FX hàng ngày: Cập nhật thị trường việc làm của Hoa Kỳ đe dọa đồng đô la
Thị trường FX ngày hôm nay tập trung vào báo cáo việc làm tháng 6 của Hoa Kỳ. Liệu bản phát hành đồng thuận +110k có cung cấp vỏ bọc cho Chủ tịch Fed Powell tiếp tục chống lại áp lực cắt giảm lãi suất không
Thị trường FX ngày hôm nay tập trung vào báo cáo việc làm tháng 6 của Hoa Kỳ. Liệu bản phát hành đồng thuận +110k có cung cấp vỏ bọc cho Chủ tịch Fed Powell tiếp tục chống lại áp lực cắt giảm lãi suất không? Hay một con số yếu sẽ đặt việc cắt giảm lãi suất vào tháng 7 lên bàn cân? Chúng tôi nghĩ rằng còn quá sớm để nói rằng chúng ta đã đạt đến 'đỉnh bi quan' đối với đồng đô la - nhưng dữ liệu việc làm sẽ định hình giai điệu.
USD: Còn quá sớm để nói rằng chúng ta đã đạt đến "đỉnh điểm bi quan" đối với đồng đô la
Hôm qua, một nhà báo đã hỏi chúng tôi rằng liệu chúng tôi có cảm thấy thị trường FX đã đạt đến "đỉnh bi quan" đối với đồng đô la hay không. Sau khi cân nhắc, chúng tôi đã trả lời là không. Trong khi các nhà dự báo hiện đang bi quan về đồng đô la - và chúng tôi cũng bi quan trong nhiều quý - thì một khả năng vẫn chưa xảy ra là khả năng Fed sẽ sớm cắt giảm lãi suất. Tại ING, chúng tôi không thuộc phe đó, nhưng dữ liệu việc làm của Hoa Kỳ ngày hôm nay sẽ có tiếng nói quan trọng trong câu chuyện đó. Chủ tịch Powell, người dẫn đầu phe ủng hộ Fed giữ nguyên lãi suất, lập luận rằng lạm phát ổn định và thị trường lao động vững chắc có nghĩa là lãi suất chính sách nên được giữ ở mức hạn chế nhẹ ở mức 4,25-4,50% trong thời điểm hiện tại. Rõ ràng, bất kỳ bất ngờ giảm giá nào trong báo cáo việc làm sẽ làm suy yếu lập trường của ông và cho phép thị trường tiếp tục định giá việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp vào tháng 7. Hiện tại, thị trường gắn 26% xác suất cho kết quả đó.
Về báo cáo việc làm, sự đồng thuận dự kiến con số +106k. Con số 'Whisper' của Bloomberg hiện là +97k và đã giảm dần, đặc biệt là sau khi báo cáo bảng lương khu vực tư nhân ADP công bố ngày hôm qua chứng kiến mức giảm đầu tiên về bảng lương kể từ tháng 3 năm 2023. Về tỷ lệ thất nghiệp, tăng trưởng việc làm không theo kịp với sự mở rộng của lực lượng lao động dự kiến sẽ khiến tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 4,2% lên 4,3% - vẫn rất thấp. Để tham khảo, USD/JPY đã nhanh chóng giảm 0,5% trong ngày sau khi báo cáo ADP tiêu cực được công bố.
Trừ khi có báo cáo NFP tiêu cực hôm nay hoặc tỷ lệ thất nghiệp tăng mạnh, chúng tôi kỳ vọng đồng đô la sẽ tiếp tục củng cố trước ngày lễ công cộng của Hoa Kỳ vào ngày mai là 4 tháng 7. Tuy nhiên, đồng đô la sẽ phải đối mặt với nhiều mối đe dọa hơn vào tuần tới, khi thời hạn chót cho các thỏa thuận thương mại là ngày 9 tháng 7 trôi qua và Tổng thống Trump có thể bắt đầu đe dọa áp thuế 50% một lần nữa đối với các đối tác thương mại ngoan cố.
