Giữa xung đột địa chính trị, các ngân hàng trung ương chuẩn bị cho thông báo lãi suất

Tập trung vào tuần này

Giao tranh giữa Israel và Iran bước sang ngày thứ tư với các cuộc không kích liên tục từ cả hai bên. Trong suốt cuối tuần, xung đột tiếp tục leo thang. Israel mở rộng cuộc ném bom nhằm vào các cơ sở năng lượng của Iran trong khi vẫn tiếp tục tấn công các địa điểm hạt nhân và khu dân cư. Sự trả đũa của Iran cũng nhắm vào cơ sở hạ tầng năng lượng và quân sự của Israel. Cả hai bên đều chịu thương vong về dân thường. Việc mở rộng chiến tranh để bao gồm cả cơ sở hạ tầng năng lượng quan trọng làm gia tăng rủi ro cho thị trường năng lượng toàn cầu ngay cả khi các cuộc tấn công cho đến nay vẫn chưa ảnh hưởng đến nguồn cung toàn cầu.

Nhiều thông báo về lãi suất của ngân hàng trung ương sẽ được công bố, bao gồm các quyết định từ Ngân hàng Nhật Bản vào thứ Ba, Fed và Riksbank vào thứ Tư và Ngân hàng Na Uy, Ngân hàng Anh và Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) vào thứ Năm. Chúng tôi kỳ vọng tất cả trừ SNB sẽ giữ nguyên và kỳ vọng SNB sẽ cắt giảm lãi suất 25bp xuống 0%.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua

Trung Quốc  công bố loạt dữ liệu hàng tháng lớn. Doanh số bán lẻ tăng mạnh hơn nhiều so với dự kiến ​​từ 5,1% so với cùng kỳ năm trước lên 6,4% so với cùng kỳ năm trước (nhược điểm: 4,9% so với cùng kỳ năm trước), có thể là do chương trình đổi hàng cũ lấy hàng mới. Để có được sự gia tăng bền vững trong tiêu dùng, thì nhu cầu nhà ở phục hồi là điều cần thiết. Doanh số bán nhà vẫn ở mức yếu vào tháng 5 và dữ liệu hiện có vẻ giống sự ổn định ở mức thấp hơn là sự phục hồi vừa phải dường như đang hiện hữu trong quý 1. Giá nhà cũng giảm với tốc độ nhanh hơn vào tháng 5 khi giá nhà mới giảm -0,22% so với tháng trước từ -0,12% so với tháng trước vào tháng 4. Sản xuất công nghiệp gần với kỳ vọng ở mức 6,3% so với cùng kỳ năm trước (nhược điểm: 6,4% so với cùng kỳ năm trước, trước đó: 6,4% so với cùng kỳ năm trước). Chúng tôi kỳ vọng sẽ tiếp tục có sự lúng túng với mức tăng trưởng GDP 4,7% trong năm nay khi các biện pháp kích thích bù đắp cho những trở ngại của chiến tranh thương mại. Tuy nhiên, sự phục hồi tự duy trì vẫn còn cách ít nhất 1-2 năm nữa.

Chuyện gì đã xảy ra vào cuối tuần

Ở Trung Đông, căng thẳng địa chính trị một lần nữa bùng phát trở lại sau cuộc tấn công của Israel vào Iran vào sáng sớm thứ Sáu. Cuộc giao tranh dự kiến ​​sẽ kéo dài vì Israel đã ám chỉ rằng hoạt động này có thể kéo dài trong nhiều tuần chứ không phải nhiều ngày. Đổi lại, Iran đã thông báo rằng họ sẽ sẵn sàng dừng các cuộc tấn công nếu Israel cũng làm như vậy. Các cuộc đàm phán hạt nhân giữa Hoa Kỳ và Iran đã bị hủy cho đến khi có thông báo mới. Các tác nhân chính gây ra sự leo thang theo quan điểm của thị trường bao gồm: 1) Các cuộc tấn công của Israel làm gián đoạn sản xuất dầu của Iran, 2) Iran hoặc các lực lượng ủy nhiệm của nước này nhắm vào các địa điểm sản xuất dầu ở vùng Vịnh, 3) Iran nhắm vào các căn cứ của Hoa Kỳ, 4) Iran làm gián đoạn giao thông qua Eo biển Hormuz như một biện pháp cuối cùng. Đối với các tác nhân 2-4, Hoa Kỳ sẽ thấy khó mà không can thiệp.

