FX hàng ngày: Tập trung vào các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung hỗ trợ tài sản rủi ro

Thị trường tài chính đang nghiêng về góc nhìn nửa ly đầy của thế giới hiện nay. Chỉ số cổ phiếu toàn cầu MSCI đang giao dịch ở mức cao nhất mọi thời đại và các nhà đầu tư đang giảm bớt kỳ vọng về quy mô của các chu kỳ nới lỏng tiền tệ sắp tới. Các cuộc đàm phán thương mại tại London hôm nay giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc sẽ giúp duy trì môi trường rủi ro bình tĩnh và hỗ trợ đồng đô la.

USD: Các cuộc đàm phán thương mại sẽ có lợi cho đồng đô la

Kể từ khi mức thuế 'Ngày giải phóng' của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump được đưa ra vào đầu tháng 4, câu chuyện về FX thực sự tập trung vào thiệt hại mà các mức thuế này sẽ gây ra cho nền kinh tế Hoa Kỳ và đồng đô la. Khi đó, tin tức về cuộc họp tại London hôm nay giữa các quan chức Hoa Kỳ và Trung Quốc về mặt lý thuyết sẽ là tin tốt cho đồng đô la. Có lẽ, cả hai bên sẽ không họp nếu họ cảm thấy không thể đưa ra một thỏa thuận. Trọng tâm ở đây sẽ là liệu thỏa thuận được thực hiện tại Geneva vào tháng trước có thể được duy trì lâu dài hay không và mối đe dọa về mức thuế 100%+ sẽ không quay trở lại.

Tất cả những điều này diễn ra vào thời điểm chỉ số cổ phiếu toàn cầu MSCI đang giao dịch ở mức cao nhất mọi thời đại và các nhà đầu tư dường như đang có cái nhìn lạc quan về thế giới. Điều này đã khiến mức độ biến động của FX giao dịch bắt đầu giảm một chút, mặc dù chúng ta có một số rủi ro về thuế quan vào đầu tháng 7. Biến động thấp hơn cũng đang khuyến khích nhiều sự quan tâm hơn đến giao dịch chênh lệch lãi suất, trong đó các loại tiền tệ Latam và lợi suất ngụ ý 9-14% mỗi năm của chúng đang tỏ ra hấp dẫn.

Mối đe dọa chính đối với môi trường này có thể một lần nữa chứng minh thị trường trái phiếu Hoa Kỳ trong tuần này. Chúng ta có 119 tỷ đô la trái phiếu kho bạc phát hành từ thứ Ba đến thứ Năm; 58 tỷ đô la trái phiếu kỳ hạn 3 năm, 39 tỷ đô la trái phiếu kỳ hạn 10 năm và 22 tỷ đô la trái phiếu kỳ hạn 30 năm. Bất kỳ cuộc đấu giá kém nào hoặc thâm hụt ngân sách hàng tháng đáng ngạc nhiên vào tháng 5 (công bố vào tối thứ Tư) có thể dễ dàng khiến rủi ro tài chính chèn thêm phí bảo hiểm rủi ro vào thị trường tài sản Hoa Kỳ.

Khi nói đến dữ liệu tuần này, sự kiện chính của thứ Tư là công bố CPI tháng 5 có thể lại diễn ra ở mức 0,2% so với tháng trước trong số liệu cốt lõi. Không có diễn giả nào của Cục Dự trữ Liên bang được lên lịch vì chúng ta hiện đang trong thời gian nghỉ trước cuộc họp FOMC ngày 18 tháng 6.

Với kỳ nghỉ lễ Whit Monday ở châu Âu hôm nay, giao dịch FX có thể sẽ trầm lắng hơn một chút. Tuy nhiên, với thị trường đầu cơ đang bán khống đô la, DXY có thể trôi về vùng 99,40/50 khi kỳ vọng vào một số tin tốt từ các cuộc thảo luận thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc.

EUR: Sự lạc quan lan tỏa của ECB

Đồng euro vẫn được hỗ trợ khá tốt sau cuộc họp của Ngân hàng Trung ương châu Âu vào thứ năm. Tại đây, Chủ tịch Christine Lagarde đã vẽ nên bức tranh về sự tăng trưởng của khu vực đồng euro ngay cả khi đối mặt với sự bất ổn toàn cầu. Thị trường tiếp tục định giá chỉ một lần cắt giảm lãi suất của ECB nữa, nhưng không phải cho đến tháng 12 năm nay. Và chúng tôi nghi ngờ rằng việc tập trung nhiều hơn vào các biện pháp kích thích tài khóa của Đức khi một ngân sách mới được công bố vào cuối tháng này sẽ giúp đồng euro được hỗ trợ.

Nếu bạn chưa xem, vui lòng xem cuộc thăm dò EUR/USD mà chúng tôi đã thực hiện vào thứ Ba tuần trước. Chúng tôi đã thực hiện các cuộc thăm dò này gần như mỗi quý trong ba năm qua và thông thường, kết quả sẽ cho thấy phân phối chuẩn xung quanh mức giao ngay đang thịnh hành. Kết quả thăm dò này với 57% số người được hỏi kỳ vọng EUR/USD sẽ kết thúc năm trong phạm vi 1,15-1,20 là một trong những quan điểm có niềm tin cao nhất mà chúng tôi từng thấy cho đến nay. Quan điểm cơ sở của chúng tôi hiện là phạm vi 1,10-1,15 đang diễn ra trong năm nay, trong đó việc Fed nới lỏng chính sách tiếp theo bắt đầu muộn hơn có thể hỗ trợ một chút cho đồng đô la. Tuy nhiên, rủi ro đối với quan điểm cơ sở EUR/USD của chúng tôi rõ ràng là theo hướng tăng.

