FX hàng ngày: Tập trung chuyển sang Trung Quốc

Sau một tuần khi thị trường ngoại hối bị chi phối rất nhiều bởi các sự kiện ở châu Âu, trọng tâm tuần này chuyển sang Trung Quốc. Các biện pháp trả đũa thương mại của Trung Quốc đối với hàng nông sản Hoa Kỳ đã có hiệu lực và chúng tôi hy vọng sẽ thấy nhiều sự tập trung hơn vào mức giao dịch USD/CNH cao như thế nào trước khi thuế quan tương hỗ của Hoa Kỳ có hiệu lực vào tháng tới. Ở những nơi khác, EUR/USD có thể sẽ được củng cố.

USD: Đồng đô la có thể đã giảm đủ xa trong thời điểm hiện tại

Thị trường ngoại hối đang bắt đầu ổn định sau một tuần quan trọng. Trong khi các sự kiện ở châu Âu thực sự là yếu tố chi phối, chúng ta sẽ không thấy những biến động lớn như vậy ở EUR/USD nếu lãi suất ngắn hạn của Hoa Kỳ không sụp đổ. Thị trường tài chính đã định giá lãi suất cuối cùng của Fed thấp hơn khoảng 50 điểm cơ bản trong hơn một tháng. Điều đó có thể đủ cho thời điểm hiện tại trừ khi có một số cú sốc giảm trong dữ liệu việc làm JOLTS của Hoa Kỳ (thứ Ba) hoặc sự gia tăng lớn trong dữ liệu yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu hàng tuần (thứ Năm). Thật vậy, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jay Powell khá lạc quan về những diễn biến gần đây trong bài phát biểu vào thứ Sáu. Một điểm đáng chú ý là bình luận của ông rằng các chỉ số tâm lý không phải là yếu tố dự báo tốt về tăng trưởng tiêu dùng - cho thấy có thể còn quá sớm để dự đoán sự sụp đổ của người tiêu dùng Hoa Kỳ. Tuần này cũng chứng kiến ​​dữ liệu CPI tháng 2 vào thứ Tư, trong đó lãi suất cốt lõi dự kiến ​​sẽ vẫn ổn định ở mức 0,3% so với tháng trước. Tất cả những điều này đều ủng hộ kết luận của Powell vào thứ Sáu rằng Fed không cần phải vội vàng cắt giảm lãi suất và có thể dội một gáo nước lạnh vào mức định giá 27 điểm cơ bản của thị trường cho đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 6.

Ngoài ra, xin hãy nhớ rằng Hoa Kỳ hiện đã chuyển sang Giờ tiết kiệm ánh sáng ban ngày, thu hẹp khoảng cách chênh lệch múi giờ cho đến khi đồng hồ ở châu Âu chuyển sang giờ mới vào ngày 30 tháng 3.

Tuần này, ngoài dữ liệu của Hoa Kỳ, trọng tâm sẽ là các cuộc đàm phán hòa bình Ukraine tại Ả Rập Xê Út và cuộc chiến thương mại toàn cầu. Qua đêm, Trung Quốc đã áp dụng thuế quan trả đũa đối với hàng hóa nông nghiệp của Hoa Kỳ và thứ Tư tuần này, thuế quan của Hoa Kỳ có hiệu lực đối với thép và nhôm nhập khẩu. Mối đe dọa về thuế quan thương mại 'có đi có lại' của Hoa Kỳ sẽ có hiệu lực vào tháng tới vẫn lơ lửng trên thị trường khi Washington tìm cách cân bằng sân chơi cho thương mại (và tăng một số nguồn thu rất cần thiết cho chương trình nghị sự trong nước). Và sau tất cả sự tập trung vào châu Âu vào tuần trước, tuần này chúng tôi nghĩ rằng thị trường sẽ theo dõi mức tăng của USD/CNH vì thị trường sẽ một lần nữa đặt câu hỏi liệu chính quyền Trung Quốc, đang phải chịu đựng sự tăng trưởng yếu và giảm phát, có khoan dung hơn đối với đồng nhân dân tệ yếu hơn hay không. Chúng tôi nghĩ là không, nhưng điều đó có thể không ngăn cản việc mua USD/CNH qua 7.30.