Dự kiến DXY sẽ tiếp tục tìm thấy hỗ trợ trong khu vực 96,35/50 và chúng tôi hơi thiên về củng cố trong một kỳ nghỉ cuối tuần dài. Tuy nhiên, bất kỳ sự thiếu hụt lớn nào trong NFP cũng có thể kích hoạt mức dưới 96.
EUR: ECB bắt đầu bày tỏ một số lo ngại về sức mạnh của đồng euro
Financial Times hôm nay đang đưa tin về các quan chức ECB đặt câu hỏi liệu đồng euro có tăng giá quá nhiều không. Các lập luận vĩ mô ở đây là với đồng euro theo tỷ giá thương mại hiện đang tăng với tốc độ 4% YoY, giá nhập khẩu thấp hơn có thể khiến CPI của khu vực đồng euro không đạt được mục tiêu 2%. Phản ứng của ECB ở đây sẽ phải là cắt giảm lãi suất sớm hơn và lớn hơn, vì can thiệp đơn phương để bán EUR/USD là không thể chấp nhận được về mặt chính trị và sẽ không hiệu quả. Những lo ngại vĩ mô này về sức mạnh của đồng euro trái ngược với quan điểm cho rằng châu Âu nên tận dụng thời điểm 'đồng euro toàn cầu' này - và chúng tôi ủng hộ câu chuyện sau ở đây, trong đó danh mục đầu tư toàn cầu được phân bổ lại cho khu vực đồng euro chỉ có thể là điều tốt cho chi phí vay của khu vực tư nhân.
Như trên, NFP là câu chuyện lớn ngày hôm nay, mặc dù chúng ta sẽ có biên bản cuộc họp ECB tháng 6 được công bố – biên bản này được công bố lúc 1330CET. Hãy nhớ lại rằng có một người phản đối quyết định cắt giảm lãi suất 25bp xuống còn 2,00%.
EUR/USD vẫn được chào giá tốt và có vẻ như thật ngu ngốc khi cố gắng và chọn đỉnh. Thực sự không có nhiều sức cản cho đến vùng 1.1900/1910, có thể thấy rõ nếu NFP là âm, chẳng hạn. Ngoại trừ điều đó, vị thế mặc định có thể là phạm vi giao dịch 1.1750-1.1820 trước biến động liên quan đến giao dịch nhiều hơn vào tuần tới. Để tham khảo, thị trường quyền chọn FX cũng định giá phạm vi 70 pip cho EUR/USD hôm nay.
GBP: Tiếng ồn chính trị gây thiệt hại
Chúng tôi đã có một đợt bán tháo lớn đáng ngạc nhiên đối với đồng bảng Anh hôm qua sau khi thị trường tin vào quan điểm rằng Bộ trưởng Tài chính có trách nhiệm về mặt tài chính, Rachel Reeves, có thể bị buộc phải từ chức. Nhìn lại, có lẽ Thủ tướng Keir Starmer chỉ đơn giản là đánh giá sai tâm trạng của Hạ viện (và thị trường) bằng cách không ủng hộ bà ngay lập tức (ông đã làm vậy).
Rõ ràng, Vương quốc Anh có một số thách thức tài chính đáng kể sẽ xuất hiện trước ngân sách tháng 11. Tuy nhiên, trước đó, và giả sử không có sự ra đi bất ngờ nào từ Reeves, trọng tâm sẽ là chính sách sắp tới của chính phủ Lao động. Nếu chính phủ lại nhượng bộ phe cánh tả của đảng và xóa bỏ giới hạn trợ cấp cho hai con, các nhà đầu tư sẽ đúng khi nghĩ rằng quyền lực đã giảm dần khỏi trục Starmer-Reeves, và trái phiếu chính phủ sẽ chịu nhiều áp lực hơn.
