FX hàng ngày: Trump làm hài lòng thị trường đang giúp ích cho đồng đô la

Thị trường đã hoan nghênh thỏa thuận thương mại đầu tiên của Hoa Kỳ kể từ Ngày Giải phóng, mặc dù thỏa thuận Anh-Mỹ khó có thể thay đổi cuộc chơi đối với cả hai nước. Đồng đô la đang được hưởng lợi từ việc Trump chuyển sang chế độ xoa dịu thị trường, nhưng có thể cần nhiều diễn biến thương mại tích cực hơn, đặc biệt là về Trung Quốc, để tiếp tục phục hồi.

USD: Nhiều diễn giả của Fed cần chú ý ngày hôm nay

Đồng đô la đã có một nửa cuối tuần tốt đẹp, chủ yếu nhờ vào tin tức thương mại tích cực và Cục Dự trữ Liên bang diều hâu. Chất xúc tác lớn tiếp theo cho đồng đô la sẽ là kết quả của các cuộc đàm phán thương mại ban đầu giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc, nhưng cổ phiếu Hoa Kỳ đã nhận được một số hỗ trợ từ giọng điệu lạc quan hơn của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump về các cuộc đàm phán sắp tới với Bắc Kinh và thỏa thuận thương mại Hoa Kỳ-Anh được công bố ngày hôm qua. Đây là thỏa thuận song phương đầu tiên kể từ cái gọi là 'Ngày giải phóng' của Trump, nhưng khó có thể là bước đột phá cho chính sách thương mại của Hoa Kỳ. Điều quan trọng là mức thuế quan cơ bản 10% vẫn được áp dụng mặc dù đã có thỏa thuận về các lĩnh vực khác và hiện có thể là kỳ vọng cơ bản cho các thỏa thuận thương mại với các quốc gia khác. Quan điểm của chúng tôi là mức thuế quan phổ cập 10% sẽ không sớm được dỡ bỏ và có thể duy trì trong toàn bộ nhiệm kỳ của Trump. Dựa trên phản ứng của thị trường ngày hôm qua, các tài sản rủi ro có thể tồn tại trong kịch bản này.

Lịch dữ liệu của Hoa Kỳ chỉ bao gồm số dư ngân sách Liên bang cho tháng 4, nhưng có một số diễn giả của Fed cần chú ý. Hai thành viên có khuynh hướng ôn hòa, Michael Barr và Christopher Waller, đều phát biểu hôm nay. Gần đây, Waller đã nhấn mạnh rằng lạm phát do thuế quan chỉ là tạm thời và sẽ rất thú vị khi xem liệu các thành viên trung lập hơn có tán thành quan điểm này hay không. Không có ai trong số những người theo chủ nghĩa diều hâu phát biểu hôm nay và thông điệp chung có thể hơi thiên về ôn hòa.

Tuần này, Fed có vẻ không ôn hòa chút nào. Tuy nhiên, vẫn có nguy cơ rằng lập trường hiện tại của Chủ tịch Jerome Powell là quá thận trọng do bất ổn cao về thuế quan - có lẽ là để khẳng định lại sự độc lập của Fed trước lời kêu gọi nới lỏng của Trump. Những người phát ngôn riêng lẻ của Fed có thể thể hiện sự cởi mở hơn trong việc cắt giảm lãi suất và ngăn chặn việc định giá lại theo hướng diều hâu trong đường cong OIS của USD đi xa hơn nữa. Mức giá hiện tại là 68bp vào cuối năm, với lần cắt giảm đầu tiên vào tháng 9.

Dù sao đi nữa, diễn biến thương mại của Hoa Kỳ vẫn là động lực lớn nhất cho đồng đô la, và việc củng cố đà tăng giá của đồng đô la đòi hỏi phải có luồng tin tức tích cực liên tục về các thỏa thuận thương mại – đặc biệt là với Trung Quốc. Trong tuần này, hầu hết các yếu tố tích cực từ tâm lý thương mại được cải thiện có thể đã được đưa vào đồng đô la, đồng tiền này có thể không tìm được thêm sự hỗ trợ nào nữa trong ngày hôm nay, đặc biệt là nếu những người phát ngôn của Fed có vẻ ôn hòa hơn một chút so với Powell.

