FX hàng ngày: Thỏa thuận Mỹ-Nhật Bản tốt cho tài sản rủi ro nhưng lại là tin tức trái chiều đối với đồng Yên

Thị trường châu Âu đã mở cửa đón tin tức về thỏa thuận thương mại Mỹ-Nhật. Thị trường chứng khoán toàn cầu đang tăng điểm nhờ kỳ vọng các thỏa thuận này sẽ làm giảm bất ổn. Tuy nhiên, đồng yên lại tỏ ra không chắc chắn về ý nghĩa của tất cả những điều này - đặc biệt là trước khả năng Thủ tướng Ishiba sẽ từ chức. Ở những nơi khác, các đồng tiền hàng hóa tiếp tục tăng giá khi giá kim loại công nghiệp tăng.

USD: Các thỏa thuận thương mại là tin tốt cho các tài sản rủi ro

Thị trường chứng khoán toàn cầu đang tăng điểm sau tin tức Tổng thống Trump đã công bố thỏa thuận thương mại giữa Mỹ và Nhật Bản. Thỏa thuận này được quảng cáo là "đôi bên cùng có lợi" khi thuế quan của Mỹ đối với hàng hóa Nhật Bản - bao gồm cả ô tô - "chỉ" giảm 15% so với mức hơn 25% đã đe dọa trước đó, trong khi Nhật Bản được cho là đã cam kết mua máy bay và gạo của Mỹ, và điều khó tin là sẽ thành lập một quỹ đầu tư quốc gia trị giá 550 tỷ đô la để đầu tư vào Mỹ dưới sự chỉ đạo của Tổng thống Trump. Hãy cùng xem ý tưởng này sẽ tiến triển đến đâu.

Nhìn vào thị trường Nhật Bản, chúng ta có thể thấy cổ phiếu Nhật Bản tăng 3%, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm tăng 6 điểm cơ bản và lãi suất OIS JPY kỳ hạn 1 tháng được định giá sau một năm tăng 8 điểm cơ bản. Cho đến nay, đồng yên vẫn tăng giá. Tuy nhiên, tỷ giá USD/JPY vẫn đi ngang quanh mức 147 và điều đó có thể liên quan đến chính trị. Sau khi đạt được thỏa thuận thương mại, có vẻ như Thủ tướng Shigeru Ishiba đã sẵn sàng chịu trách nhiệm về kết quả bầu cử Thượng viện kém cỏi và từ chức. Điều đó mở ra một giai đoạn bất ổn chính trị và đặt ra câu hỏi về cách bất kỳ Thủ tướng mới nào sẽ làm việc với các đảng đối lập - mở rộng tài khóa hơn nữa? - và áp lực nào sẽ được tạo ra đối với Ngân hàng Nhật Bản. Với quá nhiều bất ổn và biến động thấp vẫn ủng hộ lãi suất chênh lệch, chúng tôi không thấy lý do chính đáng nào để đồng yên giao dịch mạnh hơn nhiều từ đây.

Ở những nơi khác, chúng tôi nhận thấy kim loại công nghiệp tiếp tục tăng giá và tỷ giá hối đoái đang tăng đối với các loại tiền tệ như đô la Úc, real Brazil và rand Nam Phi. Các loại tiền tệ này cũng đóng vai trò như một kênh phòng ngừa rủi ro nếu Chủ tịch Fed Powell bị phế truất và lĩnh vực hàng hóa được coi là kênh phòng ngừa rủi ro lạm phát trong trường hợp Fed nới lỏng chính sách tiền tệ quá sớm. Xu hướng này có thể sẽ tiếp tục.

Xét về đồng đô la lớn, diễn biến giá khá kém. Mức giảm trong tuần này có thể phần nào phản ánh sự bắt kịp với mức lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ thấp hơn đã thấy vào tuần trước, hoặc đơn giản là phản ánh sự phân bổ lại vốn đầu tư khỏi Mỹ và chuyển sang châu Âu hoặc các thị trường mới nổi để đón đầu tăng trưởng toàn cầu. Hôm nay, tâm điểm chú ý của thị trường Mỹ sẽ là báo cáo doanh số bán nhà hiện hữu tháng 6. Một số người cho rằng lĩnh vực nhà ở sẽ là yếu tố tiếp theo bị ảnh hưởng trong bối cảnh kinh tế Mỹ suy thoái. Tuy nhiên, nhóm của chúng tôi nhận thấy một số rủi ro tăng giá nhẹ đối với dữ liệu hôm nay dựa trên sự phục hồi gần đây của các đơn xin vay thế chấp. Nếu vậy - và xét đến diễn biến tỷ giá USD/JPY hiện tại khá trái chiều - chỉ số DXY có thể sẽ điều chỉnh về mức 98.