Lịch trình tuần này của khu vực đồng euro sẽ có sự ra mắt của công cụ theo dõi tiền lương khu vực đồng euro vào thứ Tư và một loạt diễn giả của ECB.

Dự kiến ​​EUR/USD sẽ giao dịch tốt trong phạm vi 1,1370-1,1455 của thứ Sáu, do ngày lễ châu Âu hôm nay.

GBP: Tăng giá thầm lặng

GBP/USD vẫn được định giá tốt một cách lặng lẽ khi nó đi theo sự tăng giá của đồng euro. Là một đồng tiền dự trữ chính, về mặt lý thuyết, đồng bảng Anh sẽ được hưởng lợi từ bất kỳ luồng tiền phi đô la hóa nào. Và với lãi suất tiền gửi một tuần ở mức 4,25%, đồng bảng Anh cũng được coi là một lựa chọn thay thế hấp dẫn cho đồng đô la trong điều kiện thị trường yên tĩnh, như hiện tại.

Trong lịch tuần này đối với đồng bảng Anh là dữ liệu việc làm vào ngày mai và đánh giá chi tiêu của chính phủ Anh vào thứ Tư. Không bên nào trong số đó có thể thay đổi cuộc chơi đối với đồng bảng Anh. Dự kiến ​​Cable sẽ giao dịch trong phạm vi 1,3500-1,3600, mặc dù sẽ có một số rủi ro giảm giá tại một số thời điểm nếu chúng tôi đúng với lời kêu gọi của mình về hai lần cắt giảm lãi suất 25bp của Ngân hàng Anh trong năm nay. Thị trường hiện chỉ định giá 36bp cho các lần cắt giảm lãi suất trong năm nay.

CEE: Lạm phát lan rộng khắp khu vực

Trung và Đông Âu vẫn bận rộn trong tuần này, với các số liệu lạm phát được công bố trên toàn khu vực. Ngày mai, số liệu lạm phát cuối cùng của tháng 5 sẽ được công bố tại Cộng hòa Séc. Số liệu đọc nhanh của tuần trước đã gây bất ngờ ở phía tăng với mức tăng từ 1,8% lên 2,4% theo năm, với các chi tiết cho thấy lạm phát cơ bản mạnh ở mức khoảng 2,8-2,9%. Nếu được xác nhận, Ngân hàng Quốc gia Séc sẽ phải đối mặt với rủi ro vượt quá 3% vào tháng 6, điều này có thể chấm dứt chu kỳ cắt giảm.

Lạm phát tháng 5 tại Hungary sẽ được công bố vào thứ Tư, trong đó chúng tôi kỳ vọng con số chính sẽ không đổi ở mức 4,2%, phù hợp với thị trường. Lạm phát cơ bản dự kiến ​​sẽ giảm từ 5,0% xuống 4,7% theo năm. Cũng vào thứ Tư, Ba Lan sẽ tổ chức bỏ phiếu tín nhiệm chính phủ để phản hồi kết quả bầu cử tổng thống và chiến thắng của ứng cử viên đối lập. Chúng tôi kỳ vọng chính phủ sẽ xác nhận cuộc bỏ phiếu tín nhiệm tại quốc hội.

Vào thứ năm, chúng ta sẽ thấy lạm phát tháng 5 ở Romania, nơi chúng tôi dự kiến ​​sẽ tăng từ 4,9% lên 5,4% theo năm. Và vào thứ sáu ở Ba Lan, chúng tôi dự kiến ​​lạm phát tháng 5 sẽ được xác nhận ở mức 4,1%, với sự phân tích tinh chỉnh tính toán lạm phát cốt lõi của chúng tôi thành 3,3%. Dữ liệu tài khoản vãng lai ở Ba Lan và Cộng hòa Séc cũng sẽ được công bố.

Bức tranh tiền tệ CEE vẫn lạc quan. Các thị trường cốt lõi đẩy lãi suất CEE lên đang dẫn đến chênh lệch lãi suất ngày càng lớn. Hơn nữa, đồng đô la yếu hơn tiếp tục hỗ trợ các loại tiền tệ trong khu vực ngay cả sau khi dữ liệu việc làm của Hoa Kỳ được công bố vào thứ Sáu. Tại Cộng hòa Séc, lạm phát cốt lõi cao hơn và có khả năng một số tuyên bố diều hâu từ CNB sẽ đẩy EUR/CZK xuống dưới 24,750. Cuộc bỏ phiếu tín nhiệm của chính phủ vào thứ Tư có thể là tín hiệu tích cực đối với đồng zloty của Ba Lan, mở ra tiềm năng đến từ Ngân hàng Quốc gia Ba Lan diều hâu và lãi suất cao hơn. EUR/PLN đang hướng đến mức 4,250-260 dựa trên lãi suất, cho thấy tiềm năng tăng giá khá tốt cho PLN.

ING Global Economics Team