FX hàng ngày: Đồng đô la không mấy ấn tượng với thỏa thuận giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc

Các cuộc đàm phán thương mại Trung-Mỹ tại London đã đưa ra kế hoạch khôi phục dòng chảy của các mặt hàng nhạy cảm, nhưng không tạo ra bước đột phá và khiến đồng đô la vẫn dễ bị tổn thương trước các mối lo ngại về tài chính trong nước. Hôm nay, CPI cốt lõi của Hoa Kỳ (mà chúng tôi dự kiến ​​là 0,2% MoM) và cuộc đấu giá UST 10 năm được theo dõi chặt chẽ mang lại rủi ro giảm giá cho đồng đô la.

USD: Lạm phát và cuộc đấu giá 10 năm là trọng tâm ngày hôm nay

Tuần này cho đến nay vẫn chưa cho thấy hướng đi rõ ràng cho đồng đô la. Sự không chắc chắn về phạm vi ảnh hưởng của các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung tại London đã tạo cơ hội cho các yếu tố trong nước định hình hiệu suất tương đối giữa các loại tiền tệ G10. Tính đến sáng nay, các báo cáo cho biết các nhà đàm phán đã nhất trí về một "khuôn khổ" để khởi động lại dòng hàng hóa nhạy cảm, bao gồm cả đất hiếm, đang chờ sự chấp thuận từ Trump và Tập. Theo quan điểm của tâm lý thị trường, đây có vẻ là một bước tiến tích cực hướng tới việc hạ nhiệt căng thẳng, nhưng không phải là một bước đột phá lớn. Việc Trung Quốc từ chối cam kết giảm thâm hụt thương mại vẫn để lại nhiều đạn dược cho những người theo chủ nghĩa diều hâu thương mại ở Washington để chống lại bất kỳ sự nới lỏng mang tính cấu trúc nào.

Thị trường đang xem xét hội nghị thượng đỉnh London với một số hoài nghi. Đồng đô la vẫn là một trong những thước đo tốt nhất về tâm lý thương mại. Mặc dù nhìn chung đã giữ vững vào đầu tuần này, nhưng nó vẫn chưa phát triển trên đà tăng trưởng vào cuối tuần sau thông báo về cuộc họp giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc. Theo mô hình ngắn hạn của chúng tôi, nó vẫn bị định giá thấp hơn khoảng 3-4% so với các đối tác chính của G10. Hợp đồng tương lai cổ phiếu Hoa Kỳ chỉ ra một phiên mở cửa nhẹ nhàng vào sáng nay sau mức tăng khiêm tốn ngày hôm qua.

Diễn biến tài chính trong nước cũng gây sức ép lên đồng đô la. Một cuộc đấu giá trái phiếu kho bạc kỳ hạn 3 năm nhẹ đã đảo ngược một số mức tăng gần đây của trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ , hiện đang phải đối mặt với một cuộc thử nghiệm kép vào hôm nay với cuộc đấu giá 10 năm được theo dõi chặt chẽ và dữ liệu CPI. Chúng tôi kỳ vọng lạm phát cốt lõi của tháng 5 sẽ đạt 0,2%, thấp hơn mức đồng thuận 0,3%, điều này có thể làm giảm áp lực lên trái phiếu kho bạc nhưng có thể gây sức ép lên đồng đô la khi khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 (hiện đã được định giá 50%) giảm dần. Vào cuối ngày hôm nay, dữ liệu cân đối ngân sách liên bang của tháng 5 cũng sẽ được công bố.

Xu hướng của chúng tôi là bi quan về đồng đô la ngày hôm nay – không chỉ vì lời kêu gọi CPI cốt lõi của chúng tôi , mà còn trong bối cảnh các báo cáo rằng Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đang được xem xét là người kế nhiệm Fed của Powell. Đồng đô la rất ghét bất kỳ mối đe dọa nào đối với sự độc lập của Fed. Thêm vào đó, Bessent có khả năng ủng hộ lãi suất thấp hơn nhiều (lặp lại lời hùng biện của Trump), và đồng bạc xanh chủ yếu phải đối mặt với rủi ro giảm giá từ câu chuyện này.

EUR: ECB củng cố giọng điệu cứng rắn

Các động thái trong tuần này hầu như hoàn toàn được thúc đẩy bởi các sự kiện liên quan đến Hoa Kỳ. Đầu vào duy nhất của đồng euro đến từ các bài phát biểu theo lịch trình của ECB, cho đến nay đã củng cố giọng điệu ít ôn hòa hơn do Chủ tịch Christine Lagarde đưa ra vào tuần trước.