Đối với ngày hôm nay, đồng bảng Anh đang phục hồi một chút và sẽ theo tín hiệu từ trái phiếu chính phủ Anh. Bất kỳ gợi ý nào khác từ Ngân hàng Anh rằng họ có thể làm chậm chương trình thắt chặt định lượng/bán trái phiếu chính phủ Anh trị giá 100 tỷ bảng Anh mỗi năm quyết định sẽ được đưa ra vào tháng 9 có thể giúp trái phiếu chính phủ Anh và đồng bảng Anh. EUR/GBP có thể giảm xuống phạm vi 0,8600-0,8650 khi chờ đợi những diễn biến tiếp theo.
CEE: Ngân hàng Quốc gia Ba Lan gây bất ngờ cho thị trường với việc cắt giảm lãi suất
Ngân hàng Quốc gia Ba Lan đã quyết định gây bất ngờ cho thị trường một lần nữa và cắt giảm lãi suất hôm qua 25 điểm cơ bản xuống còn 5,00%. Mặc dù cuộc thảo luận về việc cắt giảm lãi suất đã được dự đoán, nhưng hầu hết thị trường, bao gồm cả chúng tôi, đều cho rằng ngân hàng trung ương sẽ chờ thêm dữ liệu và chỉ cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Có vẻ như dự báo mới cho thấy lạm phát thấp hơn khoảng 0,9pp trong năm nay, so với phiên bản tháng 3 và quyết định giữ nguyên giá điện của chính phủ là những lý do đủ để cắt giảm lãi suất ngay bây giờ. Vẫn chưa rõ liệu đây có phải là dấu hiệu bắt đầu của một chu kỳ cắt giảm lãi suất hay chỉ là một sự điều chỉnh khác.
Cuộc họp báo hôm nay của Thống đốc Adam Glapinski sẽ cung cấp thêm thông tin chi tiết, nhưng chúng tôi tin rằng dữ liệu sẽ tiếp tục gây bất ngờ ở phía ôn hòa, khiến chúng tôi bi quan về PLN, cho thấy sự khởi đầu của chu kỳ cắt giảm. Chỉ riêng mức tăng của tỷ giá thị trường ngày hôm qua cho thấy mức khoảng 4.290 EUR/PLN. Tất nhiên, động lực tiếp theo sẽ là cuộc họp báo hôm nay, nhưng nếu đây là sự khởi đầu của một chu kỳ cắt giảm, chúng ta sẽ thấy nhiều áp lực hơn đối với PLN.
Ở nơi khác, Thổ Nhĩ Kỳ sẽ công bố lạm phát tháng 6 hôm nay, đây sẽ là yếu tố then chốt cho cuộc họp tháng 7. Chúng tôi kỳ vọng tỷ lệ theo tháng sẽ không đổi ở mức 1,5%. Điều này sẽ chỉ khiến lạm phát tiêu đề tăng nhẹ từ 35,4% lên 35,3% và đủ để khởi động lại chu kỳ cắt giảm của Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ tại cuộc họp tháng 7. Thị trường đã chuyển kỳ vọng đáng kể sang phía ôn hòa trong những tuần gần đây, phù hợp hơn với dự báo của chúng tôi . Tuy nhiên, lạm phát ngày hôm nay sẽ là một tín hiệu tích cực khác đối với trái phiếu và lãi suất, trong khi USD/TRY vẫn an toàn trong xu hướng tăng, chúng tôi không kỳ vọng bất kỳ thay đổi nào cho đến ít nhất là cuối mùa hè, khi ngân hàng trung ương sẽ đảm bảo khởi động lại chu kỳ cắt giảm một cách suôn sẻ.
- Tham khảo kế hoạch giao dịch VÀNG - TIỀN TỆ mới nhất hàng ngày tại TELEGRAM: Giao Lộ Đầu Tư
ING Global Economics Team
