh đạo ra về với một thỏa thuận sâu rộng chắc chắn sẽ tạm gác lại những lo ngại về thương mại trong một thời gian nữa. Thỏa thuận một năm này chứng kiến ​​mức thuế liên quan đến fentanyl giảm 10%, xuất khẩu đất hiếm của Trung Quốc sẽ tiếp tục và việc mua đậu nành của Trung Quốc sẽ tăng tốc. Quan trọng là, việc chúng ta thấy mức thuế quan giảm xuống còn 47% đánh dấu một bước tiến xa so với mức 145% được thấy vào tháng 4. Điều này sẽ đủ để đẩy thị trường lên cao hơn, nhưng việc Scott Bessant phần lớn đã phủ nhận thông báo này đã làm giảm bớt phản ứng của thị trường. Trong khi đó, sự thất vọng ngày hôm qua xung quanh thu nhập của Meta (-8%) và Microsoft (-3%) có nghĩa là chúng ta có khả năng bị kéo khỏi các tên tuổi công nghệ lớn khi chúng ta bước vào phiên giao dịch chứng kiến ​​Apple và Amazon báo cáo sau khi đóng cửa.

Joshua Mahony MSTA