Forex: Chỉ là những cơn run rẩy trước cơn sóng thần đô la thực sự

Các nhà đầu tư đang bị cuốn vào cơn lốc bất ổn toàn cầu và lo ngại về thương mại. Với mức thuế dự kiến ​​của Trump đang nổi lên như những đám mây giông, những thị trường nằm trong tầm ngắm của thuế quan đang chuẩn bị cho tác động.

Tôi hy vọng bạn không đánh giá thấp những gì đang diễn ra vì chương trình nghị sự trong nước và thương mại của Trump đang tạo ra một cú nhảy vọt lên mặt trăng của USD như chúng ta chưa từng thấy. Diễn biến giá trong tuần này? Chỉ là một cơn chấn động trước cơn sóng thần đô la toàn diện chắc chắn sẽ xảy ra với nhiệm kỳ thứ hai của Trump. Mỗi lần giảm giá đều là một cơ hội vàng để khóa các vị thế USD dài hạn ở mức tốt hơn. Đây không chỉ là một sự gia tăng thoáng qua; chúng ta đang nói về một sự sắp xếp lại cấu trúc có thể định hình hướng đi của thị trường trong nhiều năm.

Đối với đồng euro, “The Atlantic Spread” nói lên tất cả. Với chênh lệch lãi suất ngày càng mở rộng, EUR/USD ở mức 1,05 có thể không đạt được vào cuối năm nhưng có khả năng trong vòng vài ngày. Tuy nhiên, các vị thế căng thẳng có nghĩa là luôn khôn ngoan khi rút một số lợi nhuận—lợi nhuận lớn hay nhỏ không bao giờ là ý tưởng tồi. Bạn biết chiến lược của tôi: đạt được mục tiêu trước, không quanh quẩn khi mục tiêu của bạn gần kề (tức là kiếm một số lợi nhuận) và đánh giá lại với tiền thưởng trong ngân hàng.

Nếu đồng euro nhận được sự thúc đẩy về mặt địa chính trị, điều mà tôi mong đợi thông qua Trung Đông và giá dầu thấp hơn nhiều , chúng ta có thể thấy cặp EUR/USD tăng giá để bù đắp cho mức 1,0650-1,0700, nhưng đó chỉ là vùng bán chính, không hơn không kém.

Hôm qua, dữ liệu CPI của Hoa Kỳ chỉ tiếp thêm nhiên liệu cho đồng đô la, với lạm phát lõi cứng nhắc nhấn mạnh sự chậm lại trong quá trình giảm phát. Lợi suất tăng, thâm hụt tăng, kích thích tài chính và thuế quan thương mại sắp xảy ra đang thổi bùng kỳ vọng lạm phát lên mức khó chịu, hiện đang tăng khoảng 2,6% so với cùng kỳ năm trước. Tất cả những điều này là chất octan tinh khiết cho đợt tăng giá của đồng đô la.

Ở Châu Á, thị trường ngoại hối đang trong tình trạng căng thẳng. Đồng ringgit và rupiah đã quay trở lại mức tăng vào mùa hè, trong khi nỗ lực của PBoC nhằm hỗ trợ đồng nhân dân tệ bằng tỷ giá cố định hàng ngày mạnh hơn không mang lại nhiều sự cải thiện.

PBoC đang làm mọi cách để kiềm chế đà trượt giá của đồng nhân dân tệ, thiết lập tỷ giá cố định hằng ngày mạnh hơn một tín hiệu táo bạo, rõ ràng rằng họ đang hoảng sợ. Tuy nhiên, bất chấp sự can thiệp phản chu kỳ này, tỷ giá giao ngay vẫn quanh mức 7,2560, với các nhà giao dịch đang do dự không muốn đẩy tỷ giá lên ngưỡng +/-2% hằng ngày của PBoC (thử thách đó chắc chắn sẽ đến). Bây giờ, ranh giới trên cát lơ lửng một cách đáng ngại như một đám mây giông ở mức 7,35 “trong "Đồng hồ Nhân dân tệ" được theo dõi chặt chẽ.