EUR: Bắt đầu hướng tới mức 1,10?

Trong hầu hết vài tuần qua, người mua EUR/USD đã nổi lên mạnh mẽ trong khu vực 1,1250-1,1300. Sự phá vỡ mức thấp hơn được thấy ngày hôm qua là có ý nghĩa. Thị trường đã chuyển sang lạc quan hơn một cách thận trọng về đồng đô la nhờ vào hy vọng được củng cố của Trump về các thỏa thuận thương mại sắp tới và sự chú ý lớn hơn đến các chỉ báo thị trường.

Đây vẫn còn là một sự khác biệt lớn so với phiên bản "thực dụng" của Trump mà thị trường định giá là cơ sở vào Ngày nhậm chức, nhưng nó đủ để ngăn chặn sự gia tăng các khoản cược giảm giá liên quan đến tăng trưởng và nợ vào đồng đô la. Hiện vẫn có những nghi ngờ hợp lý về sự sẵn sàng của thị trường trong việc xây dựng lại các vị thế chiến lược của đồng đô la và có thể cần thời gian để khôi phục lại niềm tin của thị trường vào đồng đô la như một tài sản trú ẩn an toàn. Đồng thời, EUR/USD vẫn bị định giá quá cao 2% trong ngắn hạn theo ước tính của chúng tôi và nhiều dấu hiệu hơn cho thấy Trump đã chuyển sang chế độ làm hài lòng thị trường có thể buộc phải cắt giảm thêm phí bảo hiểm rủi ro.

Hôm nay, lịch của khu vực đồng euro không đưa ra nhiều thông tin. Chúng ta sẽ xem liệu EUR/USD có bắt đầu hình thành ngưỡng hỗ trợ mới tại 1,1200 hay không; việc phá vỡ ngưỡng thấp hơn sẽ báo hiệu sự thay đổi đáng kể trong tâm lý về cặp tiền này và có khả năng mở đường cho các đợt điều chỉnh lớn hơn, với ngưỡng hỗ trợ lớn tiếp theo là 1,100.

GBP: Tâm lý lạc quan có thể tiếp tục

Đồng bảng Anh đã mạnh lên vào hôm qua khi Ngân hàng Anh đưa ra một số tín hiệu diều hâu trong khi cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Thông báo về thỏa thuận thương mại Anh-Mỹ vào cuối ngày đã hỗ trợ thêm cho đồng bảng Anh, nhưng điều đó không kéo dài được lâu. Thỏa thuận này đã được định giá phần lớn và những tác động đối với nền kinh tế Anh không đáng kể. Tuy nhiên, Anh hiện đã ký hai thỏa thuận thương mại liên tiếp (với Ấn Độ và Hoa Kỳ), và điều đó khiến thị trường hy vọng vào các cuộc đàm phán thương mại với EU - điều này sẽ có những tác động có ý nghĩa hơn nhiều đối với Anh và có thể giúp giải quyết tình hình tài chính khó khăn của Anh.

Khi nói đến BoE, những bất ngờ diều hâu đến từ cả sự chia rẽ trong cuộc bỏ phiếu và các chi tiết trong tuyên bố. Có bốn người phản đối quyết định 25bp, hai người bỏ phiếu giảm 50bp và hai người bỏ phiếu giữ nguyên. Trong phe diều hâu có Catherine Mann, một người diều hâu lâu năm đã (rất đáng ngạc nhiên) bỏ phiếu cắt giảm 50bp vào đầu năm nay, và quan trọng nhất là Huw Pill, Nhà kinh tế trưởng của BoE. Điều đó gây được tiếng vang lớn hơn với thị trường so với hai phiếu bầu cắt giảm 50bp, vì tuyên bố cũng có vẻ nghiêng về phía thận trọng. Hướng dẫn không thay đổi, với các bước nới lỏng hơn nữa vẫn được thiết lập là "dần dần và thận trọng", và dự báo tăng trưởng không được điều chỉnh thấp hơn như một số người đã mong đợi. Như đã thảo luận trong ghi chú phản ứng của nhà kinh tế BoE của chúng tôi, chúng tôi dự kiến ​​sẽ có thêm hai lần cắt giảm trong năm nay, vào tháng 8 và tháng 11.

