Hãy chuẩn bị cho lãi suất thấp hơn khi Fed mất bình tĩnh

Khi Cục Dự trữ Liên bang phát tín hiệu sẽ tiến gần hơn đến việc cắt giảm lãi suất, thị trường vàng đang tiến gần hơn đến việc đạt kỷ lục mới.

Vào thứ năm, kim loại tiền tệ này đã tăng vọt trở lại trên mức 2.400 đô la, giao dịch thấp hơn khoảng 25 đô la so với mức cao nhất mọi thời đại mới. Trong khi đó, bạc đang theo sau mức tăng giữa tuần tốt đẹp của mình bằng cách giảm một phần trong ngày hôm nay.

Chúng ta đã thấy một sự phân nhánh diễn ra trên thị trường kim loại ngày hôm qua khi nhóm kim loại bạch kim, cùng với đồng, giảm. Trong khi đó, nhóm kim loại tiền tệ, cùng với cổ phiếu khai khoáng , tăng.

Cùng lúc đó, các nhà đầu tư cổ phiếu đã bán tháo cổ phiếu của các công ty dẫn đầu thị trường đang tăng trưởng mạnh, bao gồm cả Nvidia. Nasdaq công nghệ nặng đã mất 2% trong ngày.

Các nhà đầu tư có thể lo ngại rằng những dấu hiệu gần đây về thị trường việc làm suy yếu và hoạt động sản xuất yếu đi có thể chỉ ra những rắc rối sắp tới đối với các lĩnh vực nhạy cảm về mặt kinh tế. Tất nhiên, những người lạc quan cố hữu ở Phố Wall sẽ diễn giải tin xấu về mặt kinh tế là tin tốt cho thị trường vì Cục Dự trữ Liên bang sẽ có xu hướng cắt giảm lãi suất nhiều hơn.

Bình luận từ chủ tịch Fed Jay Powell và nhiều nhà hoạch định chính sách ngân hàng trung ương hiện tại và trước đây trong tuần này cho thấy lãi suất có thể giảm vào tháng 9.

Các ngân hàng trung ương cảm thấy phấn khởi với báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng của Thứ năm. Chỉ số lạm phát cụ thể đó đã giảm vào tháng 6, với CPI đạt mức hàng năm là 3%. Đây là sự cải thiện đáng kể so với mức 3,3% trong báo cáo của tháng trước.

Vẫn còn một chặng đường dài để đạt được mục tiêu 2% mà Fed đã nêu. Nhưng Chủ tịch Powell đã nhắc lại trong tuần này rằng ông không cần phải thấy mục tiêu 2% đạt được trước khi cắt giảm lãi suất. Tất cả những gì ông cần là thấy một số tiến triển hướng tới mục tiêu và sau đó dự đoán tiến triển đó một cách gọn gàng và thuận tiện trong tương lai.

Liệu lạm phát theo tính toán của chính phủ có thực sự giảm xuống 2% một cách bền vững hay không lại là một câu hỏi khác. Powell không biết câu trả lời. Nhưng điều đó sẽ không ngăn cản ông đưa ra những dự đoán tùy tiện về việc lạm phát tiếp tục giảm ngay cả sau khi ông bắt đầu cắt giảm lãi suất.

Có thể lần này ông ấy sẽ đúng. Nhưng Fed có tiền sử sai lầm khi dự báo tình hình kinh tế.

Các nhà hoạch định trung ương tưởng tượng rằng họ biết nhiều hơn những gì thị trường biết tại bất kỳ thời điểm nào. Họ tưởng tượng rằng các can thiệp của họ có thể tạo ra kết quả tốt hơn cho nền kinh tế so với việc để mặc nó tự vận hành.

Sự thật là ngay cả một nhóm các nhà kinh tế học lỗi lạc nhất trên thế giới cũng không thể đưa ra được công thức để xác định tỷ lệ lạm phát sẽ là bao nhiêu sau một năm nữa hoặc khi nào cuộc suy thoái hoặc khủng hoảng tài chính tiếp theo sẽ xảy ra. Không ai biết lãi suất tối ưu là bao nhiêu tại bất kỳ thời điểm nào.

Khi đảm nhiệm vai trò thiết lập lãi suất ngắn hạn cho toàn bộ nền kinh tế, Cục Dự trữ Liên bang đã ngăn cản các lực lượng thị trường cân bằng tất cả các yếu tố mà Fed được cho là cân nhắc - cùng với những yếu tố khác mà các nhà hoạch định trung ương có thể bỏ qua. Thay vào đó, các nguồn lực thị trường đã bị chuyển hướng sai hướng từ việc phản ứng với các yếu tố thực tế trong nền kinh tế sang việc phản ứng với các sắc lệnh của các ngân hàng trung ương.

Cố gắng dự đoán động thái chính sách tiếp theo của Fed hoặc diễn giải chính xác những phát biểu mới nhất của Fed đã trở thành trò chơi lớn nhất trên Phố Wall.

Các nhà đầu tư nắm giữ vàng và bạc làm như vậy một phần vì họ không tin tưởng Fed. Họ không nghĩ rằng các ngân hàng trung ương có khả năng nhìn thấy tương lai hoặc không sẵn sàng thực sự theo đuổi nhiệm vụ ổn định giá cả của họ.

Các nhà đầu tư kim loại quý cũng có xu hướng khiêm tốn thừa nhận rằng họ không chắc chắn về tương lai. Đó là lý do tại sao họ nắm giữ các vị thế cốt lõi trong vàng thỏi bất kể điều kiện thị trường hiện tại.

Mặc dù thường bị những người cổ vũ Phố Wall chế giễu là "kẻ bi quan và u ám", hầu hết những người nắm giữ tiền cứng cũng sở hữu tài sản tài chính. Họ chỉ không thích ý tưởng phải chịu 100% rủi ro vốn có trong hệ thống tài chính.

Một số người sở hữu vàng và bạc cũng lạc quan về thị trường chứng khoán. Nhưng họ biết rằng xu hướng tăng giá có thể bị đảo ngược bất cứ lúc nào bởi các sự kiện thiên nga đen mà không ai thấy trước được.

Các nhà đầu tư muốn có khả năng phục hồi tài chính trong thời kỳ bất ổn nên đa dạng hóa danh mục đầu tư thành nhiều loại tài sản, bao gồm cả kim loại quý vật chất được nắm giữ bên ngoài hệ thống ngân hàng.

Mike Gleason