Nhưng đừng tự lừa dối mình - các chính sách thương mại sắp tới của Trump và mức thuế quan mới sẽ là một chặng đường gập ghềnh cho đồng nhân dân tệ. Sự thể hiện sức mạnh này của PBoC có thể làm chậm đà trượt dốc, nhưng các thế lực đang chơi cho thấy đồng nhân dân tệ đang trên đà suy yếu hơn nữa trong năm tới.

Giả sử đà tăng của đồng đô la Mỹ tiếp tục không bị kiểm soát đặc biệt là khi không có một loạt các biện pháp kích thích trên khắp Trung Quốc và Châu Âu bao gồm cả việc BoJ can thiệp mạnh vào lãi suất. Trong trường hợp đó, chúng ta có thể thấy USD/CNH tăng vọt lên 7,65, EUR/USD đang cân nhắc ngang giá và USD/JPY tăng vọt lên 163. Đồng thời, đồng ringgit Malaysia (thường được gọi là FXwhipping boy địa phương khi mọi thứ trở nên tồi tệ) có thể trượt xa hơn vào phạm vi 4,75-4,80. Triển vọng này vẽ nên một bức tranh hỗn loạn cho thị trường ngoại hối Châu Á, với nhiều áp lực gia tăng khi đồng đô la tăng giá vẽ lại bối cảnh tiền tệ toàn cầu.

Một vòng phản hồi tiêu cực khổng lồ sẽ làm gia tăng dòng vốn chảy ra khỏi thị trường châu Á và vòng xoáy tiền tệ sẽ sụp đổ.

Bất kỳ loại tiền tệ có lợi suất thấp nào cũng gặp khó khăn khi lãi suất chênh lệch đô la Mỹ đang quay trở lại mức cao.

Bản tin thị trường Châu Á của tôi: Quả bóng phá hoại của đồng đô la Mỹ

Sự gia tăng không ngừng của đồng đô la Mỹ được chuẩn bị để cắt một phần tàn phá qua các thị trường tài sản của Châu Á, để lại căng thẳng kinh tế theo sau. Theo truyền thống, khi đồng đô la phô trương sức mạnh, Châu Á sẽ phải chịu đòn. Các đợt sóng sức mạnh không ngừng của đồng đô la đã từng giáng mạnh vào khu vực này trước đây, xóa sạch các khoản lãi từ nợ bằng đồng nội tệ xương sống của các thị trường mới nổi của Châu Á. Các quốc gia có khoản nợ lớn bằng đô la Mỹ đang chuẩn bị cho tác động, và đối với một số quốc gia, đây có thể là giọt nước tràn ly, với mức nợ tăng cao và động lực tăng trưởng mong manh khiến họ phải chịu một sự sụp đổ mạnh mẽ.

Sự trở lại dự kiến ​​của Trump sẽ làm phức tạp thêm bức tranh lạm phát của Hoa Kỳ, làm bùng nổ thêm với sự kết hợp tiềm tàng giữa thuế quan và thâm hụt tài chính đáng kể hơn. Trong khi Fed có khả năng cắt giảm lãi suất, mặc dù chậm hơn, đồng đô la vẫn đứng vững khi các ngân hàng trung ương lớn khác đang vật lộn với các chính sách nới lỏng trước căng thẳng do thuế quan gây ra. Đối với châu Á, đặc biệt là những nền kinh tế có mối liên hệ chặt chẽ với Trung Quốc, sự thống trị của đồng đô la đang chuẩn bị trở thành một quả bóng phá hoại kinh tế.

Những hàm ý có thể sớm vượt ra ngoài những con số đơn thuần; thị trường có thể nhận ra rằng sức mạnh không ngừng của đồng đô la này không chỉ là một số liệu thống kê mà là một cuộc tấn công trực tiếp vào các nền kinh tế châu Á gắn chặt với nợ bằng nội tệ. Đây là lúc các khẩu súng của Quỹ đầu cơ lớn xuất hiện và bắt đầu nhắm vào các loại tiền tệ dễ bị tổn thương nhất. Nếu xu hướng này tiếp tục không được kiểm soát, nền tảng FX dễ bị tổn thương của Asisa này có thể bị cuốn trôi, với những hậu quả rộng hơn trên toàn khu vực. (Stephen Innes SPI Asset Management).

Stephen Innes