Tại Hoa Kỳ , cuộc khảo sát nhanh của Đại học Michigan vào tháng 6 cho thấy sự cải thiện hơn nữa về tâm lý và kỳ vọng lạm phát thấp hơn. Tâm lý cải thiện lên 60,5 từ 52,2 vào tháng 5, vượt xa kỳ vọng đồng thuận là 53,5. Kỳ vọng lạm phát sơ bộ trong 1 năm đã cải thiện lên 5,1% vào tháng 6 từ 6,6% vào tháng 5. Mặc dù chúng tôi không kỳ vọng Fed sẽ đưa ra hướng dẫn chắc chắn nào vào thứ Tư, nhưng điều này sẽ giúp chúng ta dễ dàng hơn khi nghĩ đến việc cắt giảm lãi suất thêm vào mùa thu năm nay.

Tại khu vực đồng euro , dữ liệu sản xuất công nghiệp tháng 4 cho thấy mức giảm mạnh 2,4% so với tháng trước sau khi tăng 2,6% so với tháng trước vào tháng 3. Mức giảm lớn hơn kỳ vọng đồng thuận là -1,7% so với tháng trước. Tuy nhiên, mức giảm chủ yếu là do số liệu sản xuất của Ireland không ổn định và không tính Ireland, sản lượng chỉ giảm 0,7% so với tháng trước tại khu vực đồng euro sau khi tăng 1,1% vào tháng 4.

Tại Thụy Điển , số liệu lạm phát của ngày thứ sáu phù hợp với ước tính sơ bộ. Số liệu CPI là 0,1% m/m và 0,2% y/y, trong khi CPIF không bao gồm năng lượng là 0,2% m/m và 2,5% y/y. Xem xét chi tiết, tác động từ việc tăng tạm thời khấu trừ thuế cho cải thiện nhà ở là -0,2 điểm phần trăm. Điều chỉnh CPIF không bao gồm năng lượng cho tác động này, dữ liệu in gần khớp với dự báo của Riksbank .

Cổ phiếu : Phiên giao dịch ngày thứ Sáu thoạt nhìn là một ví dụ điển hình về tâm lý tránh rủi ro do leo thang địa chính trị. Cổ phiếu bán tháo mạnh ở cả hai bờ Đại Tây Dương, với các lĩnh vực theo chu kỳ hoạt động kém hiệu quả hơn các lĩnh vực phòng thủ. VIX tăng mạnh, trong khi cổ phiếu năng lượng nổi lên như những ngoại lệ đáng chú ý - được hỗ trợ bởi giá dầu thô tăng vọt trước dự đoán căng thẳng địa chính trị sẽ xấu đi. Nhưng ẩn sau bề mặt, có một sự phân kỳ quan trọng. Bất chấp tâm lý tránh rủi ro rộng hơn , chúng tôi không thấy dòng tiền đổ vào trái phiếu kho bạc an toàn mà thay vào đó, chúng tôi thấy một đợt bán tháo! Trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ vào thứ Sáu, Dow -1,8%, S&P 500 -1,1%, Nasdaq -1,3% và Russell 2000 -1,9%. Sáng nay, thị trường châu Á chủ yếu tăng cao hơn. Hợp đồng tương lai cổ phiếu châu Âu đang hướng đến mức thấp hơn trong khi Hoa Kỳ từng tăng nhẹ.

FI và FX:  Xung đột Iran-Israel đã khiến tâm lý rủi ro thị trường xấu đi vào thứ Sáu, với MSCI ACWI đóng cửa giảm 1,1%. Vào cuối tuần, Israel đã nhắm mục tiêu vào các cơ sở năng lượng của Iran và điều này càng làm tăng thêm rủi ro về cú sốc thị trường dầu mỏ kéo dài do xung đột. Giá dầu tăng nhẹ vào buổi sáng với giá dầu Brent giao dịch ở mức 75 USD/thùng. Kỳ vọng lạm phát dựa trên thị trường cũng đang tăng lên, tạo áp lực tăng lên lãi suất danh nghĩa trên khắp các khu vực. USD đã tăng giá mạnh trên toàn G10 kể từ thứ Sáu, có khả năng được hỗ trợ bởi giá dầu tăng đột biến do vị thế của Hoa Kỳ là nước xuất khẩu năng lượng ròng. Tương tự như vậy, EUR/NOK tiếp tục giảm, hiện đang giao dịch ở mức 11,43. Các chỉ số chứng khoán châu Á tăng nhẹ vào sáng nay sau dữ liệu bán lẻ mạnh hơn dự kiến ​​từ Trung Quốc.

Danske Research Team