UR: Đấu giá một cách lặng lẽ

Tỷ giá EUR/USD không mất nhiều thời gian để vượt qua mức cao 1,1720 của tuần trước, một động thái mà chúng tôi không ngờ tới. Nếu đà tăng này dựa trên nỗi lo về một cuộc chiến thuế quan nữa vào ngày 1 tháng 8 và sự lặp lại của đợt bán tháo "Ngày Giải phóng" trên thị trường tài sản Mỹ, thì thỏa thuận qua đêm với Nhật Bản có thể xoa dịu phần nào nỗi lo. Và diễn biến trên thị trường tài sản hôm qua lại không ủng hộ nhận định này.

Thay vào đó, chúng tôi nghi ngờ rằng nhu cầu EUR/USD có liên quan đến sự dịch chuyển đang diễn ra của các tài sản trong lĩnh vực cổ phiếu, trái phiếu chính phủ và tín dụng. Thật vậy, tin tức từ lĩnh vực tín dụng cho thấy các nhà đầu tư toàn cầu đang thể hiện sự quan tâm ngày càng lớn đối với các sản phẩm được định giá bằng đồng euro, và các bên phát hành đang sẵn sàng đáp ứng. Đây chắc chắn là một câu chuyện mà chúng tôi sẽ theo dõi sát sao và là một câu chuyện mà chúng tôi đã nêu bật trong báo cáo này về các cơ hội cho đồng euro.

Các chỉ báo kỹ thuật đang hỗ trợ EUR/USD sau ba tuần tích lũy. Tuy nhiên, nếu USD/JPY không được cung cấp nhiều như tuần này và nếu dữ liệu nhà ở Mỹ cải thiện, EUR/USD có thể quay trở lại vùng 1,1680 trong hôm nay. Về phía khu vực đồng euro , hãy chú ý đến sự cải thiện nhẹ trong niềm tin tiêu dùng tháng 7.

HUF: Thị trường đang tìm kiếm động lực mới

Đúng như dự đoán, cuộc họp hôm qua của Ngân hàng Quốc gia Hungary không đưa ra bất kỳ diễn biến mới đáng kể nào. Ngân hàng trung ương xác nhận lãi suất ở mức 6,50% và giọng điệu diều hâu. Tuy nhiên, sự chú ý của thị trường đã bị thu hút bởi quyết định cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc từ 10% xuống 8%. Như các nhà kinh tế của chúng tôi thảo luận trong bài đánh giá của NBH, quyết định này chỉ bù đắp cho thanh khoản hết hạn trên thị trường từ các cơ sở trước đó. Do đó, nhìn chung, lượng thanh khoản sẽ không thay đổi. Tuy nhiên, quyết định của ngân hàng trung ương ngụ ý một số hoạt động nhằm ngăn chặn việc thắt chặt hơn nữa, điều mà thị trường coi là ôn hòa nếu có. Mặc dù lãi suất vẫn cao hơn 1-2 điểm cơ bản vào cuối ngày, chúng tôi đã thấy nhiều áp lực tăng hơn trước cuộc họp, trong khi phần còn lại của khu vực CEE kết thúc ở mức thấp hơn vào ngày hôm qua.

Cặp EUR/HUF không mấy sôi động vào hôm qua và gần như không thay đổi mặc dù biến động mạnh hơn ở các khu vực còn lại của Trung và Đông Âu (CEE). Như đã thảo luận trước đây, chúng tôi vẫn giữ quan điểm trung lập đối với HUF kể từ đầu tháng 7 bất chấp xu hướng tăng giá của thị trường. Mặc dù việc nắm giữ với mức biến động thấp hơn có vẻ hấp dẫn, chúng tôi tin rằng cặp EUR/HUF không có nhiều động lực để kiểm tra các mức thấp hơn và vùng 399-400 sẽ hoạt động tốt trong những ngày tới.

PLN: Dữ liệu yếu hơn chuyển hướng câu chuyện theo hướng ôn hòa

Doanh số bán lẻ tại Ba Lan hôm qua bất ngờ giảm, tương tự như sản lượng công nghiệp hôm thứ Hai. Nhìn chung, tình hình đang chuyển biến theo hướng ôn hòa, phù hợp với quan điểm của chúng tôi. Đường cong lãi suất của Sở Thuế vụ (IRS) đã giảm đáng kể hôm qua, vượt trội so với các nước CEE, và chênh lệch lãi suất kỳ hạn 2 năm đã giảm trở lại mức thấp nhất của tháng 7. Nhìn chung, mọi thứ đang hướng đến việc Ngân hàng Quốc gia Ba Lan sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất, do đó chúng tôi vẫn giữ quan điểm bi quan về đồng PLN.

Tỷ giá EUR/PLN đã tăng trở lại trên mức 4,250 hôm qua, nhưng dòng tiền nội địa dường như vẫn đang ngăn cản một đợt tăng giá đáng kể hơn. Điểm đáng chú ý tiếp theo sẽ là lạm phát tháng 7 vào tuần tới, điều này sẽ xác nhận lộ trình cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn, có khả năng giảm 0,5 điểm cơ bản vào tháng 9. Do đó, chúng tôi tin rằng tỷ giá EUR/PLN vẫn đang hướng tới mức 4,280.

ING Global Economics Team