DXY có thể sẽ cần một số sự củng cố sau một tuần đầy biến động, mặc dù lực bán có thể quay trở lại ở mức 104,30/50 miễn là triển vọng của châu Âu tiếp tục được đánh giá tích cực.

EUR: Lựa chọn thông qua chính trị

EUR/USD đang củng cố sau đợt tăng giá 4,4% của tuần trước. Chúng ta chưa từng thấy điều gì như vậy kể từ những ngày đầu của đại dịch Covid vào tháng 3 năm 2020. Như chúng ta đã thảo luận vào thứ Sáu, câu chuyện về những câu chuyện độc lập của Hoa Kỳ và Châu Âu sẽ làm tăng sự biến động của FX. Ngoài các cuộc thảo luận về hòa bình ở Ả Rập Xê Út tuần này, trọng tâm sẽ là nhà lãnh đạo CDU người Đức Friedrich Merz và khả năng xây dựng liên minh tài chính sẵn sàng đưa quỹ cơ sở hạ tầng 500 tỷ euro thông qua quốc hội hiện tại. Ông hiện đang thảo luận với Đảng Xanh và các báo cáo cho thấy một cuộc bỏ phiếu có thể diễn ra tại Hạ viện Bundestag vào ngày 18 tháng 3, trước khi Thượng viện Bundesrat hoàn tất thỏa thuận vào ngày 21. Các tiêu đề về việc liệu Đảng Xanh có chơi bóng trong tuần này hay không có thể gây ra một số biến động cho đồng euro.

Về dữ liệu châu Âu, hôm nay sẽ có cuộc khảo sát niềm tin của nhà đầu tư Sentix vào tháng 3. Và với ít dữ liệu khác trong tuần này, trọng tâm sẽ quay trở lại với các diễn giả của Ngân hàng Trung ương châu Âu. Cuộc gọi nội bộ của chúng tôi là ECB sẽ tạm dừng chu kỳ nới lỏng của mình vào tháng 4. Nhưng thị trường vẫn định giá 17 điểm cơ bản của việc cắt giảm lãi suất cho cuộc họp đó. Dự kiến ​​những người theo chủ nghĩa ôn hòa và diều hâu sẽ đấu tranh trên báo chí về nhu cầu cắt giảm vào tháng 4, với ý kiến ​​đóng góp hôm nay đến từ Joachim Nagel theo chủ nghĩa diều hâu trong bài phát biểu tại 14CET hôm nay.

Chúng tôi ủng hộ một đợt củng cố nhỏ của EUR/USD trong vùng 1,0770-1,0850 vào đầu tuần và nghi ngờ rằng một đợt tăng giá nữa sẽ phải đến từ những người phát ngôn của ECB hoặc tiến triển đáng kể ở Ả Rập Xê Út thay vì khía cạnh vĩ mô/lãi suất của Hoa Kỳ.

GBP: Rất yên tĩnh trên lịch của Vương quốc Anh

GBP/USD đã bị kéo lên cao hơn do việc tái định hạng tài chính của châu Âu. Điều đó không có quá nhiều tác động đến giá của chu kỳ nới lỏng của Ngân hàng Anh trong năm nay, khi thị trường tiếp tục định giá quanh mức cắt giảm lãi suất thêm 50-60bp. Những thông tin đầu vào lớn tiếp theo của địa phương đối với câu chuyện của Vương quốc Anh sẽ diễn ra tại cuộc họp của BoE ngày 20 tháng 3 (không có thay đổi nào được mong đợi) và Tuyên bố mùa xuân ngày 26 tháng 3 từ Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves - mà chúng tôi coi là rủi ro sự kiện tiêu cực đối với đồng bảng Anh.

