Giải mã sự sụt giảm 7 tỷ đô la trong lãi suất mở danh nghĩa của Bitcoin

• Trong khi lãi suất mở danh nghĩa đã giảm, OI tính theo BTC vẫn ổn định cùng với tỷ lệ tài trợ tích cực.
• Theo các nhà quan sát, đây là dấu hiệu cho thấy nhu cầu mua vào tăng trở lại trong bối cảnh giá giảm.

Theo nguồn dữ liệu Coinglass , lãi suất mở danh nghĩa trong hợp đồng tương lai Bitcoin (BTC) và hợp đồng tương lai vĩnh viễn, một thước đo tâm lý thị trường quan trọng , đã giảm khoảng 18% từ 37 tỷ đô la xuống 30,2 tỷ đô la trong một tháng, cùng với mức giảm 14% trong giá thị trường giao ngay của loại tiền điện tử này.

Thoạt nhìn, dữ liệu cho thấy các lệnh cược đòn bẩy dài hạn hoặc tăng giá dự đoán giá tăng đã được giải quyết trong bốn tuần qua. Nói cách khác, giá BTC giảm được hỗ trợ bởi việc hủy bỏ các lệnh cược tăng giá.

Giải thích đó có thể đúng một phần và che giấu xu hướng tăng giá tiềm ẩn trên thị trường.

Lãi suất mở đề cập đến số lượng hợp đồng đang hoạt động hoặc mở tại một thời điểm nhất định và lãi suất mở danh nghĩa được tính bằng cách nhân số lượng đơn vị trong một hợp đồng với giá thị trường giao ngay hiện tại của nó. Do đó, những thay đổi về giá tài sản tác động đến lãi suất mở danh nghĩa ngay cả khi tổng số hợp đồng vẫn ổn định, do đó vẽ nên một bức tranh sai lệch về hoạt động thị trường.

Có vẻ như trường hợp này đúng với thị trường BTC.

Theo Coinglass, lãi suất mở vẫn ổn định trên mức 500.000 BTC trong bốn tuần. Trong khi đó, tỷ lệ tài trợ vĩnh viễn do các sàn giao dịch tính cứ sau tám giờ vẫn luôn duy trì ở mức dương, cho thấy xu hướng cược tăng giá.

Hợp đồng tương lai BTC mở theo điều khoản BTC. (Coinglass) (Coinglass)

Sự kết hợp giữa lãi suất mở ổn định theo điều khoản BTC và tỷ lệ tài trợ tích cực, cùng với sự sụt giảm trong lãi suất mở danh nghĩa, cho thấy một số nhà giao dịch đã thiết lập các vị thế mua mới, bù đắp cho việc những người tham gia thị trường khác đang hủy bỏ các cược tăng giá.

Theo Laurent Kssis, chuyên gia ETF tiền điện tử tại CEC Capital, đây là dấu hiệu cho thấy các nhà giao dịch vẫn chưa ngần ngại mua vào.

"Giả định này thực sự đúng. Ngoài ra, nhiều chiến lược bảo vệ hơn đang được triển khai vì thị trường vẫn còn rất bất ổn. Đừng quên rằng đợt thanh khoản giảm mạnh vào cuối năm đã đủ để đẩy thị trường xuống dưới mức 60.000 đô la. Sự do dự trong việc đặt lệnh mua vẫn chưa chiếm ưu thế, nhưng phòng ngừa rủi ro là một phần khá lớn của giao dịch."

Có lẽ các nhà giao dịch hy vọng rằng khi áp lực bán từ các khoản hoàn trả của Mt. Gox và thợ đào cạn kiệt, bitcoin có thể tiếp tục xu hướng tăng, theo kịp Nasdaq.

Tỷ lệ tài trợ theo trọng số OI của BTC. (Coinglass) (Coinglass)

Có thể rút ra kết luận tương tự từ mức chênh lệch dương nhất quán giữa giá tương lai và giá giao ngay, thường được gọi là cơ sở.

Noelle Acheson, tác giả của bản tin Crypto Is Macro Now, chia sẻ với CoinDesk rằng: "Giá cơ sở đã giảm nhẹ nhưng vẫn hấp dẫn, do đó vẫn có nhu cầu về các vị thế mua dài hạn như một phần của giao dịch cơ sở, và kỳ vọng về sự đột phá đang gia tăng khi các động lực vĩ ​​mô tích tụ và khi áp lực bán có khả năng sớm tan biến, do đó các nhà đầu tư có thể tích lũy các vị thế mua dài hạn mang tính chiến lược trong khi lãi suất tài trợ đang ở mức thấp".

Hoạt động trên thị trường giao ngay và quyền chọn cũng cho thấy xu hướng tăng giá.

Theo Griffin Ardern, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu và giao dịch quyền chọn tại nền tảng tài chính tiền điện tử BloFin, sàn giao dịch tiền điện tử Bitfinex là nguồn áp lực tăng giá trong suốt thời gian giá giảm.

"Các nhà đầu tư cá voi Bitfinex đã mua vào khi giá giảm [tại thời điểm đó] kể từ cuối tháng 6, nhưng tôi chưa thấy tín hiệu tương tự nào trên thị trường phái sinh khác", Ardern nói với CoinDesk.

Ký quỹ dài hạn trên Bitfinex, bao gồm việc sử dụng tiền vay để mua tài sản trên thị trường giao ngay, đã tăng đều đặn kể từ tháng 6.

Trong khi đó, theo QCP Capital, các nhà giao dịch đã mua vào các lệnh cược giá cao trên thị trường quyền chọn.

"Bất chấp việc bán tháo, thị trường quyền chọn vẫn bị lệch rất nhiều về phía đỉnh, cho thấy thị trường vẫn đang kỳ vọng vào đợt tăng giá vào cuối năm. Điều này phù hợp với quan sát của phòng giao dịch về sự quan tâm mua đáng kể đối với các quyền chọn dài hạn ở mức giá thực hiện 100.000 đô la/120 đô la [quyền chọn mua]", QCP cho biết trong bản cập nhật thị trường vào thứ Tư.

CoinDesk Analysis Team