Giá dầu giảm mạnh sau quyết định của OPEC+ về việc đẩy nhanh quá trình khôi phục sản lượng

Tuần này bắt đầu với mức giảm mạnh của giá dầu khoảng 4% tại thời điểm viết bài – khi OPEC+ thông báo sẽ đẩy nhanh việc khôi phục sản lượng thêm 411.000 thùng/ngày, nâng tổng mức tăng trong tháng 4, tháng 5 và tháng 6 lên gần 1mbpd, gần một nửa mức cắt giảm 2,2mbpd được áp dụng kể từ tháng 10 năm 2022. Kể từ đó, các nước OPEC đã áp dụng hạn ngạch để hạn chế sản lượng dầu nhằm hỗ trợ giá. Ý tưởng là ổn định giá dầu gần và lý tưởng nhất là trên mức 80 đô la Mỹ.

Bây giờ, hãy nhớ rằng Ả Rập Xê Út đã thực hiện nhiệm vụ nặng nề cắt giảm thêm 1mbpd tại một thời điểm nào đó để giúp nhóm đạt được mục tiêu của mình, trong khi Kazakhstan và Iraq thường bị cáo buộc là không tuân thủ đầy đủ các lời hứa của họ. Và tuần trước, Ả Rập Xê Út đã ám chỉ rằng một điều gì đó lớn sắp xảy ra khi họ nói rằng họ đã sẵn sàng chấp nhận giá dầu thấp hơn trong một thời gian dài. Vì vậy, tin tức cuối tuần không phải là điều gây sốc, nhưng lý do đằng sau động thái này vẫn chưa chắc chắn.

Thông báo chính thức cho biết nhóm này đang đưa thùng dầu trở lại thị trường vì "các yếu tố cơ bản lành mạnh và lượng hàng tồn kho thấp". Tuy nhiên, kỳ vọng tăng trưởng toàn cầu đã sụp đổ do cuộc chiến thương mại căng thẳng giữa Hoa Kỳ và phần còn lại của thế giới, và sản lượng tăng chỉ làm trầm trọng thêm mối lo ngại về tình trạng dư cung.

Vậy lý do thực sự phải là điều gì khác. Một số người cho rằng Ả Rập Xê Út đang trừng phạt các thành viên OPEC đã thể hiện sự hợp tác kém. Những người khác chỉ ra rằng Donald Trump muốn giá dầu thấp hơn để hỗ trợ cho các kế hoạch Made-in-US của mình và làm tổn hại đến tài chính của Nga, đẩy nhanh quá trình kết thúc chiến tranh ở Ukraine. Một số cảnh báo rằng giá dầu thấp hơn sẽ không làm gì khác ngoài việc phá hủy ngành công nghiệp đá phiến của Hoa Kỳ, vốn trở nên có lãi ở mức trên 40–50 đô la một thùng. Bao gồm cả capex, đất đai, nợ, v.v., điểm hòa vốn tăng lên 55–65 đô la một thùng và đối với một số công ty nhỏ, chi phí nứt vỡ thủy lực có thể lên tới 70 đô la một thùng - so với chỉ 3–5 đô la một thùng đối với Ả Rập Xê Út . Và hãy nhớ rằng, khoảng 90% tăng trưởng sản lượng dầu thô trong hai thập kỷ qua đến từ đá phiến của Hoa Kỳ. Vì vậy, điều đó không phù hợp với chính sách năng lượng 'frack frack frack' của Trump. Trong khi đó, những người khác tự hỏi liệu Ả Rập Xê Út có nhằm mục đích đẩy các công ty đá phiến của Hoa Kỳ ra khỏi hoạt động kinh doanh để tăng thị phần của mình hay không. Chúng ta không biết chắc chắn. Động cơ chính xác vẫn chưa rõ ràng. Nhưng hướng đi của giá dầu rõ ràng hơn lý do đằng sau động thái của OPEC. Nếu Saudi sẵn sàng giảm, giá dầu có thể giảm sâu hơn nữa.

Dầu thô Mỹ giảm xuống còn 55,50 đô la Mỹ khi mở cửa. Giá dầu Brent giảm 3,8%. Mục tiêu giá 50 đô la Mỹ của phe bán có vẻ dễ đạt được hơn so với ba ngày trước và bất kỳ đợt tăng giá nào cũng có thể mang đến những cơ hội thú vị để củng cố vị thế bán.

