Hàn Quốc: Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BoK) có thể sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất – Standard Chartered

Ngân hàng Hàn Quốc (BoK) sẽ giữ nguyên lãi suất, nhưng việc cắt giảm lãi suất sẽ rất khó khăn. Lãi suất trái phiếu chính phủ Hàn Quốc (KTB) gần đây đã dao động trong biên độ hẹp lãi suất cuối kỳ của BoK khoảng 2,15% đã được định giá cho chu kỳ này. Diễn biến cung/cầu trái phiếu chính phủ Hàn Quốc (KTB) kém thuận lợi hơn trong dài hạn; tính mùa vụ của CD chuyển sang tiêu cực. Các trái phiếu chính phủ Hàn Quốc (KTB) dài hạn sẽ hoạt động kém hiệu quả và đường cong lãi suất trái phiếu chính phủ (IRS) 3 năm/10 năm sẽ dốc hơn, theo báo cáo của Chong Hoon Park và Arup Ghosh của Standard Chartered.

BoK có thể giữ nguyên lãi suất nhưng sẽ có tín hiệu cắt giảm vào tháng 10

Chúng tôi kỳ vọng Ngân hàng Hàn Quốc (BoK) sẽ giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 2,50% trong tháng 8. BoK tin rằng nền kinh tế đang hoạt động dưới mức tiềm năng, điều này làm gia tăng áp lực nới lỏng; tuy nhiên, khả năng cắt giảm lãi suất trước tháng 10 là rất thấp. GDP quý 2 tăng trưởng tốt hơn dự kiến 0,6% so với quý trước, nhưng đà tăng trưởng vẫn còn mong manh. Các chỉ số hoạt động gần đây cho thấy dấu hiệu ổn định: Sản lượng công nghiệp tháng 6 tăng 1,2% so với tháng trước; doanh số bán lẻ tăng 0,5% so với tháng trước; và xuất khẩu tháng 7 tăng 5,9% so với cùng kỳ năm trước, với lượng hàng xuất khẩu chất bán dẫn tăng vọt 30,6% so với cùng kỳ năm trước. CPI tháng 7 giảm 2,1% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn một chút so với mục tiêu của BoK. Thị trường lao động vẫn duy trì trạng thái thắt chặt trong tháng 7, với tỷ lệ thất nghiệp ở mức 2,5% (đã điều chỉnh theo mùa), hỗ trợ thu nhập hộ gia đình mặc dù tiêu dùng yếu.

"Những lo ngại về ổn định tài chính vẫn là rào cản chính đối với việc nới lỏng chính sách trong ngắn hạn. Giá nhà tại Seoul đã tăng tháng thứ bảy liên tiếp vào tháng 7, và nợ hộ gia đình đạt mức cao mới là 1.952,8 nghìn tỷ KRW tính đến cuối quý 2, tăng 24,6 nghìn tỷ KRW so với mức 1.928,3 nghìn tỷ KRW trong quý 1. Chúng tôi ước tính ngân sách năm 2026 sẽ được tăng 8% so với ngân sách ban đầu năm 2025, báo hiệu chính sách tài khóa mở rộng hơn so với chính quyền trước. Nếu chi tiêu quá mức, động lực nợ có thể thách thức vị thế tín dụng của Hàn Quốc và làm phức tạp thêm chính sách của BoK."

"Chúng tôi tin rằng BoK sẽ đợi đến tháng 10 để làm rõ hơn về sự ổn định tài chính và các điều kiện bên ngoài, bao gồm tác động của thuế quan Mỹ và chính sách của Fed . Với lạm phát CPI vẫn trên 2% và xuất khẩu đang duy trì, theo quan điểm của chúng tôi, cần phải kiên nhẫn hơn. Cán cân rủi ro cho thấy cuộc họp tháng 8 có thể có những phiếu bầu bất đồng, và ủy ban có thể phát đi tín hiệu cởi mở về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 10."