Trước đó, chúng ta có thể thấy EUR/GBP hợp nhất trong khu vực 08350/8400. Rủi ro có vẻ đều ở đây theo hướng tăng với nhiều diễn biến tích cực hơn từ việc định giá lại của Châu Âu/ECB hoặc theo hướng giảm với sự tập trung trở lại vào thuế quan sắp tới. Đối với GBP/USD, xu hướng tăng có vẻ khó khăn hơn một chút và có thể khó vượt qua ngưỡng kháng cự tại 1,2925/3000 trong ngắn hạn.

CEE: Túi hỗn hợp với kết thúc có hậu

Tuần này trong khu vực sẽ cung cấp cho chúng ta cái nhìn sâu sắc về lạm phát với các bản in trên khắp CEE. Ngày mai, chúng ta sẽ thấy số liệu lạm phát tháng 2 tại Hungary và Cộng hòa Séc. Hungary sẽ thấy một số giảm từ 5,5% xuống 5,3%, phù hợp với kỳ vọng của thị trường, trong khi lạm phát cơ bản sẽ tăng từ 5,8% lên 6,2%. Tại Cộng hòa Séc, ước tính cuối cùng sẽ được công bố sau khi ước tính nhanh cho thấy giảm từ 2,8% xuống 2,7% so với cùng kỳ năm ngoái vào tuần trước. Phân tích sẽ cho chúng ta thấy lạm phát cơ bản khá ổn định hoặc chỉ yếu hơn một chút và bình luận của Ngân hàng Quốc gia Séc. Sản lượng công nghiệp của Séc sẽ được công bố vào thứ Tư và Ngân hàng Quốc gia Ba Lan có khả năng giữ nguyên lãi suất. Ngân hàng trung ương sẽ công bố một dự báo mới , dự kiến ​​chỉ có những thay đổi nhỏ. Thứ Năm sẽ có doanh số bán lẻ tại Cộng hòa Séc và lạm phát tháng 2 tại Romania, dự kiến ​​giảm từ 5,0% xuống 4,7% so với cùng kỳ năm ngoái. Sau đó, chúng ta sẽ thấy cuộc họp báo của NBP, dự kiến ​​sẽ cho thấy giọng điệu diều hâu thường thấy với tiềm năng tăng giá do dữ liệu diều hâu hơn và các sự kiện gần đây ở Đức. Thứ sáu sẽ công bố số liệu lạm phát của Ba Lan trong tháng 2, theo ước tính của chúng tôi là tăng từ 5,3% lên 5,4%. Đồng thời, cơ quan nhà nước sẽ công bố số liệu mới và có thể điều chỉnh số liệu của tháng 1.

CEE FX vẫn đang tiếp nhận tin tức từ Đức và cố gắng tìm đường vượt qua một số sự kiện địa chính trị. Như chúng tôi đã thảo luận trong báo cáo chéo thị trường của mình, các loại tiền tệ CEE trong ngắn hạn sẽ hỗn tạp hơn vì tỷ giá đang vượt trội hơn thị trường EUR. Cho đến nay, điều này đã dẫn đến sự thu hẹp đáng kể chênh lệch tỷ giá trên thị trường PLN và HUF, điều này cũng đã xây dựng vị thế mua dài hạn trong những tuần trước. Đây có thể là rủi ro trong những ngày tới.

Tuy nhiên, tuần này chúng ta có thể sẽ nghe nhiều hơn về kế hoạch tài chính của Đức, điều này sẽ có lợi cho CEE FX, và chúng ta sẽ theo dõi diễn biến trong các cuộc đàm phán của Ukraine. Đồng thời, cuộc họp báo của NBP vào thứ năm có thể sẽ mang lại một số hỗ trợ cho đồng zloty. Chúng tôi lạc quan về các loại tiền tệ CEE trong tuần này , đặc biệt là PLN và bức tranh của CZK có vẻ tươi sáng trong những ngày tới.

ING Global Economics Team