Forex: Hiệu ứng Warsh

Đồng đô la Mỹ đã giảm mạnh qua đêm, bị đè nặng bởi thị trường chứng khoán sôi động và lợi suất trái phiếu Mỹ dừng tăng. Không có dữ liệu vĩ mô rõ ràng nào đáng trách, các nhà đầu cơ đang lan truyền qua các kênh FX, với các nhà giao dịch thì thầm về khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12 và bắt đầu cắt giảm các vị thế mua đô la dài hạn. Nhưng tia lửa thực sự là gì? Tin đồn lan truyền về việc Tổng thống đắc cử Donald Trump chọn Bộ trưởng Tài chính.

Kevin Warsh, cựu Thống đốc Fed và từng là ứng cử viên hàng đầu cho chức Chủ tịch Fed, được cho là đang cạnh tranh cho vị trí Bộ trưởng Tài chính. Cùng lúc đó, Scott Bessent, một quỹ đầu cơ lớn, được cho là có khả năng đảm nhiệm vai trò giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia. Nếu những cái tên này trụ vững, sân khấu có thể được thiết lập cho sự kết hợp thay đổi thị trường giữa những người theo chủ nghĩa diều hâu về chính sách và những ông trùm Phố Wall, định hình lại sổ tay kinh tế cho năm 2025

Nếu đội hình này thành hiện thực, thị trường có thể coi đây là tương đối thân thiện với rủi ro, tạo thêm một lớp ổn định cho tâm lý ngay cả khi chiến lược thuế quan mạnh tay của Trump vẫn còn nguyên vẹn. Sự trượt giá của đồng đô la có thể không kéo dài lâu, nhưng hiện tại, triển vọng về một nhóm kinh tế am hiểu thị trường hơn đủ để làm dịu đi sự cạnh tranh của nó.

Cựu thống đốc Cục Dự trữ Liên bang , Warsh đã nổi lên như một nhà phê bình lớn tiếng của tổ chức này kể từ khi ông rời đi, liên tục thách thức cách tiếp cận của tổ chức này đối với chính sách tiền tệ. Những lời chỉ trích của ông tập trung vào những gì ông coi là sự can thiệp quá mức của Fed, đặc biệt là các biện pháp can thiệp kéo dài để kích thích nền kinh tế sau cuộc khủng hoảng tài chính 2007-08. Warsh lập luận rằng các biện pháp này đã khiến ngân hàng trung ương phải chịu sự giám sát chặt chẽ hơn và làm suy yếu uy tín của tổ chức này.

Gần đây, Warsh đã nhắm vào cách Fed xử lý lạm phát. Ông đã công khai đặt câu hỏi liệu ngân hàng trung ương có một khuôn khổ thống nhất để giải quyết hiệu quả các áp lực lạm phát hay không. Lời chỉ trích gay gắt nhất của ông là để đáp lại quyết định cắt giảm lãi suất nửa phần trăm của Fed vào tháng 9. Warsh mô tả động thái này là quá sớm, cho rằng nó tương đương với việc các nhà hoạch định chính sách tuyên bố chiến thắng trước lạm phát quá sớm.

Với kinh nghiệm sâu rộng và lập trường trái chiều, Warsh đã định vị mình vừa là nhà phê bình vừa là tiếng nói thay thế tiềm năng cho chính sách tiền tệ—một thực tế có thể khiến ông trở thành lựa chọn hấp dẫn cho Tổng thống đắc cử Donald Trump, người đã công khai bày tỏ sự không hài lòng với ban lãnh đạo hiện tại của Fed. Nếu Trump chọn Warsh cho một vai trò nổi bật, dù là Bộ trưởng Tài chính hay người thay thế Powell, thì điều đó có thể báo hiệu một sự thay đổi đáng kể trong quỹ đạo và cách tiếp cận của Fed đối với việc quản lý lạm phát?

Triết lý kinh tế của Kevin Warsh thể hiện sự tương phản thú vị với khuynh hướng bảo hộ được ghi chép rõ ràng của Tổng thống đắc cử Donald Trump. Warsh, một người ủng hộ trung thành của thương mại tự do và đồng đô la mạnh, đại diện cho quan điểm toàn cầu hóa thường xung đột với tinh thần nước Mỹ trên hết và chính sách thương mại nặng về thuế quan của Trump.

Warsh luôn lập luận rằng thương mại tự do thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, đổi mới và ổn định toàn cầu, định vị mình là người ủng hộ thị trường mở. Việc ông ủng hộ đồng đô la Mỹ mạnh mẽ nhấn mạnh niềm tin của ông vào vai trò trung tâm của đồng tiền này trong việc duy trì sự ổn định tài chính toàn cầu, ngay cả khi Trump đôi khi ủng hộ đồng đô la yếu hơn để thúc đẩy xuất khẩu của Hoa Kỳ.

Sự khác biệt về mặt triết lý này đặt ra câu hỏi về cách Warsh sẽ liên kết với chính quyền Trump 2.0. Trong khi quan điểm kinh tế của ông có thể chống lại bản năng bảo hộ của Trump, chúng cũng có thể tạo ra sự xung đột trong việc định hình các chính sách thương mại và tài chính. Nếu Warsh được chọn làm Bộ trưởng Tài chính, lập trường của ông có thể dẫn đến một động lực thú vị trong chính quyền.

Sự trở lại của Warsh có thể báo hiệu một chiến lược có chủ đích của Trump nhằm kết hợp các quan điểm khác nhau, tăng thêm sức mạnh trí tuệ và uy tín thị trường cho nhóm của ông. Mặt khác, nó có thể làm nổi bật một đường đứt gãy tiềm ẩn trong cách tiếp cận kinh tế của chính quyền. Dù bằng cách nào, triết lý của Warsh cũng đưa ra một câu chuyện riêng biệt trong một môi trường chính sách ngày càng được xác định bởi các chiến lược không chính thống của Trump. Câu hỏi đặt ra là liệu giọng nói của Warsh có làm dịu đi chương trình nghị sự của Trump hay liệu hai người có tìm được tiếng nói chung trong bối cảnh kinh tế bất ổn hay không.

Khi thị trường chuẩn bị cho chương tiếp theo của chính sách kinh tế thời Trump, chúng ta vẫn cảm thấy như mình đang đối phó với một chính sách liên tục thay đổi.

Stephen Innes