Hãy suy nghĩ trước: Những điều thú vị về pháo hoa bầu cử và tài chính tuần này

Hãy nhớ, hãy nhớ ngày 5 tháng 11: đó là một bài đồng dao mà mọi người Anh đều biết khi Vương quốc Anh kỷ niệm Đêm lửa trại. Và ai sẽ quên điều này? James Smith không cần pháo hoa - thật may mắn - khi anh ấy có Bloomberg Terminal và có thể xem những tiếng ồ và à của cuộc bầu cử Hoa Kỳ diễn ra trước mắt anh ấy…

Nghĩ trước: Bùng nổ bầu cử và pháo hoa tài chính

Tôi có thể nhấn mạnh phép ẩn dụ về pháo hoa mạnh đến mức nào trong tuần này, khi mà đêm Guy Fawkes và đêm Trump Harris diễn ra cùng một lúc vào thứ Ba? Thực ra, tôi sẽ để những người khác làm, nhưng đây chắc chắn là một trong những tuần lớn nhất trong năm cho đến nay. Tất nhiên, có thể phải mất nhiều thời gian nữa chúng ta mới biết được kết quả cuối cùng của cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ.

Các cuộc thăm dò ở các tiểu bang dao động cho thấy Donald Trump có lợi thế nhỏ, nhưng tất cả đều nằm trong biên độ sai số như bảng hướng dẫn tuyệt vời của Francesco Pesole dưới đây cho thấy. Tỷ lệ cử tri đi bỏ phiếu sẽ là chìa khóa. Và các cuộc thăm dò đã từng sai trước đây.

Trò chuyện với chuyên gia Hoa Kỳ James Knightley, một chiến thắng rõ ràng cho bất kỳ ứng cử viên nào có thể dễ dàng thấy kết quả được công bố vào chính ngày bầu cử hoặc trong vòng vài giờ sau đó. Nhưng như ông ấy nói, nếu kết quả không dễ xác định từ các lá phiếu trực tiếp, thì chúng ta sẽ phải chờ các lá phiếu gửi qua thư, chắc chắn sẽ mất nhiều thời gian hơn để kiểm đếm. Hầu hết các tiểu bang dao động không bắt đầu kiểm phiếu cho đến ngày bầu cử và phương pháp bỏ phiếu này phổ biến hơn so với những năm trước.

Thêm vào đó là khả năng kiểm phiếu lại ở các tiểu bang dao động quan trọng và có thể là một số sự chậm trễ về mặt pháp lý, và dễ dàng thấy rằng chúng ta có thể mất vài ngày hoặc vài tuần để có được cảm nhận rõ ràng về những gì đã xảy ra. Phải mất bốn ngày để các mạng lưới xác nhận Biden là Tổng thống vào năm 2020.

Bản tóm tắt các tiểu bang dao động của Hoa Kỳ năm 2024

Hãy nhớ rằng thị trường tài chính đã bắt đầu định giá chiến thắng của Trump trong những tuần gần đây. Khả năng cắt giảm thuế kéo dài và/hoặc mở rộng, cùng với thuế quan, được cho là có nghĩa là đồng đô la mạnh hơn và lợi suất cao hơn. Nếu có một khoảng thời gian không có kết quả rõ ràng, thì các chiến lược gia của chúng tôi cho rằng một số vị thế của Trump có thể bắt đầu sụp đổ khi cơ hội chiến thắng của Harris được đánh giá lại.

Đó là trước khi xem xét đến rủi ro trì hoãn kéo dài trong các cuộc đua vào Thượng viện đang diễn ra rất căng thẳng. Đừng quên rằng phản ứng của thị trường có thể rất khác nếu chúng ta có một Quốc hội chia rẽ.

Bạn phải cảm thấy cho những người đứng đầu Fed. Các quan chức sẽ được tha thứ vì muốn giữ thái độ khiêm tốn vào tuần tới, nhưng họ sẽ trở thành tâm điểm chú ý vào thứ năm với quyết định về lãi suất của mình. Và dữ liệu gần đây có nghĩa là khó có thể thấy họ làm bất cứ điều gì khác ngoài việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Bão và đình công có nghĩa là các quan chức Fed sẽ coi nhẹ mức tăng trưởng việc làm thấp đáng kinh ngạc của tháng 10.

Ngân hàng Anh cũng họp vào tuần tới, nhưng hãy nhìn nhận thực tế, họ có những vấn đề lớn hơn ở gần nhà hơn. Lợi suất trái phiếu chính phủ, hay trái phiếu chính phủ Anh, đã tăng khá nhiều kể từ khi bản ngân sách công bố mức tăng thuế lớn và thậm chí là mức tăng chi tiêu lớn hơn vào thứ Tư. Đây không phải là bất kỳ sự hỗn loạn nào sau bản ngân sách nhỏ khét tiếng năm 2022. Tuy nhiên, thị trường đã kết luận rằng bản ngân sách đầu tiên của Đảng Lao động sẽ hạn chế chu kỳ nới lỏng của BoE.

Chúng tôi không mấy tin tưởng. Điều này có vẻ như là một biện pháp kích thích tài chính lớn, nhưng chỉ khi bạn so sánh với các kế hoạch thuế và chi tiêu của ngân sách tháng 3, vốn được coi là không thể thực hiện được, bất kể ai thắng cử vào tháng 7.

