Giấc mơ của Châu Âu về một loại tiền tệ dự trữ toàn cầu – Commerzbank

Hôm qua, Chủ tịch ECB Christine Lagarde đã có bài phát biểu tại Berlin. Bài phát biểu nói về việc đồng euro có thể thay thế đồng đô la để trở thành đồng tiền thống trị toàn cầu trong tương lai. Ulrich Leuchtmann, Trưởng phòng nghiên cứu hàng hóa và ngoại hối của Commerzbank, lưu ý rằng bài phát biểu này rất đáng đọc.

Euro có thể gặp khó khăn để trở thành đồng tiền dự trữ tiếp theo

"Theo tôi, Lagarde đã đúng khi bà nói rằng: 'Sự tiếp xúc của một loại tiền tệ với thương mại đặc biệt quan trọng, vì nó cung cấp con đường ban đầu để sử dụng rộng rãi hơn trên phạm vi quốc tế.' Dự trữ được nắm giữ để trong trường hợp xấu nhất là khủng hoảng cán cân thanh toán, chúng có thể đảm bảo nhập khẩu của một quốc gia. Do đó, tính đầy đủ của chúng được đo bằng 'tháng bảo hiểm nhập khẩu', ví dụ. Nếu toàn bộ thế giới ngừng giao dịch bằng đô la và chuyển sang một loại tiền tệ khác, các ngân hàng trung ương và bộ tài chính cũng sẽ phải chuyển dự trữ của họ sang loại tiền tệ đó. Do đó, 'trật tự' tiền tệ thế giới lấy đô la làm trung tâm chỉ đơn thuần là hậu quả của việc sử dụng rộng rãi đồng tiền này trong các giao dịch xuyên biên giới của các quốc gia thứ ba."

"Những người bất đồng chính kiến ​​ban đầu từ hệ thống lấy USD làm trung tâm sẽ phải trả chi phí giao dịch cao hơn nếu họ muốn sử dụng một phương tiện giao dịch khác thường. Đây là lý do tại sao hệ thống lấy đô la làm trung tâm lại ổn định và đã vượt qua được các cuộc khủng hoảng. Do đó, không phải là vấn đề liệu đồng euro có phải là một loại tiền tệ dự trữ toàn cầu tốt hơn một chút hay không. Nó chỉ có thể thay thế đồng đô la nếu việc tiếp tục sử dụng đô la trở nên hoàn toàn không thể chấp nhận được đối với một số lượng đủ lớn người dùng hiện tại, những người sau đó sẽ sẵn sàng chịu các chi phí bất đồng chính kiến ​​ban đầu. Do đó, tôi tin rằng chính sách trừng phạt của Hoa Kỳ có thể trở thành yếu tố rủi ro lớn nhất đối với sự thống trị của đồng đô la nếu nó trở nên không thể chấp nhận được đối với các khu vực kinh tế lớn (ví dụ: EU)."

"Chỉ vì Hoa Kỳ liên tục thâm hụt tài khoản vãng lai và do đó liên tục chuyển đô la ra nước ngoài, điều này không tạo ra tình trạng thiếu hụt đô la Mỹ ở phần còn lại của thế giới, nơi liên tục cần nhiều hơn nữa đồng tiền dự trữ của thế giới. Nếu đồng euro là đồng tiền dự trữ của thế giới vào ngày mai và khu vực đồng euro tiếp tục có thặng dư tài khoản vãng lai, sẽ có tình trạng thiếu hụt đồng euro ở phần còn lại của thế giới: để thanh toán cho hàng xuất khẩu của khu vực đồng euro, phần còn lại của thế giới sẽ phải liên tục chuyển đồng tiền dự trữ thế giới mới cho bên phát hành - khu vực đồng euro. Kết quả là, đồng euro sẽ tăng giá - cao hơn nhiều so với mức được biện minh từ góc độ trong nước."