FX hàng ngày: Tập trung vào bộ trưởng Tài chính mới của Hoa Kỳ

Bên cạnh việc kỳ vọng một vòng dữ liệu hoạt động tích cực khác của Hoa Kỳ, trọng tâm của FX ngày hôm nay sẽ là phiên điều trần phê chuẩn của Thượng viện đối với Scott Bessent, người được Trump đề cử làm Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ. Ông sẽ bị thẩm vấn về đồng đô la, thuế quan và chương trình nghị sự tài chính sắp tới. Chúng tôi không nghĩ rằng ông sẽ phá vỡ lập trường mạnh mẽ của đồng đô la ngay bây giờ. Ngoài ra, sự tự tin đang gia tăng về việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất vào tuần tới và Ba Lan đang thiết lập lãi suất vào hôm nay.

USD: Bessent nên duy trì chủ đề đồng đô la mạnh

Thị trường tài sản toàn cầu đã có 24 giờ tích cực chủ yếu nhờ chỉ số CPI cốt lõi của Hoa Kỳ trong tháng 12 thấp hơn một chút so với sự đồng thuận. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn ngắn của Hoa Kỳ giảm 10 điểm cơ bản do quan điểm cho rằng lạm phát không trở nên tồi tệ hơn. Tuy nhiên, tiêu đề gây chú ý và lạm phát cốt lõi gần 3% YoY vẫn gây nghi ngờ về khả năng cắt giảm của Fed trong năm nay và chỉ có 36 điểm cơ bản nới lỏng của Fed được định giá cho năm 2025. Nhà kinh tế học Hoa Kỳ của ING, James Knightley, đang bắt đầu nghĩ rằng bất kỳ biện pháp nới lỏng nào hiện nay sẽ ngày càng bị ảnh hưởng. Về lịch dữ liệu của Hoa Kỳ ngày hôm nay, doanh số bán lẻ tháng 12 dự kiến ​​sẽ vẫn mạnh. Bản phát hành Sách Beige của Fed đêm qua lưu ý rằng hầu hết 12 quận của Fed đều báo cáo doanh số bán hàng trong kỳ nghỉ lễ mạnh mẽ, vượt quá mong đợi. Một số người cũng nghĩ rằng số liệu yêu cầu ban đầu hàng tuần rất thấp. Cho đến nay, đồng đô la vẫn tích cực.

Theo dõi Điểm Tin Nóng 24/7

Tuy nhiên, điểm nhấn của ngày hôm nay sẽ là phiên điều trần đề cử Scott Bessent trước Ủy ban Tài chính Thượng viện. Phiên họp bắt đầu lúc 16:30 CET. Ông sẽ bị thẩm vấn về quan điểm của mình đối với nhiều chủ đề quan trọng, bao gồm đồng đô la, thuế quan và tính bền vững của tài khóa, v.v. Trong bài phát biểu được công bố trước, ông cho biết ông muốn đảm bảo đồng đô la vẫn là đồng tiền dự trữ thống trị và việc cắt giảm thuế TCJA năm 2017 sẽ được thực hiện vĩnh viễn để không có mức tăng thuế 4 nghìn tỷ đô la. Về thuế quan, trước thềm cuộc bầu cử, ông cho biết chúng là một công cụ đàm phán hữu ích. Tạp chí Economist mô tả Bessent là một "người theo chủ nghĩa bảo thủ chính thống" trong một trong ba khối cố vấn cho Trump - hai khối còn lại là "những người theo chủ nghĩa nước Mỹ trên hết" và "những ông trùm công nghệ". Theo thời gian, thị trường tài chính kỳ vọng Bessent sẽ áp dụng một chút kiềm chế đối với những người theo chủ nghĩa nước Mỹ trước tiên khi nói đến thuế quan, nhưng có lẽ còn quá sớm để mong đợi những quan điểm đó xuất hiện ngày hôm nay - đặc biệt là vì tuần trước Trump đã nhanh chóng bác bỏ bài báo của Washington Post gợi ý một cách tiếp cận có cân nhắc hơn đối với thuế quan. Chúng tôi cũng tự hỏi liệu Bessent có bình luận nhiều về cách thuế quan sẽ góp phần cân bằng tài chính của chính phủ hay không. Nếu thuế quan được nhấn mạnh là một công cụ chính, thì đồng đô la có thể tăng trở lại mức cao.

Không nghi ngờ gì nữa, Bessent sẽ được hỏi về đồng đô la mạnh. Như đã thảo luận trong ấn bản tháng này của FX Talking, chỉ số đô la điều chỉnh theo lạm phát hiện đang ở mức cao nhất kể từ năm 1985. Chúng tôi nghi ngờ Bessent sẽ muốn đi sâu hơn vào chủ đề đồng đô la yếu hơn, mặc dù có khả năng ông có thể thảo luận về nhu cầu các đối tác thương mại phải tăng cường tiền tệ của họ - đó là rủi ro bên ngoài ngày nay. Nhưng đó là một thông điệp khó cân bằng với nhu cầu đồng đô la vẫn là đồng tiền dự trữ hàng đầu thế giới.

Nhìn chung, chúng tôi cho rằng đồng đô la có thể tăng giá hôm nay. Tuy nhiên, DXY sẽ quay lại mức 110 và có thể chứng kiến ​​một số hoạt động chốt lời trước rủi ro sự kiện vào thứ Hai dưới hình thức lễ nhậm chức của Trump.

EUR: Không muốn tháo gỡ tình trạng định giá thấp

Một chủ đề chung giữa các nhà chiến lược FX như chúng tôi là EUR/USD gần đây đã giảm xuống dưới mức thường được đề xuất bởi chênh lệch tỷ giá ngắn hạn. Chúng tôi chạy một mô hình Giá trị công bằng tài chính ngắn hạn. Các ngân hàng khác sẽ có các biện pháp riêng của họ. Chủ đề chung là hầu hết đều nói rằng chênh lệch tỷ giá nên biện minh cho EUR/USD gần hơn với 1,05.

