Hiệp ước năng lượng G7: Bản đồ mới về dự trữ chiến lược

Nhóm G7 đã lặng lẽ vẽ lại bản đồ năng lượng toàn cầu. Trong cuộc họp cấp bộ trưởng cuối tháng 10, G7 đã đưa ra một kế hoạch phối hợp nhằm tăng cường trữ lượng dầu khí, giảm thiểu sự phụ thuộc vào chuỗi cung ứng của Nga và củng cố hợp tác xuyên Đại Tây Dương. Đằng sau những lời lẽ thận trọng này là một sự thay đổi về mặt cấu trúc: quản lý năng lượng chiến lược đã trở lại là trọng tâm trong chính sách của phương Tây.

Từ logic thị trường đến logic bảo mật

Tuyên bố chung ngày 29 tháng 10 năm 2025 đề cập đến khả năng phục hồi chung được xây dựng thông qua cơ sở hạ tầng và dự trữ, nhưng ý nghĩa còn sâu xa hơn. An ninh năng lượng không còn chỉ phụ thuộc vào tín hiệu giá nữa, mà đang được thiết kế. Năng lực lưu trữ, kênh trao đổi và hậu cần linh hoạt được coi là các công cụ chính sách, chứ không chỉ là chi phí trên bảng cân đối kế toán.

Phương Tây đang xây dựng lại mạng lưới an toàn vốn từng đáp trả các lệnh cấm vận sản xuất vào những năm 1970, giờ đây đã thích nghi với một thế giới phân mảnh. Thay vì một tập đoàn dầu mỏ thống trị, các nhà hoạch định chính sách phải đối mặt với nhiều cú sốc: bùng phát xung đột ở Trung Đông, rủi ro vận tải biển Bắc Cực, các điểm nghẽn ở Ấn Độ Dương - Thái Bình Dương, biến đổi khí hậu. Giải pháp của G7 là làm dịu những cú sốc này trước khi chúng lan rộng thành lạm phát và tăng trưởng.

Tam giác xuyên Đại Tây Dương

Trung tâm là tam giác xuyên Đại Tây Dương: Hoa Kỳ, Liên minh Châu Âu và Vương quốc Anh. Ưu tiên khác nhau, nhưng kết luận lại hội tụ. Washington muốn linh hoạt trong xuất khẩu và được bảo vệ khỏi áp lực xăng dầu trong nước, châu Âu tìm kiếm sự đa dạng hóa sau khi đột ngột tách khỏi khí đốt của Nga, London tận dụng vai trò là trung tâm tài chính và thương mại. Điểm chung rất đơn giản: năng lượng phải là một biến số được kiểm soát.

Hoa Kỳ, hiện có sản lượng dầu thô và khí thiên nhiên hóa lỏng (LNG) trên 13,4 triệu thùng/ngày, đóng vai trò là nước cân bằng toàn cầu về dầu thô và khí thiên nhiên hóa lỏng (LNG). Mặc dù xuất khẩu mạnh, Hoa Kỳ vẫn phụ thuộc vào các loại dầu nhập khẩu để tinh chế và vẫn nhạy cảm về mặt chính trị với giá nhiên liệu bán lẻ trên 3,50 đô la/gallon. Tính chất hai mặt này giải thích tại sao Washington ủng hộ việc lưu trữ phối hợp, các đường dây hoán đổi khẩn cấp và lịch trình LNG linh hoạt.

Châu Âu đã biến các tài sản khẩn cấp thành xương sống. Các đơn vị tái khí nổi từ Tây Ban Nha đến Ba Lan, kho chứa ngầm bổ sung ở Đức và Hà Lan, đảo ngược đường ống dẫn khí bắc-nam và đông-tây: những gì bắt đầu như một sự ứng phó với khủng hoảng đang được củng cố thành một mạng lưới dự trữ lâu dài. Brussels đặt mục tiêu biến sự chắp vá này thành một hệ thống có cấu trúc với các mục tiêu kiểm kê, quy tắc truy cập chung và các giao thức giải phóng minh bạch.