Chi tiêu hàng ngày luôn cần phải tăng, ngay cả khi những gì được công bố vẫn làm lu mờ kỳ vọng của hầu hết mọi người. Và việc tăng thuế mạnh khiến tác động kinh tế trung hạn của việc chi tiêu cao hơn trở nên kém rõ ràng hơn. Đó cũng là kết luận mà chúng tôi mong đợi BoE sẽ đạt được, và mức cắt giảm 25 điểm cơ bản vẫn là trường hợp cơ bản áp đảo vào thứ năm.

Tôi không cần phải nói với bạn rằng tuần tới sẽ là tuần quan trọng nhất trong năm cho đến nay. Vì vậy, hãy ngồi xuống, thắp một cây pháo hoa, nướng một ít kẹo dẻo, tải biểu đồ lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm và tận hưởng chương trình.

Nghĩ trước ở các thị trường phát triển

Hoa Kỳ (James Knightley)

Bầu cử (Thứ Ba): Cuộc bầu cử tuần tới sẽ có tác động lớn đến triển vọng kinh tế Hoa Kỳ. Trong khi các cuộc thăm dò ý kiến ​​cho thấy cuộc bầu cử sẽ là một cuộc bỏ phiếu vô cùng sít sao, thị trường tài chính dường như ngày càng tự tin vào chiến thắng của Trump với thị trường chứng khoán, đồng đô la và lợi suất trái phiếu kho bạc đều tăng trong những tuần gần đây. Nếu Trump thắng, những xu hướng này có thể tiếp tục, nhưng có thể đảo ngược mạnh mẽ nếu Harris thắng.

Nhìn chung, chúng tôi cho rằng chiến thắng của Trump sẽ đảm bảo một môi trường thuế thấp hơn, điều này sẽ thúc đẩy tâm lý và chi tiêu trong tương lai gần. Tuy nhiên, các mức thuế đã hứa, kiểm soát nhập cư và chi phí vay cao hơn sẽ ngày càng trở thành trở ngại trong nhiệm kỳ tổng thống của ông. Ngược lại, chiến thắng của Harris ngụ ý sự liên tục, nhưng với Quốc hội có khả năng bị chia rẽ, khả năng thực hiện bản tuyên ngôn của bà là đáng ngờ. Thị trường Kho bạc có thể coi mức thuế cao hơn một chút và chỉ tăng chi tiêu khiêm tốn là kết quả bầu cử tốt nhất có thể, nhưng nó gây thêm áp lực cho Fed trong việc cắt giảm lãi suất và hỗ trợ tăng trưởng.

Cục Dự trữ Liên bang (Thứ Năm):  Về Fed, chúng tôi kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25bp vào thứ Năm, bất kể kết quả bầu cử. Fed thoải mái hơn về lạm phát và tập trung nhiều hơn vào thị trường việc làm khi cố gắng đảm bảo nền kinh tế hạ cánh nhẹ nhàng. Ngay cả sau khi cắt giảm lãi suất 50bp vào tháng 9, chính sách tiền tệ vẫn ở trong phạm vi hạn chế và Fed có phạm vi để tiếp tục cắt giảm lãi suất xuống mức trung lập hơn nhằm tạo cho nền kinh tế thêm một chút không gian để tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ.

Vương quốc Anh (James Smith)

Ngân hàng Anh (Thứ năm): Khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản là rất cao, nhưng các nhà đầu tư quan tâm nhiều hơn đến những gì các quan chức nói về ngân sách tháng 10. Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách ước tính rằng điều này sẽ thúc đẩy GDP và lạm phát vào năm tới, nhưng chúng tôi nghi ngờ rằng nó sẽ không thay đổi đáng kể quan điểm của BoE. Thực tế là lạm phát dịch vụ đã thấp hơn dự báo tháng 8 của BoE có thể được cho là quan trọng hơn. Tuy nhiên, trong một tuần có khả năng biến động đối với thị trường, BoE sẽ không muốn làm chao đảo con thuyền và hãy nhớ rằng, các quan chức hiếm khi bình luận về giá thị trường. Mong đợi Ngân hàng sẽ nhắc lại rằng khả năng cắt giảm dần dần hơn nữa là rất cao. Một vài bản phát hành lạm phát tiếp theo sẽ xác định liệu chúng tôi có đúng với lời kêu gọi của mình rằng BoE sẽ cắt giảm lãi suất một lần nữa vào tháng 12 hay không.

Thụy Điển (James Smith)

Riksbank (Thứ Năm): Quay trở lại tháng 9, ngân hàng trung ương Thụy Điển đã mở cửa cho việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản trước khi kết thúc năm. Có vẻ như đó là những gì chúng ta sẽ nhận được vào thứ Năm. Giống như ECB , Riksbank tập trung nhiều hơn vào dữ liệu hoạt động ngày càng yếu của Thụy Điển. Rủi ro duy nhất là nếu cuộc bầu cử ở Hoa Kỳ tạo ra đồng Krona yếu hơn nhiều, mặc dù ngân hàng trung ương có vẻ ít bị ảnh hưởng bởi mối đe dọa mất giá của FX hơn so với vài tháng trước.

James Smith