Giai đoạn bất ổn kéo dài này có nguy cơ gây tổn hại đến tài sản của Pháp và đồng tiền chung

Thị trường

Đồng euro đang trong tình trạng khốn đốn khi thời hạn chót vào tối nay, tức là hạn chót để Thủ tướng lâm thời Pháp Lecornu báo cáo với Tổng thống Macron về lộ trình tiềm năng thành lập chính phủ, đang đến gần. Sự lạc quan nửa vời hôm thứ Hai về một kịch bản rối ren có thể xảy ra đã nhường chỗ cho thực tế phũ phàng rằng hệ thống chính trị hiện tại đã đi vào ngõ cụt. Đảng Xã hội và Đảng Cộng hòa đã loại trừ bất kỳ thỏa thuận nào có thể thống nhất họ trong chính phủ, đảng RN cực hữu đánh hơi thấy thành công trong bầu cử và phản đối bất kỳ hệ thống cánh tả nào, và ngay cả đồng minh thân cận của Macron, Edouard Philippe, cũng đề xuất Macron nên trao đổi chức tổng thống của mình thông qua các cuộc bầu cử tổng thống bất thường (thường là năm 2027) để đổi lấy một chính phủ lâm thời thúc đẩy ngân sách năm tới. Bản thân Macron hôm thứ Hai đã tuyên bố rằng ông sẽ chịu trách nhiệm nếu Lecornu không đưa ra được giải pháp nào cho tình hình chính trị rối ren này. Chúng tôi coi đây là việc triệu tập các cuộc bầu cử lập pháp bất thường, với hai vòng bỏ phiếu sẽ diễn ra trong nửa đầu tháng 11 (20-40 ngày sau khi triệu tập bầu cử). Giai đoạn bất ổn kéo dài này có nguy cơ gây tổn hại đến tài sản của Pháp và đồng tiền chung. Chênh lệch OAT/hoán đổi 10 năm của Pháp đã kiểm tra đỉnh YtD ngay dưới 90 điểm cơ bản trong phiên thứ hai liên tiếp. Đồng tiền chung đã kiểm tra và sáng nay đã mất hỗ trợ đến từ phía dưới của kênh xu hướng tăng trong khu vực 1,1645. Cặp tiền này được giao dịch ở mức 1,1615 và có nguy cơ trượt nhanh về mức thấp nhất vào đầu tháng 8 là 1,1392. Đặc biệt là khi phía USD của phương trình không đóng bất kỳ vai trò quan trọng nào khi việc đóng cửa chính phủ làm chậm việc công bố dữ liệu quan trọng và thị trường tiền tệ hài lòng với triển vọng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản của Fed vào tháng 10 và tháng 12. Biên bản cuộc họp tháng 9 của FOMC sẽ được công bố vào tối nay nhưng chúng sẽ đại diện cho nhiều quan điểm khác nhau như đã nêu trong Tóm tắt dự báo kinh tế và như đã thấy trong các bài phát biểu của các thống đốc Fed kể từ cuộc họp đó. Bộ Tài chính Hoa Kỳ tiếp tục hoạt động tái cấp vốn giữa tháng với phiên đấu giá trái phiếu kỳ hạn 10 năm trị giá 39 tỷ đô la được theo dõi chặt chẽ, sau đó là đợt bán trái phiếu kỳ hạn 30 năm vào ngày mai. Cuộc khủng hoảng chính trị/ngân sách Pháp đã đưa tài chính công trở lại tầm ngắm của thị trường trái phiếu như một chủ đề thị trường. Đồng euro cũng giảm so với đồng bảng Anh, với tỷ giá EUR/GBP (0,8676) đang trôi dạt từ ngưỡng trên của kênh xu hướng đi ngang đã tồn tại từ đầu tháng 7 (0,8750) về ngưỡng dưới (0,86). Bài phát biểu của chuyên gia kinh tế trưởng Pill của Ngân hàng Anh hôm nay rất đáng chú ý, với kết quả cuộc họp tháng 11 của BoE có khả năng sẽ sát nút hơn so với dự đoán của thị trường hiện tại (xác suất cắt giảm lãi suất <10%).

Tin tức và quan điểm

Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) đã mạnh dạn cắt giảm lãi suất chính sách 50 điểm cơ bản. Quyết định này ít nhất đã gây bất ngờ cho một bộ phận thị trường, bởi phần lớn các nhà phân tích dự kiến ​​mức cắt giảm khiêm tốn hơn là 25 điểm cơ bản. RBNZ đánh giá lạm phát giá tiêu dùng hàng năm hiện đang ở mức cao nhất trong phạm vi mục tiêu 1% đến 3% của Ủy ban Chính sách Tiền tệ. Tuy nhiên, với công suất dự phòng trong nền kinh tế, lạm phát dự kiến ​​sẽ trở lại khoảng 2% trong nửa đầu năm 2026. Hoạt động kinh tế đến giữa năm 2025 vẫn yếu, một phần do những hạn chế trong nước đối với nguồn cung hàng hóa và dịch vụ ở một số ngành công nghiệp, và tác động của bất ổn chính sách kinh tế toàn cầu. Tiêu dùng hộ gia đình đang phục hồi, một phần do lãi suất thấp hơn, và giá hàng hóa tăng cao tiếp tục hỗ trợ khu vực kinh tế cơ bản. Mặc dù RBNZ nhận thấy cả rủi ro tăng và giảm đối với lạm phát, nhưng ngân hàng này kết luận rằng công suất dự phòng kéo dài và rủi ro giảm liên quan đến hoạt động và lạm phát trong trung hạn là lý do chính đáng để cắt giảm 50 điểm cơ bản. Ủy ban thậm chí còn cho biết họ vẫn sẵn sàng cắt giảm thêm nếu cần thiết. Lợi suất trái phiếu chính phủ New Zealand kỳ hạn 2 năm giảm 7 điểm cơ bản sáng nay (xuống 2,64%). Đồng đô la New Zealand mất khoảng 1% và ở mức 0,574 USD/NZD, đang giao dịch ở mức yếu nhất kể từ tháng 4.

Trong đánh giá đầu tiên sau cuộc bầu cử Séc tuần này, Fitch hôm qua đã chỉ ra rằng các biện pháp kiểm tra thể chế chặt chẽ sẽ hạn chế khả năng chính phủ Séc tiếp theo có những thay đổi chính sách triệt để trong ngắn hạn. Do đó, Fitch kỳ vọng chính quyền sắp tới do đảng ANO lãnh đạo sẽ duy trì chính sách tài khóa thận trọng. Đồng thời, Andrej Babis, lãnh đạo đảng ANO, hôm qua đã chỉ ra rằng chính phủ tiếp theo có thể cần tăng thâm hụt ngân sách cho năm tới thêm 60 tỷ Kč để cấp vốn cho các ưu tiên chi tiêu mới, bao gồm cả đầu tư cơ sở hạ tầng. Khoản thâm hụt bổ sung này so với đề xuất/dự thảo thâm hụt ngân sách năm 2026 của chính phủ hiện tại là 286 tỷ Kč, vốn đã cao hơn mức của năm nay do chi tiêu quốc phòng tăng cao.

KBC Market Research Desk