Vương quốc Anh nằm giữa các thùng dầu thô vật chất và giá cả tài chính. Các trung tâm thanh toán bù trừ, môi giới và bàn giao dịch cung cấp thanh khoản , trong khi việc tiếp cận các kho dự trữ của lục địa và Hoa Kỳ bổ sung một điểm neo vật chất. Trong một thế giới mà uy tín cũng quan trọng như dòng chảy, sự kết hợp này rất có giá trị.

Một địa lý ảnh hưởng mới

Kiểm soát không còn chỉ được đo bằng số thùng dầu được bơm ra, mà bằng khả năng lưu trữ, vận chuyển và xả dầu theo lệnh. Ảnh hưởng đến từ việc quản lý sự ổn định thay vì tạo ra sự khan hiếm. Chính sách năng lượng bắt đầu giống với chính sách tiền tệ: dự trữ, tín hiệu và thời điểm định hình kỳ vọng cũng như nguồn cung thực tế.

Giá cả phản ánh tính kỷ luật này. Giá dầu WTI giao dịch quanh mức 59,90 đô la, trong một hành lang phản ánh sự cân bằng chiến lược hơn là hoảng loạn. Mỗi lần giảm giá đều thu hút lực mua có kiểm soát, mỗi lần tăng giá đều gặp phải hoạt động chốt lời lặng lẽ. Bản thân biến động được coi là một biến số chính sách, được quản lý bằng sự phối hợp, truyền tải thông điệp, và khi cần thiết, các đợt phát hành nhỏ được hiệu chỉnh.

Hình ảnh kỹ thuật và nhịp giá

Trên biểu đồ Renko, mô hình này phù hợp với nhận định đó. Đợt phục hồi gần đây nhất từ ​​mức 59,20 đô la diễn ra sau một phân kỳ tăng giá kép trên chỉ báo dao động ngẫu nhiên, với các đáy cao hơn xác nhận lực cầu gần biên dưới. Mức kháng cự nằm ở mức 60,10–61,20 đô la, trong khi mức hỗ trợ vẫn được xác định ở mức 59,00–59,20 đô la. Chuỗi các viên gạch trắng được đo lường, không phải là sự phấn khích, điển hình của việc tái định vị tổ chức hơn là các đợt tăng đột biến đầu cơ.

Đối với các nhà giao dịch, sự đồng bộ giữa nhịp điệu kỹ thuật và nhịp điệu chính sách này rất quan trọng. Cấu trúc cho bạn biết niềm tin bị phá vỡ ở đâu, chính sách cho bạn biết khi nào nó có thể bị thử thách. Khi các bộ trưởng cam kết trước về sự phối hợp, thị trường suy ra một ngưỡng biến động mềm, và vị thế sẽ thích nghi. Năng lượng bắt đầu giao dịch ít giống một mặt hàng thô hơn mà giống một tài sản vĩ mô hơn với mức phí bảo hiểm rủi ro được quản lý.

Ý nghĩa về chính sách và thị trường

Bảo hiểm cung ứng thay thế nguồn cung giá rẻ trở thành ưu tiên hàng đầu. Chi phí vận chuyển tăng lên, nhưng chi phí chính trị của sự hỗn loạn lại cao hơn. Cơ sở hạ tầng trở thành chính sách: các kho cảng LNG, hầm chứa và đường ống kết nối được coi là các tiện ích chiến lược mở rộng ngoại giao bằng các phương tiện khác. Truyền thông trở thành một công cụ: cập nhật thường xuyên về hàng tồn kho, vận chuyển và năng lực giúp duy trì kỳ vọng.

Việc phối hợp không phải lúc nào cũng suôn sẻ. Những khác biệt về tài chính trong G7 tạo ra sự bất bình đẳng trong việc tài trợ cho việc lưu trữ, trợ cấp hoặc bổ sung năng lực. Chính trị nội bộ có thể can thiệp, đặc biệt nếu các ưu tiên của Hoa Kỳ thay đổi vào năm 2026. Châu Âu phải cân bằng giữa hội nhập thị trường với việc kiểm soát quốc gia đối với các tài sản quan trọng. Vương quốc Anh đóng vai trò trung gian giữa thế giới vật chất và tài chính, đồng thời thích ứng với các thiết lập quy định hậu Brexit. Uy tín của hiệp ước sẽ phụ thuộc vào tính minh bạch, khả năng tiếp cận công bằng và các yếu tố kích hoạt có thể dự đoán được cho việc giải phóng.

