Hiệu suất vượt trội của trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ so với trái phiếu Đức không giúp ích cho EUR/USD

Thị trường

Bảng lương tháng 11 của Hoa Kỳ đã củng cố trường hợp Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Kịch bản đó không được loại trừ hoàn toàn (70%) trước các con số. Trong khi mức tăng trưởng bảng lương tiêu đề phục hồi lên 227 nghìn (với mức điều chỉnh tăng thêm 56 nghìn so với số liệu tháng 9 và tháng 10), cuộc khảo sát hộ gia đình đi kèm đã đưa ra một kết quả ảm đạm hơn. Với mức giảm 193 nghìn trong lực lượng lao động, mức giảm 355 nghìn việc làm, tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 4,1% lên 4,2% và tỷ lệ tham gia giảm từ 62,6% xuống 62,5%. Kho bạc Hoa Kỳ tăng đột biến thấp hơn so với số liệu tiêu đề, nhưng nhanh chóng có vẻ cao hơn. Động thái này đạt đỉnh sau khi công bố niềm tin của người tiêu dùng của Đại học Michigan vào tháng 12. Mức tăng liên tiếp thứ năm đưa chỉ số lên 74 (tốt nhất kể từ tháng 4) với các chi tiết cho thấy kỳ vọng lạm phát ngắn hạn (1 năm) tăng từ 2,6% lên 2,9% và chấm dứt mức giảm từ 3,3% vào tháng 5. Kỳ vọng lạm phát dài hạn nhìn chung ổn định (3,1% từ 3,2%). Thống đốc Fed Bowman, người không đồng tình tại cuộc họp tháng 9 ủng hộ việc cắt giảm lãi suất nhỏ hơn 25 điểm cơ bản, đã nhắc lại rằng bà muốn tiến hành thận trọng và dần dần trong việc hạ lãi suất chính sách vì lạm phát cơ bản vẫn ở mức cao hơn mục tiêu 2%. Bà cho rằng lãi suất trung lập đã tăng cao hơn khi lãi suất chính sách hiện tại không bị hạn chế. Đường cong lợi suất của Hoa Kỳ cuối cùng đã tăng dốc với lợi suất mất tới 4 điểm cơ bản ở đầu đường cong. Hiệu suất vượt trội của Kho bạc Hoa Kỳ so với Trái phiếu Chính phủ Đức (lợi suất thấp hơn tới 2 điểm cơ bản) đã không giúp ích cho EUR/USD . Một đợt tăng ngắn trên 1,06 đã nhanh chóng bị phá vỡ khi cặp tiền này đóng cửa ở mức 1,0568. Sau khi thị trường đóng cửa, cơ quan xếp hạng Fitch đã nâng triển vọng về xếp hạng BBB của Hungary từ tiêu cực lên ổn định. Họ trích dẫn việc nới lỏng sự không chắc chắn về chính sách, nới lỏng tiền tệ thận trọng, lạm phát được kiểm soát, vị thế tài khóa chính cân bằng, sự cải thiện trong tài khoản vãng lai và dự báo nợ sẽ giảm là những lý do chính. Ở mức 413,50 EUR/HUF, đồng forint vẫn yếu.

Sự sụp đổ của chính quyền tổng thống Syria al-Assad đang diễn ra khắp nơi vào sáng nay. Nếu có, nó sẽ kích hoạt một số dòng tiền trú ẩn an toàn nhỏ vào đầu tuần giao dịch do sự không chắc chắn về cách giải quyết tình trạng chân không quyền lực và ý nghĩa của nó đối với khu vực rộng lớn hơn. Cả đồng đô la và Kho bạc Hoa Kỳ đều tăng nhẹ. Lịch kinh tế hôm nay trống rỗng, cho thấy tâm lý rủi ro sẽ tiếp tục thống trị các thị trường rộng lớn hơn. Chương trình nghị sự trở nên thú vị hơn vào cuối tuần này với số liệu CPI của Hoa Kỳ (thứ Tư) và các cuộc họp của ngân hàng trung ương tại Úc (ngày mai), Canada (thứ Tư), Thụy Sĩ và EMU (cả hai đều vào thứ Năm).

Tin tức và quan điểm

Lạm phát tiêu dùng của Trung Quốc bất ngờ giảm từ 0,3% xuống 0,2% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 11. Giá thực phẩm chậm lại là một trong những động lực chính gây sức ép lên các con số. Mức tăng 0,9% so với tháng trước diễn ra sau mức tăng +/- 2% trong vài tháng qua, phản ánh tác động của mưa lớn vào mùa hè đối với sản xuất lương thực. Lạm phát cơ bản tăng trong tháng thứ hai liên tiếp, mặc dù vẫn ở mức rất thấp là 0,3% so với cùng kỳ năm ngoái. Giá sản xuất giảm 2,5%, kéo dài chuỗi giảm phát đã diễn ra kể từ tháng 10 năm 2022. Tuy nhiên, mức giảm này nhỏ hơn so với tháng 10 (-2,9%) và thấp hơn dự kiến ​​(-2,8%). Các con số về lạm phát cho thấy phạm vi các biện pháp kích thích vẫn chưa cho thấy tác động đáng kể đến nền kinh tế. Chúng làm tăng thêm sự quan tâm cho Hội nghị Công tác Kinh tế Trung ương vào thứ Tư . Cuộc họp kín sẽ thảo luận về mục tiêu tăng trưởng của năm tới, có thể giống như mục tiêu năm 2024 (+/- 5%) và các biện pháp kích thích bổ sung để thực hiện mục tiêu này. Đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc mất giá nhẹ vào sáng nay xuống mức 7,28 USD/CNY.

Cơ quan xếp hạng tín nhiệm Fitch cho biết sự sụp đổ của chính phủ Pháp đe dọa những nỗ lực củng cố tài chính cần thiết của đất nước . Cơ quan này cho biết mục tiêu 5% của Barnier gần đây đã bị loại bỏ cho năm tới hiện là "rất khó xảy ra". Những diễn biến này cũng đặt ra dấu hỏi nghiêm trọng cho kế hoạch trung hạn của Pháp nhằm giảm thâm hụt trong thời hạn 7 năm được EC chấp thuận. Fitch hiện dự kiến ​​khoảng cách tài chính trên 5% sẽ dẫn đến nợ công tăng mạnh lên 118,5% GDP vào năm 2028 , đồng thời nói thêm rằng việc thiếu "kế hoạch củng cố tài chính trung hạn đáng tin cậy sẽ dẫn đến ổn định nợ trong trung hạn là một trong những yếu tố chính khiến xếp hạng tín nhiệm của Pháp bị hạ cấp". Cơ quan xếp hạng tín nhiệm này gần đây đã hạ dự báo tăng trưởng của Pháp từ 1,2% xuống 0,9% và lưu ý rằng tăng trưởng chậm lại có thể cản trở việc thắt chặt tài chính. Fitch cho biết mặc dù Pháp không phải đối mặt với những thách thức tài chính nghiêm trọng nào, nhưng cuộc khủng hoảng chính trị đã làm tăng chi phí đi vay của nước này. Nếu kéo dài, những thách thức này sẽ càng trầm trọng hơn.

KBC Market Research Desk