Hôm qua đã tạo ra một cơ hội tuyệt vời để EUR/USD tăng giá. Chênh lệch lãi suất kỳ hạn hai năm thu hẹp 5 điểm cơ bản trên mức đọc 0,2% của CPI cốt lõi của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, EUR/USD đã phải vật lộn để giữ mức tăng ở mức 1,0350. Không mấy ấn tượng và có lẽ thể hiện quan điểm tin chắc rằng khu vực đồng euro và đồng euro sẽ hoạt động kém hiệu quả trong năm nay do tăng trưởng yếu và sự lãnh đạo yếu kém trong khu vực.

Chúng tôi cũng lưu ý rằng vị thế bán khống đầu cơ hiện tại có vẻ cực đoan hơn nhiều đối với các loại tiền tệ như đô la Canada, Úc và New Zealand so với đồng euro. Điều này cho thấy EUR/CAD, EUR/AUD và EUR/NZD đều có thể giảm nếu Trump không đưa ra gói thuế quan mạnh tay như một số người mong đợi vào tuần tới.

Môi trường đồng đô la mạnh có thể đẩy EUR/USD trở lại mức 1,0225/50 ngày hôm nay. Nhưng chúng tôi nghi ngờ rằng một số giao dịch mua có thể xuất hiện ở đó khi các nhà đầu tư giảm bớt vị thế trước rủi ro sự kiện vào thứ Hai.

Theo dõi Lịch Kinh Tế

JPY: Suy đoán tăng lãi suất của BoJ tiếp tục gia tăng

Một ngày nữa và một loạt các câu chuyện nguồn khác trước cuộc họp của Ngân hàng Nhật Bản vào tuần tới. Hôm nay, Bloomberg đưa tin rằng một số quan chức cảm thấy khả năng tăng lãi suất là rất cao. Nhà kinh tế học của ING phụ trách Nhật Bản, Min Joo Kang, đã nhấn mạnh đến rủi ro về đợt tăng lãi suất của BoJ vào tháng 1 trong một thời gian – phần lớn là do dữ liệu tiền lương đang ở mức cao. Chúng tôi dự đoán tuần tới sẽ tăng lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản lên 0,50%.

Kỳ vọng về đợt tăng lãi suất của BoJ (hiện được định giá ở mức 80%) và có lẽ là nỗi lo về sự can thiệp của FX nhiều hơn ở khu vực 158/160 đã giúp đồng yên tăng giá. Dự kiến ​​điều đó sẽ tiếp tục diễn ra trong cuộc họp của BoJ vào tuần tới . Tuy nhiên, mức giảm có thể cạn kiệt ở khu vực 153/155. Nhóm lãi suất của chúng tôi kỳ vọng lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ sẽ giữ nguyên trong cả năm và rủi ro lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng 5%+ trong những tháng tới sẽ hỗ trợ cho cặp $/JPY.

CEE: Chào mừng sự nhẹ nhõm sau số liệu của Hoa Kỳ

Cuộc họp ngày hôm qua của Ngân hàng Quốc gia Romania không mang lại bất kỳ bất ngờ nào. Lãi suất vẫn không đổi ở mức 6,50% và thông cáo báo chí cho thấy dự báo lạm phát sẽ tăng tại cuộc họp tiếp theo vào tháng 2. Các con số lạm phát của Ba Lan đã có một số điều chỉnh giảm, mà chúng tôi nghĩ sẽ đặc biệt thấy rõ ở lạm phát cơ bản yếu hơn. Điều này có thể mang lại sự thay đổi ôn hòa trong cuộc họp báo của Ngân hàng Quốc gia Ba Lan vào thứ sáu. Tuy nhiên, xét theo phong cách của tháng 12, trọng tâm có vẻ tập trung nhiều hơn vào dài hạn và do đó chúng ta sẽ thấy tác động khá nhỏ. Quyết định của NBP hôm nay sẽ không có gì đáng chú ý với lãi suất không đổi ở mức 5,75% và sự chú ý sẽ chuyển sang cuộc họp báo ngày mai.

Thị trường CEE đã chứng kiến ​​sự phục hồi đáng kể sau số liệu lạm phát của Hoa Kỳ ngày hôm qua, dẫn đến một đợt tăng giá mạnh mẽ trên thị trường lãi suất và trái phiếu. Thị trường FX trầm lắng hơn nhưng EUR/HUF vẫn chạm mức 410 trong một thời gian, mức thấp nhất trong năm nay. Tuy nhiên, những tác động trong những ngày tới lại trái chiều hơn. Chúng tôi đã thấy sự thắt chặt hơn nữa của chênh lệch lãi suất ở Ba Lan và Cộng hòa Séc, ngụ ý FX yếu hơn.

Trong khi EUR/CZK đã thu hẹp một số khoảng cách trong những ngày trước, EUR/PLN vẫn tiếp tục phân kỳ. Đối với EUR/CZK, chúng tôi duy trì xu hướng tăng, theo hướng của thị trường lãi suất. Ba Lan phức tạp hơn và phụ thuộc vào giọng điệu của thống đốc NBP vào thứ Sáu. Nếu giọng điệu vẫn theo hướng diều hâu như hồi tháng 12, PLN sẽ vẫn được hỗ trợ và khoảng cách giữa lãi suất và FX sẽ thu hẹp do bán tháo trên thị trường lãi suất chứ không phải ngược lại. Tuy nhiên, NBP đã không thể đoán trước trong những tháng gần đây và có thể lại khiến chúng ta bất ngờ.

ING Global Economics Team