FX hàng ngày: Tình hình yên tĩnh hơn trước kỳ nghỉ cuối tuần

Thị trường ngoại hối đang ổn định trong điều kiện bình tĩnh hơn trước kỳ nghỉ cuối tuần dài ở Hoa Kỳ và Vương quốc Anh. Trong khi các quan chức tài chính G7 tái khẳng định cam kết của họ về tỷ giá hối đoái thả nổi tại cuộc họp tuần này, họ đã chia sẻ mối quan ngại của mình về 'mất cân bằng vĩ mô không bền vững' có lẽ là một sự thừa nhận đối với mối quan ngại của Hoa Kỳ về thâm hụt thương mại của mình. Lịch hôm nay nhẹ nhàng.

USD: Không có thay đổi trong ngôn ngữ FX tại cuộc họp G7

Đầu tuần này, chúng tôi đã suy đoán về sự kiện có khả năng thấp nhưng tác động cao về việc thay đổi ngôn ngữ FX trong tuyên bố bế mạc tuần này từ cuộc họp của các Bộ trưởng Tài chính và Thống đốc Ngân hàng Trung ương G7 tại Canada. Cuối cùng, tuyên bố nói rất ít về FX ngoài việc tái khẳng định cam kết đối với tuyên bố năm 2017 về FX - cụ thể là ủng hộ tỷ giá hối đoái thả nổi tự do và tránh phá giá cạnh tranh. Tuy nhiên, tuyên bố dường như truyền tải nhiều mối quan ngại của Hoa Kỳ về các hoạt động thương mại không công bằng dẫn đến mối quan ngại về 'mất cân bằng vĩ mô không bền vững'. Chúng tôi hiểu cụm từ đó là G7 đang xem xét thặng dư thương mại lớn của Trung Quốc, mặc dù cơ sở nhà đầu tư toàn cầu cũng có thể đang xem xét thâm hụt thương mại và ngân sách của Hoa Kỳ.

Vậy, nếu Bộ Tài chính Hoa Kỳ tránh được công cụ thô bạo là thay đổi tuyên bố của G7 để làm suy yếu đồng đô la, thì điều đó sẽ để lại hậu quả gì cho chúng ta? Mối lo ngại vẫn còn đối với Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ vào mùa hè này, bằng chứng là chênh lệch hoán đổi kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ vẫn giao dịch rộng ở mức 55 điểm cơ bản. Chúng tôi cũng đang theo dõi dữ liệu tần suất cao khi nói đến lượng nắm giữ chính thức của nước ngoài đối với Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ. Dữ liệu nắm giữ lưu ký của Fed cho thấy lượng nắm giữ này đã giảm 10 tỷ đô la trong tuần tính đến thứ Tư, đánh dấu mức giảm 30 tỷ đô la kể từ đầu tháng 4. Tất cả chúng ta thực sự đang chờ dữ liệu TIC của Hoa Kỳ trong tháng 4, được công bố vào giữa tháng 6, dữ liệu này sẽ cho chúng ta biết quốc gia nào đã bán những gì trong tháng 4.

Trước kỳ nghỉ cuối tuần dài ở Hoa Kỳ và Vương quốc Anh, biến động FX thực tế tiếp tục giảm. Tuy nhiên, biến động được giao dịch hoặc dự kiến ​​vẫn tương đối cao đối với EUR/USD và USD/JPY. Ở đây, mức giao dịch trong một tháng vẫn ở mức trên 8% và 11%, cho thấy các nhà đầu tư vẫn chưa thoải mái khi định giá mức biến động trước 'Ngày giải phóng'.

DXY có thể giao dịch ở mức giá hơi cao và trong phạm vi 99,20-100,20 vào hôm nay.

