FX hàng ngày: Đồng bảng Anh đang trên bờ vực

Trong bối cảnh các điều kiện giao dịch ngoại hối yên tĩnh, sự chú ý trong giờ châu Âu đổ dồn vào quyết định chính sách của Ngân hàng Trung ương Anh được công bố lúc 1:00 chiều CET. Câu hỏi lớn là liệu đồng bảng Anh nên được định giá gần với chu kỳ Fed/đô la hay gần hơn với ECB/euro. Có thể còn quá sớm để BoE đưa ra tín hiệu về việc tăng lãi suất vào tháng 6 vào ngày hôm nay, nhưng chúng tôi nhận thấy rủi ro giảm giá đối với đồng bảng Anh.

USD: Hợp nhất đồng đô la tiếp tục

Đây là một tuần yên tĩnh đối với đồng đô la. Sự kết hợp FOMC ôn hòa/ NFP mềm vào tuần trước đã khiến đồng đô la giảm giá. Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn cảnh giác rằng một đợt công bố CPI cốt lõi khác của Mỹ với mức 0,3% so với tháng trước vào tuần tới chỉ củng cố thêm quan điểm về việc Fed sẽ giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn. Tuy nhiên, suy đoán từ những người diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang rằng lãi suất chính sách có thể không đủ hạn chế đã không gây được tiếng vang trên thị trường.

Điều này đã khiến đồng đô la bị giới hạn trong phạm vi. Tương tự, kiếm 5,3% mỗi năm với khoản tiền gửi bằng USD trong một tuần có nghĩa là tiêu chuẩn khá cao cho việc bán tháo bằng đô la.

Hiện tại, những diễn biến bên ngoài Hoa Kỳ có thể sẽ có tiếng nói lớn hơn đối với đồng đô la. Liệu Ngân hàng Anh có gây bất ngờ về phía ôn hòa – tăng thêm sức nặng cho đợt cắt giảm của Riksbank ngày hôm qua – chủ đề về sự phân kỳ Mỹ-Châu Âu có thể xuất hiện trở lại và kéo DXY cao hơn một chút, có lẽ đến khu vực 105,75.

Ngoài những tuyên bố ban đầu của Hoa Kỳ ngày hôm nay, mục đáng chú ý duy nhất trên lịch dữ liệu của Hoa Kỳ là Kho bạc Hoa Kỳ bán đấu giá 25 tỷ đô la giấy kỳ hạn 30 năm. Vấn đề thâm hụt tài chính không bền vững của Mỹ tiếp tục sôi sục. Tuy nhiên, ngoại trừ một cuộc đấu giá thảm khốc, thời điểm chủ đề này tiếp cận thị trường vẫn còn rất khó khăn. Vui lòng xem bình luận của chúng tôi được công bố vào tuần trước về Cán cân thanh toán của Hoa Kỳ và sự phụ thuộc dường như vào dòng nợ dài hạn.

EUR: Đi ổn định

Điều kiện thời tiết thưa thớt trong kỳ nghỉ lễ ở Châu Âu trong tuần này cộng với lịch dữ liệu ít có nghĩa là EUR/USD không tiến triển nhanh chóng. Nó phải chứng kiến ​​EUR/USD vượt xa mức 1,0750, trừ khi BoE tỏ ra ôn hòa một cách rõ ràng và GBP/USD kéo EUR/USD xuống thấp hơn cùng với nó.

Hôm nay ở những nơi khác ở Châu Âu, chúng ta có cuộc họp về lãi suất của Ngân hàng Quốc gia Ba Lan. Nhóm của chúng tôi ở Ba Lan tiếp tục định vị mình theo hướng diều hâu hơn một chút, nơi truyền thông của NBP có thể làm thất vọng thị trường đang tìm kiếm một đợt cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay. Điều này nghe có vẻ hơi tích cực đối với đồng zloty của Ba Lan.