Hậu quả toàn cầu

Các nền kinh tế mới nổi sẽ cảm nhận được hiệu ứng lan tỏa . Ấn Độ, Brazil và Đông Nam Á trước đây đã được hưởng lợi từ giá dầu giảm và dòng chảy linh hoạt từ Nga hoặc Trung Đông. Khi kho dự trữ G7 hấp thụ một phần mất cân bằng trong tương lai, các chỉ số chuẩn có thể trở nên vững chắc hơn trong những giai đoạn khó khăn. Chi phí phòng ngừa rủi ro có thể tăng lên trong thời kỳ căng thẳng, trong khi tính tùy chọn trong mua sắm vật chất trở nên có giá trị hơn. Đây không phải là sự trở lại của các khối đóng, mà là sự phân chia một thị trường từng đồng nhất thành các khu vực có khả năng phục hồi được quản lý.

Chuyển đổi năng lượng và quan điểm danh mục đầu tư

Sáng kiến ​​này định hình lại quá trình chuyển đổi năng lượng. Năng lượng tái tạo và điện khí hóa vẫn là mục tiêu, nhưng việc tích hợp chúng phụ thuộc vào sự ổn định của nhiên liệu hóa thạch trong quá trình xây dựng. Pin, hydro và lưới điện không thể mở rộng quy mô đúng tiến độ nếu thị trường nhiên liệu bất ổn. Bằng cách điều phối trữ lượng dầu khí, G7 thực chất đang câu giờ để quá trình chuyển đổi được hoàn thiện, tạo điều kiện thuận lợi hơn là bỏ rơi nó.

Về việc xây dựng danh mục đầu tư, thông điệp rất rõ ràng. Dầu giao dịch với rủi ro đuôi thấp hơn khi dự trữ đáng tin cậy, nhưng với sàn giao dịch vững chắc hơn khi có cú sốc nhu cầu. Khí đốt hoạt động như một tài sản khu vực với các điểm tựa toàn cầu, nơi lưu trữ và vận chuyển thiết lập nhịp điệu của các biến động theo mùa. Cổ phiếu năng lượng có thể có hệ số beta thấp hơn so với các tiêu đề và độ nhạy cao hơn với dòng tiền cơ sở hạ tầng. Các tài sản vĩ mô liên quan đến chênh lệch lạm phát, chẳng hạn như điểm hòa vốn, có thể phản ứng nhiều hơn với các tín hiệu chính sách hơn là với các lo ngại về nguồn cung một lần.

Điểm mấu chốt rộng hơn

G7 đang chính thức hóa mô hình chủ nghĩa tư bản năng lượng được quản lý. Thị trường mở vẫn tiếp tục, nhưng dưới sự kiểm soát phối hợp. Mục tiêu không phải là cố định giá cả, mà là giảm thiểu biên độ của các cú sốc tác động đến lạm phát, niềm tin và tăng trưởng. Trong bối cảnh đó, các nhà giao dịch sẽ thích nghi: họ chú ý hơn đến dữ liệu lưu trữ, lịch trình LNG, tuyến đường vận chuyển và lịch làm việc của các bộ trưởng, bởi vì những dữ liệu đầu vào này giờ đây mang lại nhiều tín hiệu như hàng tồn kho hàng tuần.

Năng lượng đã trở lại vai trò là nền tảng của niềm tin. Nó không còn chỉ là một tập hợp các hợp đồng, mà là một phần của kiến ​​trúc gắn kết chính sách, thị trường và tăng trưởng. Tuyên bố hồi tháng 10 đã nêu rõ kiến ​​trúc đó. Diễn biến giá kể từ đó đã coi nó là đáng tin cậy.

Trên biểu đồ, nhịp điệu diễn ra chậm rãi và thận trọng, giống như chính sách đằng sau nó. Từng viên gạch một, thị trường đang học cách định giá sự ổn định, chứ không chỉ dựa vào sự khan hiếm. Và lần này, các yếu tố kỹ thuật và địa chính trị đang cùng nói lên một câu chuyện: năng lượng sẽ được quản lý, bởi vì khả năng dự đoán giờ đây là loại nhiên liệu có giá trị nhất.

Luca Mattei