Giá bạc biến động mạnh hơn vàng trước khi công bố chỉ số PCE và NFP. Biểu đồ này cho thấy khoảng cách về vị thế giao dịch.

Tuần này, sự chú ý của thị trường đang tập trung vào dữ liệu kinh tế Mỹ , nhưng có một điều mà chỉ những người tinh ý mới để ý đến: Khoảng cách vị thế giữa vàng và bạc . Thị trường tài chính đang biến động dựa trên những lo ngại, chủ yếu liên quan đến giá năng lượng duy trì ở mức cao do cuộc chiến ở Trung Đông gây ra.

Đúng vậy, đồng đô la Mỹ (USD) đang mạnh, nhưng cái giá phải trả là gì? Trong khi nền kinh tế Hoa Kỳ (Mỹ) tiếp tục tăng trưởng ổn định, nợ quốc gia đang tăng lên mức kỷ lục . Thêm vào đó là những lo ngại dai dẳng về lạm phát, kết quả là lợi suất trái phiếu chính phủ tăng vọt: lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã đạt đỉnh cao nhất trong nhiều thập kỷ ở mức 5,26% vào thứ Ba, và không có dấu hiệu giảm trong tương lai gần.

Tình hình này đã gây ảnh hưởng nặng nề đến kim loại quý, với giá vàng giao ngay giảm khoảng 3,3% vào thứ Hai và bạc giảm gần 5% trong cùng ngày. Tại thời điểm viết bài, tỷ lệ vàng/bạc ở mức 68,4. Tỷ lệ này đơn giản là giá một ounce vàng chia cho giá một ounce bạc, một chỉ số phản ánh diễn biến giá trong quá khứ.

Nguồn: goldsilver.com

Nhìn chung, tỷ lệ 80 trở lên có nghĩa là bạc tương đối rẻ so với vàng. Tỷ lệ 20 trở xuống có nghĩa là hoàn toàn ngược lại: vàng tương đối rẻ so với bạc. Tỷ lệ quá thấp hoặc quá thấp thường dẫn đến việc kim loại yếu hơn tăng giá để bắt kịp. Ở mức 68,4, điều đó có nghĩa là sớm muộn gì bạc cũng sẽ phục hồi nhanh hơn vàng, nếu sự phục hồi thực sự xảy ra.

Nhưng nếu không phải vậy thì sao? Và tại sao Bạc lại yếu hơn?

Theo báo cáo của Hiệp hội các nhà giao dịch (COT), sự khác biệt này một phần có thể được giải thích bởi việc các quỹ đầu tư chuyển hướng khỏi bạc trong bối cảnh biến động kinh tế vĩ mô. Nó cũng có thể được giải thích bởi sự sụt giảm nhu cầu công nghiệp: theo BMO Capital Markets, các nhà sản xuất năng lượng mặt trời đang giảm lượng bạc cần thiết trong mỗi tế bào thông qua việc thu hẹp các đường mạ kim loại, tăng cường thay thế đồng và sử dụng rộng rãi hơn các loại keo đồng phủ bạc.

Giá bạc đang thấp hơn giá vàng, và tình hình này khó có thể thay đổi trong thời gian ngắn. Và theo biểu đồ tỷ lệ bạc/vàng, hiện không có nguy cơ thay đổi nào sắp xảy ra.

Vậy dữ liệu của Mỹ có liên quan gì đến chuyện này?

Rủi ro đáng lo ngại nhất là cả hai kim loại sẽ tiếp tục giảm giá mạnh như hiện nay do nhu cầu đối với USD vẫn ở mức cao. Và tất nhiên, các số liệu về lạm phát và việc làm sắp tới được kỳ vọng sẽ xác nhận hoặc bác bỏ giả thuyết này. Nói một cách đơn giản, sự mạnh lên của USD đến từ suy đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) không còn lựa chọn nào khác ngoài việc tiếp tục tăng lãi suất. Nhiệm vụ của Fed là kép: thúc đẩy việc làm tối đa và ổn định giá cả.

Và ở thời điểm này, lạm phát dường như là vấn đề đáng lo ngại nhất. Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE), thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), được dự báo sẽ tăng 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 8, gần gấp đôi mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương. Dữ liệu sẽ được công bố vào thứ Tư, và trước khi thông báo được đưa ra, những người tham gia thị trường dự đoán Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 10, với xác suất trên 70% tại thời điểm viết bài này.

Kết quả cao hơn dự kiến ​​sẽ làm tăng tỷ lệ cược và thúc đẩy nhu cầu USD, gây bất lợi cho kim loại quý. Ngược lại, các chỉ số thấp hơn dự kiến ​​có thể làm dấy lên nghi ngờ về số lần tăng lãi suất bổ sung mà Fed sẽ phải thực hiện. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng một chỉ số duy nhất sẽ không thay đổi bức tranh toàn cảnh: cần ít nhất ba chỉ số thấp liên tiếp để giới đầu cơ bắt đầu định giá khả năng không có đợt tăng lãi suất nào nữa.

Sau khi công bố chỉ số PCE, các nhà đầu tư sẽ chuyển sự chú ý sang báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) tháng 9 dự kiến ​​công bố vào thứ Sáu. Các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm những con số "khỏe mạnh", nhưng không quá mạnh, để xác nhận rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tiếp tục theo đuổi chính sách tăng lãi suất. Tỷ lệ thất nghiệp được dự báo sẽ duy trì ổn định ở mức 4,1%, trong khi nền kinh tế dự kiến ​​sẽ tạo thêm 84.000 việc làm mới.

Những số liệu như vậy sẽ khẳng định Cục Dự trữ Liên bang (Fed) không có lý do gì để lo lắng về thị trường lao động. Một kết quả khả quan hơn dự kiến, với tỷ lệ thất nghiệp giảm và tạo việc làm ổn định, sẽ củng cố luận điểm về sự tăng giá tiếp tục của đồng USD, trong khi kịch bản ngược lại khó có thể tác động tiêu cực đến đồng đô la Mỹ, bởi vì "một con én không làm nên mùa hè". Cũng như dữ liệu lạm phát, một báo cáo không mấy khả quan khó có thể thay đổi quan điểm của thị trường.

Tóm lại, bạc và vàng có khả năng tiếp tục chịu áp lực , trong đó bạc có triển vọng phục hồi tốt hơn nếu các nhà đầu tư trên thị trường quay lưng lại với đồng USD.

Valeria Bednarik