GBP: Nguy cơ bỏ phiếu 7-2 hôm nay

Đó là một ngày quan trọng đối với đồng bảng Anh. Ngân hàng Anh công bố quyết định chính sách của mình và công bố Báo cáo chính sách tiền tệ mới nhất. Trong nhận xét xem trước BoE  của chúng tôi , nhà kinh tế học người Anh James Smith của chúng tôi cảm thấy rằng, mặc dù BoE có thể lạc quan hơn về con đường giảm phát, nhưng có thể còn quá sớm để BoE thay đổi ngôn ngữ chính và chuẩn bị cho thị trường cắt giảm lãi suất vào tháng 6. Tương tự, trường hợp cơ bản của chúng tôi vẫn là tỷ lệ bỏ phiếu 8-1 ngày hôm nay, với rủi ro 7-2, nếu Dave Ramsden tham gia cùng Swati Dhingra bỏ phiếu cắt giảm lãi suất. Cuộc bỏ phiếu 6-3 chắc chắn sẽ là một bất ngờ lớn của phe ôn hòa ngày hôm nay và ảnh hưởng tới đồng bảng Anh.

Vào một thời điểm nào đó trong mùa hè này, chúng tôi dự đoán đồng bảng Anh sẽ bị bán tháo vì nó có giá giống chu kỳ ECB/euro hơn là Fed/đô la. Câu hỏi đặt ra là liệu thông tin liên lạc của BoE ngày hôm nay có kích hoạt sự điều chỉnh đó hay việc điều chỉnh đó sẽ diễn ra vào tháng 6, khi chỉ số CPI dịch vụ ở Anh giảm nhẹ hơn có thể cho phép BoE trở nên ôn hòa hơn tại cuộc họp lãi suất tháng 6 và chuẩn bị cho thị trường cắt giảm lãi suất vào tháng 8.

Nếu BoE không đưa ra được thông điệp ôn hòa rõ rệt ngày hôm nay, chúng tôi nghi ngờ đồng bảng Anh sẽ phải tăng quá mạnh. 1,2530/2550 và 0,8580 có thể là giới hạn tăng giá của đồng bảng Anh tương ứng đối với GBP/USD và EUR/GBP. Các động thái lớn hơn của đồng bảng Anh sẽ dẫn đến nhược điểm nếu Thống đốc Andrew Bailey mở khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 6 - một động thái có thể sẽ khiến giá thị trường của chu kỳ nới lỏng BoE năm 2024 chuyển từ hai lần xuống ba lần cắt giảm.

MXN: Banxico dự kiến ​​sẽ giữ vững nhưng báo hiệu sự cắt giảm trong tương lai

Lãi suất của Mỹ giảm nhẹ vào tuần trước và sự biến động thấp hơn đằng sau nó đã giúp đồng peso Mexico lãi suất cao hoạt động tốt trở lại. Đồng peso sau ngày hôm nay phải đối mặt với rủi ro sự kiện của cuộc họp chính sách Banxico. Các nhà phân tích gần như nhất trí trong việc tìm kiếm tỷ lệ chính sách không thay đổi ở mức 11,00%. Điều này diễn ra sau đợt cắt giảm lãi suất 25 bp vào tháng 3. Với tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ của Mexico và lạm phát cơ bản ổn định quanh khu vực 4,50% (dữ liệu tháng 4 được công bố hôm nay), Banxico được cho là không vội vàng hoạt động độc lập với Fed một lần nữa. Và thị trường hoán đổi lãi suất định giá cả chu kỳ nới lỏng của Fed và Banxico rất giống nhau trong năm nay.

Banxico có thể chọn cách im lặng hôm nay do cuộc bầu cử tổng thống Mexico vào ngày 2 tháng 6 đang đến gần. Và do ứng cử viên liên tục, Claudia Sheinbaum, đang dẫn trước rất xa trong các cuộc thăm dò dư luận, chúng tôi không coi cuộc bầu cử là có nhiều rủi ro đối với đồng peso. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng đồng peso thực đã được điều chỉnh theo lạm phát đang rất mạnh – nó đã trở lại mức cao nhất năm 2008. Và chúng tôi nghi ngờ các cơ quan chức năng sẽ gặp vấn đề khi USD/MXN lại bị đẩy xuống dưới khu vực 16,50. Vì lý do đó, chúng tôi nghi ngờ rằng Banxico sẽ đưa ra một số manh mối hôm nay về một tỷ giá tiếp theo tại cuộc họp tháng 6, điều này có thể chứng minh đồng peso tiêu cực. Quan điểm cơ bản của chúng tôi tiếp tục cho thấy đồng peso hoạt động tốt hơn đường cong dốc về phía trước – nhưng không mang lại mức tăng giá danh nghĩa như chúng tôi đã thấy trong những năm gần đây.

ING Global Economics Team