PS: Giá dầu thấp rõ ràng là một tín hiệu tích cực trực tiếp để đưa lạm phát xuống thấp hơn. Và dữ liệu tuần trước từ Khu vực đồng tiền chung châu Âu cho thấy bất kỳ yếu tố nào giúp chế ngự áp lực lạm phát đều được hoan nghênh, vì các báo cáo ban đầu cảnh báo rằng lạm phát của Khu vực đồng tiền chung châu Âu vẫn ổn định bất ngờ vào tháng 4. Lạm phát cốt lõi và dịch vụ - được Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) theo dõi chặt chẽ - đã tăng, làm dịu đi kỳ vọng ôn hòa của ECB.

Tuy nhiên, sự kết hợp giữa giá năng lượng giảm, đồng euro mạnh hơn, sự hỗ trợ của ECB và chi tiêu của chính phủ cao hơn tiếp tục củng cố quan điểm cho rằng tăng trưởng khu vực đồng euro có thể sẽ đạt được nhiều động lực hơn.

Bên kia eo biển Manche, Ngân hàng Anh (BoE) đang chuẩn bị công bố mức cắt giảm 25 điểm cơ bản khi họp vào tuần này do bất ổn về thuế quan. Lợi suất trái phiếu chính phủ Anh kỳ hạn 2 năm đã giảm hơn 35 điểm cơ bản kể từ ngày 2 tháng 4 - khi Trump tiết lộ mức thuế quan gây sốc của mình. Vương quốc Anh chỉ bị áp mức thuế 10%, nhưng mức thuế này đủ để gây áp lực lên tăng trưởng. Tuy nhiên, đồng bảng Anh mạnh và kỳ vọng rằng cuộc chiến thuế quan của Hoa Kỳ sẽ làm giảm lạm phát đối với châu Âu và Vương quốc Anh (nếu không có gì do tiền tệ mạnh hơn và Trung Quốc chuyển hướng sản phẩm sang châu Âu) và tạo điều kiện cho BoE và ECB cắt giảm nhiều hơn so với mức họ sẽ cắt giảm trong năm nay.

Tại Hoa Kỳ, những người theo chủ nghĩa bồ câu của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ít lạc quan hơn nhiều về bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào sắp xảy ra. Chủ tịch Powell đã nói rõ trong những tuần gần đây rằng quỹ đạo lạm phát vẫn còn rất không chắc chắn do chính sách thuế quan, thúc đẩy Fed phải thận trọng. Một số thành viên Fed có vẻ cởi mở hơn với hành động, nhưng bất kỳ động thái nào cũng phải được thúc đẩy bởi dữ liệu.

Nói về điều đó, dữ liệu việc làm của Thứ Sáu đã có sự trái chiều. Con số NFP tiêu đề đã vượt qua kỳ vọng và tăng trưởng tiền lương chậm hơn dự kiến ​​- cả hai đều tích cực. Nhưng dữ liệu của hai tháng trước đã được điều chỉnh giảm tổng cộng 58K. Tỷ lệ thất nghiệp vẫn ổn định ở mức gần 4,2%, trong khi tỷ lệ tham gia tăng, ám chỉ rằng nhiều người Mỹ đang tìm kiếm việc làm hơn. Còn quá sớm để thấy tác động đầy đủ của thuế quan đối với thị trường việc làm của Hoa Kỳ, nhưng có khả năng sẽ là tiêu cực - điều này hỗ trợ cho chính sách ôn hòa của Fed, trong phạm vi lạm phát cho phép.

Bản cập nhật CPI tiếp theo sẽ có vào tuần tới. Cho đến lúc đó, Fed sẽ vẫn là tâm điểm chú ý, vì dự kiến ​​sẽ không công bố thay đổi chính sách trong tuần này. Nhưng kỳ vọng vào tháng 6 có thể thay đổi.

Đồng đô la Mỹ bắt đầu tuần mới với xu hướng giảm. Các loại tiền tệ châu Á tăng vọt so với đồng đô la Mỹ yếu hơn, buộc chính quyền Hồng Kông phải vào cuộc và mua đô la để bảo vệ tỷ giá cố định USDHKD.

Hãy nhớ rằng, tuần trước được đánh dấu bằng tin tức thương mại nhẹ nhàng hơn . Trump đã hạ giọng, và có báo cáo rằng Trung Quốc đã sẵn sàng nối lại đàm phán. Tuần này bắt đầu với tin tức rằng Hoa Kỳ sẽ áp thuế 100% đối với phim nước ngoài. Sự leo thang tiềm tàng có thể khiến chuỗi tăng trưởng 9 ngày của S&P 500 - dài nhất kể từ tháng 11 năm 2004 - kết thúc. Các hợp đồng tương lai chỉ ra một sự điều chỉnh giảm vào đầu tuần.

Ipek Ozkardeskaya