Sự gần kề của hội nghị thượng đỉnh EU-Anh ngày 19 tháng 5 có thể khiến thị trường ở phía giảm giá của EUR/GBP . Tâm lý rủi ro bình tĩnh hơn và mất cân bằng định vị (EUR bị mua quá mức nhiều hơn GBP) cũng sẽ khiến cặp tiền này chịu áp lực. Một thử nghiệm về mức hỗ trợ lớn 0,840 (nơi đường trung bình động 100 ngày và 200 ngày hội tụ) là một khả năng hữu hình trong những tuần tới.

CEE: Ngân hàng trung ương Ba Lan báo hiệu tạm dừng cắt giảm lãi suất vào tháng 6

Sáng nay có dữ liệu lạm phát tháng 4 cho Hungary, sau khi công bố cho Ba Lan và Cộng hòa Séc trong vài ngày qua. Chúng tôi dự kiến ​​sẽ giảm mạnh từ 4,7% xuống 3,5%, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường, điều này sẽ xác nhận tác động của các biện pháp của chính phủ đối với giá thực phẩm nhưng cũng làm giảm giá nhiên liệu. Sau hôm nay, chúng ta cũng sẽ thấy doanh số bán lẻ tại Cộng hòa Séc trong tháng 3.

Cuộc họp báo của Thống đốc Ngân hàng Quốc gia Ba Lan hôm qua mang một giọng điệu diều hâu mạnh mẽ so với cuộc họp tháng 4 trước đó và kỳ vọng của thị trường. Tuyên bố của NBP vào thứ Tư cho thấy hội đồng muốn duy trì sự thận trọng trước khi cắt giảm lãi suất tiếp theo, cũng như ý định chờ đợi dự báo của ngân hàng trung ương vào tháng 7. Điều này phù hợp với kỳ vọng của các nhà kinh tế của chúng tôi và chúng tôi dự kiến ​​sẽ có một sự tạm dừng vào tháng 6 trước khi NBP chuyển sang tốc độ cắt giảm 25 điểm cơ bản, với lãi suất cuối cùng là 3,75% trong dự báo của chúng tôi.

PLN đã tăng giá sau cuộc họp báo của NBP ngày hôm qua, nhưng chênh lệch tỷ giá cho thấy mức giá quanh 4.260 EUR/PLN. Chúng ta có thể sẽ nghe thêm nhiều thành viên hội đồng hơn trong những ngày tới, điều này sẽ định hình hướng đi tiếp theo của thị trường.

Cộng hòa Séc đã trở lại sau kỳ nghỉ lễ, và đợt bán tháo lãi suất cơ bản ngày hôm qua cho thấy lãi suất CZK hôm nay có thể tăng, điều này sẽ giúp giữ tỷ giá EUR/CZK ở mức dưới 25.000 mặc dù Ngân hàng Quốc gia Séc có quan điểm khá ôn hòa vào thứ Tư so với kỳ vọng của thị trường.

EUR/RON đóng cửa không đổi lần đầu tiên kể từ thứ Ba ngày hôm qua mặc dù có một số biến động trong ngày. Lợi suất ngụ ý kỳ hạn cũng giảm một chút, nhưng chúng tôi cho rằng còn quá sớm để thấy bất kỳ sự bình tĩnh đáng kể nào. Tuy nhiên, chúng tôi có một số sự kiện trên bàn trong những ngày tới sẽ xác định hướng đi tiếp theo và theo quan điểm của chúng tôi, cặp EUR/RON giao ngay và kỳ hạn có rủi ro tăng so với mức hiện tại.

ING Global Economics Team