EUR: Việc cắt giảm lãi suất của ECB vào tháng 6 có vẻ khả thi

Bản phát hành biên bản cuộc họp ECB và bình luận của ECB hôm qua dường như chỉ ra rõ ràng rằng ECB sẽ cắt giảm lãi suất 25bp vào tháng 6. Điều đó sẽ đưa lãi suất tiền gửi lên 2,00%. Thị trường đã định giá đầy đủ mức lãi suất này, cũng như việc cắt giảm thêm 25bp vào tháng 12. Dữ liệu PMI nhanh của ngày hôm qua cho tháng 5 dường như ủng hộ mức giá đó, với một số mức giảm đáng lo ngại trong thành phần dịch vụ. Ở đây, rõ ràng là sự không chắc chắn đang đè nặng lên hoạt động và sẽ có nhiều sự tập trung vào các cuộc đàm phán thương mại EU-Hoa Kỳ, dự kiến ​​sẽ tăng tốc vào tháng tới.

Chúng tôi cho rằng đồng euro tiếp tục được hưởng lợi từ việc trở thành lựa chọn thay thế thanh khoản nhất cho đồng đô la. Cũng có bằng chứng cho thấy việc phân bổ lại danh mục đầu tư đang giúp ích cho đồng euro. Đầu tuần này, dữ liệu Cán cân thanh toán của khu vực đồng euro tháng 3 cho thấy cư dân khu vực đồng euro đã hồi hương 40 tỷ euro vị thế vốn chủ sở hữu nước ngoài vào tháng 3—là dòng vốn chảy vào lớn nhất kể từ tháng 9 năm 2022. Và tài khoản dòng vốn danh mục đầu tư vốn chủ sở hữu hiện có vẻ khá lành mạnh đối với đồng euro.

Hôm nay, chúng ta sẽ tập trung vào hai sự kiện trong lịch trình của khu vực đồng euro. Nhà kinh tế trưởng của ECB, Philip Lane, sẽ phát biểu lúc 10:30 CET tại Florence... hãy cùng xem ông ấy nói gì về tình trạng giảm phát. Và lúc 11 CET, chúng ta sẽ nhận được thông tin cập nhật mới nhất từ ​​ECB về mức lương đã đàm phán. Công cụ theo dõi mức lương đã đàm phán gần đây nhất của ECB, được công bố vào tháng 4, chỉ ra mức tăng trưởng tiền lương là 4,8% vào năm 2024 và 3,1% vào năm 2025. Bất kỳ sự sụt giảm nào trong con số năm 2025 đều có thể là một tác động tiêu cực nhẹ đối với EUR/USD ngày hôm nay.

Dự kiến ​​EUR/USD sẽ giao dịch tốt trong phạm vi 1,1280-1,1380 hôm nay.

JPY: Việc tăng lãi suất của BoJ vào tháng 7 là quá thấp

Chúng tôi cho rằng khả năng Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất vào tháng 7 là rất thấp. Thị trường gắn với xác suất khoảng 10% cho kết quả như vậy. Theo chúng tôi, việc công bố dữ liệu CPI tháng 4 vào đêm qua có thể khiến BoJ lo lắng đủ để thúc đẩy mức tăng 25 điểm cơ bản. Và với đồng đô la vẫn tương đối yếu, USD/JPY có khả năng sẽ đáp ứng được nhu cầu bán tốt nếu nó quay trở lại khu vực 145.

FX Châu Á: Giữ nguyên giá thầu

$/Châu Á vẫn được chào bán ở mức hợp lý. Không rõ liệu đây có phải là chức năng của việc đánh giá lại nhu cầu của Trung Quốc và toàn cầu theo hướng tăng giá khi có dấu hiệu cho thấy Hoa Kỳ và Trung Quốc đang tìm kiếm một giải pháp thương mại được đàm phán hay không. Hay là một số quan điểm cho rằng Bộ Tài chính Hoa Kỳ sẽ đạt được mục đích của mình bằng cách tăng giá tiền tệ cho các đối tác thương mại Châu Á? Rốt cuộc, khoảng hai phần ba thâm hụt thương mại của Hoa Kỳ về hàng hóa là với Châu Á. Với các thỏa thuận thương mại giữa Hoa Kỳ và Châu Á đang được thảo luận rất nhiều trong những tháng tới, $/Châu Á có thể vẫn chịu áp lực.

ING Global Economics Team