FX hàng ngày: Dữ liệu nắm giữ chìa khóa cho sự cân bằng của FOMC

Chúng tôi kỳ vọng đồng đô la sẽ trở nên nhạy cảm hơn với dữ liệu trong thời gian tới, khi thị trường tìm kiếm chất xúc tác để tăng gấp đôi suy đoán ôn hòa gần đây của Fed. Số liệu việc làm có thể phải chịu sự xem xét kỹ lưỡng hơn, với lý do là thị trường việc làm yếu hơn có thể chuyển đổi một số người theo chủ nghĩa diều hâu sau khi lạm phát nhẹ không làm được như vậy. EUR/USD tiếp tục đối mặt với rủi ro tăng giá.

USD: Dữ liệu có thể thuyết phục được nhiều người theo chủ nghĩa diều hâu hơn không?

Áp lực lên đồng đô la vẫn tiếp diễn khi tác động kết hợp của việc giảm rủi ro địa chính trị và xu hướng ôn hòa của một số thành viên Fed tiếp tục ủng hộ các vị thế bán khống. Chủ tịch Fed Powell đã kết thúc phiên điều trần kéo dài hai ngày trước Quốc hội bằng lời khẳng định rộng rãi rằng ông vẫn lo ngại về tác động của thuế quan đối với lạm phát và không đưa ra nhiều thông tin ngoài điều kiện nghiêm ngặt khi nói đến các kế hoạch nới lỏng.

Powell tiếp tục thu hút sự chỉ trích của chính quyền Trump, và giờ đây khi hai thành viên (Waller và Bowman, đều do Trump bổ nhiệm) công khai không đồng tình với lập trường thận trọng/diều hâu, thị trường có thể nhanh chóng phản ứng bằng cách đánh giá lại kỳ vọng theo hướng ôn hòa đối với dữ liệu yếu kém của Hoa Kỳ. Đồng thời, các phương tiện truyền thông đưa tin rằng Trump đang cân nhắc việc bổ nhiệm sớm chủ tịch Fed tiếp theo đang củng cố thêm các cược ôn hòa.

Hôm nay, ngoài bất kỳ bản sửa đổi nào trong bản phát hành thứ ba của dữ liệu GDP quý đầu tiên, trọng tâm sẽ là các đơn đặt hàng hàng hóa bền vững của tháng 5 cũng như các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu hàng tuần. Tin tức về thị trường việc làm có tiềm năng tác động đáng kể hiện tại khi các số liệu lạm phát của tháng 5 đã không kích hoạt phản ứng ôn hòa của Powell, mặc dù PCE được Fed ưa chuộng chỉ được công bố vào ngày mai. Lý do có thể là nếu có điều gì đó thay đổi trong phần thứ hai của nhiệm vụ (việc làm đầy đủ), một số thành viên FOMC nữa có thể tham gia vào hàng ngũ ôn hòa bất chấp lo ngại về lạm phát. Thị trường đang định giá một trong bốn khả năng cắt giảm vào ngày 30 tháng 7 và nới lỏng 62 điểm cơ bản vào cuối năm.

Fedspeak cũng có thể có tác động khá lớn: hôm nay, chúng ta sẽ nghe từ Goolsbee (người bỏ phiếu, ôn hòa), Barkin và Daly (người không bỏ phiếu, thiên về diều hâu), cũng như Hammack (người không bỏ phiếu, diều hâu). Rủi ro giảm giá đối với đồng đô la vẫn tồn tại, nhưng mức giảm 1-2% nữa của DXY sẽ có vẻ căng thẳng mà không có bất kỳ sự định giá ôn hòa nào trong kỳ vọng của Fed hoặc mối lo ngại về thuế quan/thâm hụt tái diễn.

EUR: Đầu cơ ở mức 1,20 đang tăng

EUR/USD cuối cùng đã vượt qua ngưỡng 1,163, nhưng cũng phải đối mặt với mức kháng cự khắc nghiệt tương tự quanh ngưỡng 1,170, một mức giá thực hiện đông đúc đối với các quyền chọn mua euro dài hạn. Đồng euro có thể đã nhận được sự hỗ trợ không đáng kể từ việc NATO đồng ý về mục tiêu chi tiêu quốc phòng 5% và Trump có vẻ hòa giải rộng rãi với các đồng minh của mình (ngoại trừ Tây Ban Nha).

Nhưng trên thực tế, EUR/USD vẫn gần như hoàn toàn là câu chuyện về USD. Lịch trình của khu vực đồng euro cũng khá nhẹ nhàng ngày hôm nay, trong khi Lagarde, Schnabel và Guindos đều có lịch phát biểu (mặc dù họ có thể không đề cập đến chính sách tiền tệ).

