Franc Thụy Sĩ tăng khi đồng đô la Mỹ giảm giá trong bối cảnh tỷ lệ tăng lãi suất của Fed giảm

• Tỷ giá USD/CHF giảm giá do kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nới lỏng chính sách tăng lãi suất vào tháng 10 gây áp lực lên đồng đô la Mỹ.
• Lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cao và những lo ngại dai dẳng về lạm phát do giá năng lượng tăng cao đang hạn chế đà tăng giá của đồng Franc Thụy Sĩ.
• Các nhà phân tích của Commerzbank tin rằng Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) sẽ tiếp tục tập trung vào lạm phát hơn là tăng lãi suất ngay lập tức.

USD/CHF tiếp tục giảm ngày thứ hai liên tiếp, giao dịch quanh mức 0.8290 trong phiên giao dịch châu Á ngày thứ Sáu. Cặp tỷ giá này mất giá khi đồng đô la Mỹ (USD) suy yếu trong bối cảnh các dự đoán về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giảm lãi suất, với thị trường dự báo gần 28% khả năng tăng lãi suất vào tháng 10 theo công cụ CME FedWatch.

Tuy nhiên, đồng đô la Mỹ có thể lấy lại đà tăng giá nhờ những lo ngại dai dẳng về lạm phát do giá năng lượng tăng cao và kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất vào tháng 12. Chi phí vay chuẩn đã có những biến động mạnh, với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm và 30 năm duy trì ở mức khoảng 5,25% và 5,62%, sau khi giảm từ mức cao nhất trong nhiều thập kỷ do sự bất ổn về tài chính và chính trị ở Pháp làm gia tăng nhu cầu đối với các tài sản an toàn.

Bất chấp sự giảm sút đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ vẫn ở gần mức cao nhất kể từ năm 2002. Tình hình này được hỗ trợ bởi kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ, khả năng phục hồi tiềm tàng của nền kinh tế Mỹ và những lo ngại ngày càng tăng về quỹ đạo tài chính và nợ dài hạn của quốc gia.

Các nhà giao dịch tiếp tục theo dõi các chỉ số kinh tế để tìm kiếm tín hiệu về hướng đi của chính sách tiền tệ, với sự chú ý tập trung vào dữ liệu việc làm phi nông nghiệp sắp tới. Các nhà kinh tế dự báo sẽ có thêm 90.000 việc làm, giảm đáng kể so với con số 162.000 của tháng trước, trong khi tỷ lệ thất nghiệp dự kiến ​​sẽ giữ ổn định ở mức 4,1%.

Dữ liệu quý 2 khả quan của Thụy Sĩ chỉ tạo ra sự lạc quan thận trọng tại Commerzbank.

Các nhà phân tích tại Commerzbank nhận định rằng “số liệu tăng trưởng quý II của Thụy Sĩ đã gây xôn xao dư luận trong những tuần gần đây”, với mức tăng trưởng mạnh mẽ đáng ngạc nhiên 1,9% so với quý trước thu hút sự chú ý đáng kể. Tuy nhiên, họ nhấn mạnh rằng hiệu quả này chủ yếu được thúc đẩy bởi xuất khẩu ròng, đặc biệt là sang khu vực đồng Euro (không bao gồm Đức), chứ không phải là sự phục hồi kinh tế trong nước trên diện rộng. Do tính biến động vốn có của xuất khẩu ròng, Commerzbank vẫn thận trọng, chỉ nâng dự báo tăng trưởng năm 2026 lên mức khiêm tốn “2%” và dự kiến ​​Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) sẽ tập trung vào động lực lạm phát hơn là phản ứng bằng cách tăng lãi suất ngay lập tức.

Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) được cho là ưu tiên việc kiềm chế lạm phát hơn là phản ứng chính sách nhanh chóng.

Các nhà phân tích tại Commerzbank cho rằng sự tăng trưởng vượt dự báo gần đây của nền kinh tế Thụy Sĩ tự nó không đủ để Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) phải thay đổi chính sách ngay lập tức. Theo họ, “SNB không cần phải phản ứng trực tiếp với sự tăng trưởng mạnh mẽ trở lại bằng cách tăng lãi suất; thay vào đó, họ có thể tập trung vào việc kiềm chế áp lực lạm phát trong phạm vi mục tiêu trung bình vào thời điểm hiện tại”, cho thấy ngân hàng trung ương sẽ chú trọng hơn đến nhiệm vụ kiểm soát lạm phát hơn là những biến động ngắn hạn trong hoạt động kinh tế.

Akhtar Faruqui