FOMC Watch: Tháng 12 không phải là kết quả chắc chắn – ABN AMRO

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã hạ lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản xuống phạm vi 3,75-4,00%. Có hai ý kiến ​​phản đối, với Miran ủng hộ việc cắt giảm nửa điểm và Schmid ủng hộ không cắt giảm. Ý kiến ​​phản đối của Schmid gây bất ngờ và có thể phản ánh sự bất đồng và bất ổn rộng hơn trong tương lai. Powell đã xác nhận rõ ràng điều này, nhấn mạnh sự khác biệt đáng kể về quan điểm và lưu ý rằng tháng 12 "còn lâu mới" là một kết luận chắc chắn. Ngoài ra, tuyên bố về chính sách tiền tệ vẫn duy trì mô tả về thị trường lao động, lưu ý rằng các chỉ số gần đây phù hợp với những diễn biến trước đó. Do đó, lý giải của Powell cho việc cắt giảm lãi suất hôm nay giống hệt với lần trước; rủi ro ở cả hai phía của nhiệm vụ đã trở nên cân bằng hơn và lãi suất chính sách đã được đưa gần hơn đến mức trung lập, Chuyên gia kinh tế cấp cao Rogier Quaedvlieg của ABN AMRO báo cáo.

Thị trường lao động dần hạ nhiệt, triển vọng không có thay đổi lớn

"Chúng tôi đang tìm kiếm hai điều. Chi tiết về khả năng chấm dứt QT, và bất kỳ thay đổi nào trong triển vọng của Fed khi không có dữ liệu từ chính phủ. Về điều thứ nhất, Fed đã công bố chấm dứt QT, và sẽ ngừng thu hẹp bảng cân đối kế toán kể từ ngày 1 tháng 12. Fed sẽ chuyển các khoản nợ của các cơ quan đáo hạn sang tín phiếu kho bạc. Dự trữ đã giảm xuống mức 'thanh khoản dồi dào' trong những tháng gần đây. Quy mô bảng cân đối kế toán sẽ được đóng băng ở mức đó, nhưng sẽ được phép tăng lên vào một thời điểm nào đó sau này để duy trì thanh khoản dồi dào khi các khoản phi dự trữ tăng lên."

Về triển vọng, ông Powell đánh giá rằng dữ liệu hiện có cho thấy triển vọng không thay đổi nhiều. Thị trường lao động dường như vẫn đang dần hạ nhiệt, và đang trong tình trạng tuyển dụng thấp, làm việc ít. Báo cáo CPI mới nhất xác nhận lạm phát hàng hóa tăng do thuế quan, dịch vụ nhà ở đang dần hạ nhiệt, và lạm phát dịch vụ nói chung gần như đi ngang. Ông thậm chí còn lưu ý rằng nếu không có thuế quan, lạm phát PCE sẽ ở mức khoảng 2,3-2,4%. Họ đang theo dõi, nhưng vẫn chưa thấy những tác động đáng lo ngại về tác động vòng hai. Ông dự kiến ​​lạm phát sẽ tăng thêm 0,3-0,4 điểm phần trăm từ thuế quan.

"Với việc chính phủ đóng cửa có thể sẽ tiếp tục trong một thời gian, các thành viên FOMC có thể sẽ không có dữ liệu lạm phát hoặc thị trường lao động tháng 10 vào cuộc họp tiếp theo vào ngày 10 tháng 12. Powell lưu ý rằng họ sẽ có thể vẽ nên một bức tranh tổng thể với những dữ liệu hiện có, nhấn mạnh vào Sách Beige của Fed nhiều lần, trong khi bỏ lỡ những chi tiết thường thấy. Họ tin rằng họ có thể vực dậy nền kinh tế. Người ta có thể lập luận theo cả hai hướng, nhưng Powell lưu ý rằng sự bất ổn có thể ngăn cản họ hành động vào tháng 12, lưu ý rằng 'nếu bạn lái xe trong sương mù, bạn sẽ chậm lại'. Hiện tại, chúng tôi vẫn giữ nguyên mức cắt giảm 25 điểm cơ bản trong tháng 12 và thêm 75 điểm cơ bản trong suốt năm 2026, trong khi vẫn tiếp tục nhận thấy những rủi ro đối với con đường tăng trưởng của Fed ."