Việc vượt qua ngưỡng 1,170 sẽ hướng tới ngưỡng 1,20, mặc dù một số yếu tố đặc thù của Hoa Kỳ có thể cần phải xấu đi thêm nữa để đạt được ngưỡng này, như đã thảo luận ở trên.

CEE: Từng ngân hàng trung ương xác nhận lập trường cứng rắn

Khu vực này tiếp tục đạt được những bước tiến dần dần trên diện rộng, xác nhận xu hướng tăng giá của chúng tôi tại đây. Hôm qua, chúng tôi đã thấy một số sự phục hồi trong lãi suất CEE, điều chỉnh một chút so với đợt tăng giá trước đó sau thông báo ngừng bắn giữa Israel và Iran. Nhìn chung, các điều kiện cho khu vực này vẫn hoàn toàn tăng giá. Chúng tôi thấy chênh lệch lãi suất rộng hơn ở tất cả các quốc gia, EUR/USD ở mức cao nhất và các ngân hàng trung ương khá diều hâu. Như chúng tôi đã thảo luận ở đây vào đầu tuần này, chúng tôi đã thấy Ngân hàng Quốc gia Hungary vào thứ Ba và Ngân hàng Quốc gia Séc vào thứ Tư, cả hai đều đưa ra thông điệp rõ ràng rằng rào cản cho việc cắt giảm lãi suất thêm là rất cao. Tuần tới, trọng tâm sẽ chuyển sang Ba Lan, nơi chúng tôi cũng có thể thấy một giọng điệu diều hâu, mở ra một số tiềm năng hơn nữa cho PLN.

Nhìn chung, chúng tôi vẫn lạc quan về các loại tiền tệ CEE. Chúng tôi tin rằng EUR/HUF có thể kiểm tra mức 400, được hỗ trợ bởi NBH diều hâu. Tại Cộng hòa Séc, chúng tôi thấy EUR/CZK ở mức 24,700 với tiềm năng tăng lên 24,500 nếu kỳ vọng của chúng tôi về số liệu lạm phát nóng vào tháng 6 được đáp ứng. Tại Ba Lan, chúng tôi hiện không có yếu tố thúc đẩy, nhưng chúng tôi sẽ thấy Ngân hàng Quốc gia Ba Lan họp vào tuần tới, điều này có thể tạo thêm động lực cho EUR/PLN giảm.

CZK: Cuộc họp tháng 8 cũng sẽ không diễn ra trực tiếp với CNB

Cuộc họp của Ngân hàng Quốc gia Séc hôm qua diễn ra như mong đợi. Lãi suất vẫn không đổi và giọng điệu thì diều hâu. Nói chi tiết hơn, chúng ta cũng thấy một số sự nâng cấp trong thái độ diều hâu trong cuộc họp báo hôm qua. Thống đốc đã nâng mức đo lường rủi ro lạm phát từ "lạm phát vừa phải" lên "lạm phát nói chung" và gọi đó là cố ý, xét đến đà tăng tốc của lạm phát cơ bản. Với số liệu lạm phát nóng vào tháng 6 và tháng 7, rõ ràng là cuộc họp vào tháng 8, khi ngân hàng trung ương sẽ có dự báo mới, cũng sẽ không diễn ra và CNB muốn đợi lâu hơn nữa. Đối với chúng tôi, về cơ bản điều này có nghĩa là kết thúc chu kỳ cắt giảm, nhưng chúng tôi sẽ phải đợi lâu hơn nữa trước khi CNB và thị trường nhận ra điều đó.

Thị trường vẫn dự đoán một lần cắt giảm lãi suất, nhưng chúng tôi tin rằng kỳ vọng này sẽ chịu áp lực với các báo cáo lạm phát tiếp theo. Đây sẽ là thời điểm mà thị trường bắt đầu cân nhắc liệu động thái tiếp theo của CNB có phải là tăng lãi suất hay không. Chúng tôi vẫn chưa đến đó, nhưng chúng tôi tin rằng đây có thể là hướng đi của thị trường trong những tháng tới. Do đó, chúng tôi vẫn thích CZK, đồng tiền có thể mang lại tỷ lệ rủi ro-phần thưởng tốt hơn so với việc trả lãi suất hiện tại. Theo quan điểm của chúng tôi, EUR/CZK sẽ trượt xuống thấp hơn nữa, có khả năng xuống mức 24.500.

ING Global Economics Team