Thống đốc ngân hàng trung ương Croatia, Boris Vucic, đã xác nhận sự đồng thuận mới về ECB ngày hôm qua, nói rằng ngân hàng đang ở "vị thế rất tốt" và nên chờ "một dự báo khác" - tức là tháng 9 - trước khi thực hiện động thái tiếp theo. Thị trường đang định giá 15bp cho tháng 9, 17bp cho tháng 10 và 30bp cho tháng 12.

Theo góc độ FX, tác động không lớn. EUR/USD tăng vọt vào tuần trước do ECB chuyển hướng theo hướng diều hâu, nhưng chênh lệch lãi suất ngắn hạn không thúc đẩy G10 FX vượt ra ngoài các sự kiện của ngân hàng trung ương. Như đã lưu ý, hướng đi của EUR/USD hôm nay chủ yếu sẽ được thiết lập bởi đồng đô la, với một số hỗ trợ có thể ở gần 1,1400 và có thể tăng lên trên 1,1500 vào cuối tuần.

GBP: Đánh giá chi tiêu không phải là yếu tố thay đổi cuộc chơi

Đây là những gì nhà kinh tế học người Anh của chúng tôi, James Smith, phải nói về sự kiện công bố đánh giá chi tiêu của Anh ngày hôm nay. Thêm thông tin cơ bản về câu chuyện ngân sách Anh tại đây.

“Đánh giá chi tiêu hôm nay không nên là thời điểm quan trọng đối với thị trường tài chính. Chúng ta đã biết ngân sách đầu tư và ngân sách của các phòng ban sẽ tăng nhanh như thế nào trong vài năm tới, và thông báo hôm nay chỉ cho chúng ta biết cách phân chia tổng số tiền. Nhưng nó sẽ nhấn mạnh rằng khi nói đến chi tiêu hàng ngày, sẽ không có đủ tiền mặt để chi tiêu, và sẽ cần phải tìm thêm tiền trong Ngân sách mùa thu. Thêm vào đó, chúng tôi nghĩ rằng khoảng không tài chính eo hẹp của Bộ Tài chính so với các quy tắc tài chính của mình đã hoàn toàn bốc hơi và sẽ cần tăng thuế vào cuối năm nay để lấp đầy khoảng trống đó.”

Đồng bảng Anh mất đà sau dữ liệu việc làm yếu kém của Anh hôm qua. Các sự kiện về ngân sách thường khuấy động sự biến động của thị trường trái phiếu chính phủ, do đó, EUR/GBP có thể có một chút động lực tăng giá và kiểm tra mức 0,850 trong những ngày tới.

CAD: Nhìn chung là không hấp dẫn

Đồng đô la Canada là một trong những đồng tiền có hiệu suất tốt nhất trong nhóm G10 trong tháng qua, nhờ vào dữ liệu lạm phát và tăng trưởng mạnh hơn dự kiến, cuối cùng đã dẫn đến quyết định giữ nguyên lãi suất của Ngân hàng Canada vào ngày 4 tháng 6.

Trong khi USD/CAD vẫn có thể phải đối mặt với các giai đoạn áp lực giảm do nhu cầu USD yếu, loonie không có vẻ hấp dẫn trong các cặp tiền tệ chéo G10 khác. Mức tăng thuế kim loại mới của Hoa Kỳ đã ảnh hưởng không cân xứng đến các nhà xuất khẩu Canada và không có dấu hiệu nào cho thấy các cuộc đàm phán thương mại cấp cao sắp diễn ra với Hoa Kỳ. Rủi ro tăng trưởng vẫn nghiêng nhiều về phía giảm ở Canada và chúng tôi tin rằng Ngân hàng Canada sẽ cần phải phản ứng, có thể bằng cách cắt giảm lãi suất sớm nhất là vào tháng 7.

Thị trường chỉ định giá 8 điểm cơ bản cho tháng 7 và 15 điểm cơ bản cho tháng 9, vì vậy chúng tôi thấy có khả năng đường cong CAD sẽ có sự dịch chuyển ôn hòa, khi cộng thêm rủi ro tiếp xúc với khả năng suy giảm hơn nữa trong tâm lý của Hoa Kỳ, khiến loonie trở thành một trong những loại tiền tệ mà chúng tôi ít ưa thích nhất trong G10 tại thời điểm này.

ING Global Economics Team