Forex: PPI yếu không nhất thiết dự báo CPI ổn định ngày hôm nay

Chỉ số giá sản xuất (PPI) yếu ớt của ngày hôm qua có thể đã làm đồng đô la yếu đi trong giây lát, nhưng Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của ngày hôm nay lại nổi lên, có khả năng hỗ trợ đồng bạc xanh. Chúng ta đang chuẩn bị cho mức tăng 0,3% hàng tháng trong CPI cốt lõi, điều này có thể củng cố sự phục hồi của đồng đô la. Trong khi hiệu suất ổn định của PPI cốt lõi cho thấy cái nhìn thoáng qua về Chi tiêu tiêu dùng cá nhân cốt lõi (PCE) của tháng 12 thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang thì nó không nhất thiết dự đoán CPI sẽ ổn định vào hôm nay.

Trên mặt trận chiến lược, những lời bàn tán từ nhóm kinh tế của Trump ám chỉ đến một đợt triển khai thuế quan chiến thuật, tăng dần 2-5% mỗi tháng. Cách tiếp cận gia tăng này được tạo ra để tăng cường lợi thế đàm phán của Trump và làm dịu đi cú sốc lạm phát, trái ngược hẳn với viễn cảnh tăng thuế quan đột ngột và mạnh. Động thái này song song với những lời đồn đoán về một cuộc tấn công lập pháp sắp xảy ra về di cư, năng lượng và cắt giảm thuế vào tháng 4, báo hiệu một sự thay đổi hướng tới những thay đổi chính sách trong nước mạnh mẽ ngay từ đầu.

Bất chấp những động thái này, việc quay lại với các khoản cược dài hạn bằng đô la có thể là quá sớm. Thị trường đã hấp thụ một nửa liều lượng chủ nghĩa bảo hộ của Hoa Kỳ, mặc dù không phải là một đòn thuế quan toàn diện cùng một lúc. Nhưng chỉ số CPI có khả năng bùng nổ ngày hôm nay có thể làm bùng phát sự lo lắng về lạm phát mới và làm thị trường bất ổn trước khi tác động của thuế quan thậm chí còn chạm đến radar.

Trong các hành lang tiền tệ, EUR/USD đã giảm xuống dưới 1,03 khi mở cửa tại London, với viễn cảnh giảm sâu hơn nữa, tùy thuộc vào CPI ngày hôm nay gây ra sự chênh lệch đáng kể về lãi suất giữa Hoa Kỳ và EU. Một kịch bản như vậy sẽ đòi hỏi đồng đô la phải thể hiện sức mạnh của mình để giảm xuống dưới 1,02.

Đồng Euro đã chứng kiến ​​một tia lạc quan từ Pháp khi Thủ tướng Francois Bayrou xuất hiện trên bục quốc hội, đưa ra bài phát biểu chính sách quan trọng nhằm phá vỡ bế tắc lập pháp xung quanh ngân sách năm 2025. Những phát biểu của ông đã khơi dậy sự lạc quan thận trọng trong các nhà đầu tư, được phản ánh một cách tinh tế trong chênh lệch OAT/Bund đang thu hẹp, cho thấy sự nới lỏng các mối lo ngại về sức khỏe tài chính trung hạn của Pháp. Tuy nhiên, sự trấn an tài chính này bị lu mờ bởi các thế lực lớn hơn đang hoạt động—đặc biệt là bóng ma lờ mờ về thuế quan của Hoa Kỳ và những rủi ro địa chính trị rộng lớn hơn tiếp tục khuấy động sự bất ổn đáng kể của thị trường.

Ở Trung Quốc, quỹ đạo của đồng nhân dân tệ đang được cân bằng một cách tinh tế. Bắc Kinh đang chỉ đạo một lộ trình thận trọng, cảnh giác với việc khơi lại dòng vốn chảy ra ồ ạt của những năm trước. Những điều chỉnh chính sách gần đây và các động thái thanh khoản là những bước đi táo bạo của Bắc Kinh nhằm ổn định đồng nhân dân tệ bất chấp các tín hiệu kinh tế chỉ ra khả năng mất giá. Khi lợi suất trái phiếu khác biệt đáng kể giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc và căng thẳng thương mại âm ỉ, Bắc Kinh có thể dần dần cho phép đồng nhân dân tệ giảm. Ngoài ra, các nhà giao dịch kỳ vọng rằng họ sẽ tránh xa các đợt phá giá mạnh có thể phản ánh hậu quả hỗn loạn của thảm họa phá giá năm 2015.

Do đó, khi thế giới theo dõi, Bắc Kinh vẫn cảnh giác, cân bằng giữa áp lực thương mại và thử thách kinh tế trong nước mà không gây ra tình trạng di cư vốn - một hành động cân bằng có rủi ro cao trước tình hình căng thẳng thương mại toàn cầu leo ​​thang và khó khăn kinh tế nội bộ.

Ngân hàng Nhật Bản đang phát tín hiệu ám chỉ mạnh mẽ hơn về việc tăng lãi suất vào tháng 1, làm tăng đáng kể kỳ vọng của thị trường. Gần đây, Phó Thống đốc Himino đã khéo léo mở ra cánh cửa cho khả năng này, và Thống đốc Ueda, trong một bài phát biểu được lên lịch tự phát tại Hiệp hội Ngân hàng Khu vực Nhật Bản, đã củng cố lập trường này. Ông không hứa thẳng thừng về việc tăng lãi suất nhưng nhấn mạnh các cuộc thảo luận về lãi suất đang diễn ra và dữ liệu tăng trưởng tiền lương mạnh mẽ, ảnh hưởng đáng kể đến tâm lý thị trường . Với khả năng điều chỉnh 25 điểm cơ bản hiện tăng vọt lên khoảng 75%, rõ ràng là BoJ đang khéo léo định hướng kỳ vọng theo hướng thắt chặt chính sách tiền tệ sớm. Do đó, chúng ta có thể sớm thấy một động thái tiến vào mức trung bình đến thấp là 156 miễn là lợi suất của Hoa Kỳ vẫn ở mức thấp.

Stephen Innes