Hoa Kỳ - Cập nhật bầu cử giữa nhiệm kỳ: Các kịch bản rủi ro trước bầu cử

Chỉ còn hai tuần nữa là đến cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ vào ngày 3 tháng 11, việc bỏ phiếu sớm đã bắt đầu ở hơn 40 tiểu bang. Thị trường dự đoán nhìn chung không thay đổi kể từ khi chúng tôi công bố bản cập nhật về cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào ngày 13 tháng 10. Thị trường dự đoán Polymarket tiếp tục cho rằng đảng Dân chủ sẽ giành chiến thắng ở cả hai viện là kết quả có khả năng xảy ra nhất, với xác suất 62,5%.

Điều này đã tạo ra một cảm giác cấp bách ngày càng tăng, với việc Tổng thống Trump và chính quyền dường như sẵn sàng 1) thực hiện các chính sách trước khi đảng Cộng hòa có nguy cơ mất đa số tại cả hai viện của Quốc hội và 2) theo đuổi các chính sách nhằm thu hút cử tri ủng hộ các ứng cử viên của đảng Cộng hòa.

1) Điều này trở nên rõ ràng khi Nhà Trắng thành lập một ủy ban để điều tra Thống đốc Fed Cook, người mà Trump đã nhiều lần cố gắng loại bỏ khỏi Hội đồng Thống đốc Fed. Trump dường như đang chịu áp lực phải loại bỏ Cook trước khi Thượng viện mới nhậm chức vào đầu tháng Giêng, vì đa số đảng Dân chủ có thể ngăn chặn các đề cử vào Hội đồng Fed của ông ngay cả khi ông loại bỏ Cook sau đó. Chúng tôi không kỳ vọng ông ấy sẽ thành công trước khi Quốc hội mới nhậm chức. Thị trường dự đoán Kalshi đưa ra xác suất Cook rời nhiệm hoặc bị loại bỏ trước tháng Giêng dưới 10%, và chỉ có 25% khả năng điều đó xảy ra trước năm 2029.

Điểm đầu tiên cũng có thể trở nên rõ ràng nếu đảng Cộng hòa tìm cách thông qua gói ngân sách chính phủ cả năm khi dự luật tạm thời hiện tại hết hạn vào ngày 11 tháng 12. Chúng tôi nghi ngờ bất kỳ sự tăng chi tiêu nào cũng sẽ ảnh hưởng đáng kể đến triển vọng kinh tế vĩ mô của Mỹ. Khung kế hoạch ban đầu được Hạ viện thông qua vào tháng 7 bao gồm 95 tỷ USD chi tiêu mới, tương đương 0,3% GDP , và đã bị các thành viên cứng rắn về tài chính của đảng Cộng hòa chỉ trích. Để biết thêm chi tiết, xem RtM USD, ngày 20 tháng 10.

2) Ví dụ đầu tiên là đề xuất chi trả cho mỗi người Mỹ trưởng thành nếu đảng Cộng hòa thắng cử giữa nhiệm kỳ. Hơn nữa, điều 2) trở nên rõ ràng khi Trump ra tín hiệu sẵn sàng đạt được thỏa thuận về dầu diesel có lợi cho Nga, theo đó Nga sẽ cung cấp dầu diesel cho thị trường thế giới để giúp giảm giá dầu diesel của Mỹ trước thềm bầu cử giữa nhiệm kỳ. Cho đến nay, sự sụt giảm giá dầu diesel giao ngay và bán lẻ tại Mỹ còn hạn chế, phần lớn là do yếu tố mùa vụ. Xác suất Trump áp đặt lệnh xuất khẩu dầu diesel gây tranh cãi hiện chỉ còn 5% tại Kalshi, điều mà chúng tôi đã nhiều lần cảnh báo.

Ông Trump có thể cố gắng can thiệp trực tiếp vào quá trình bỏ phiếu trong Ngày bầu cử. Kalshi ước tính xác suất ông Trump tuyên bố tình trạng khẩn cấp quốc gia trước Ngày bầu cử là 13% và xác suất trước cuối năm 2026 là 29%. Tuy nhiên, tuyên bố như vậy không nên trao cho tổng thống quyền lực đối với các cuộc bầu cử, vì việc này được quản lý ở cấp tiểu bang.

Một biện pháp nghiêm trọng hơn nữa là Trump viện dẫn Đạo luật Khởi nghĩa hoặc tuyên bố thiết quân luật. Đạo luật Khởi nghĩa có thể được sử dụng để triển khai quân đội tại các điểm bỏ phiếu, điều mà Kalshi ước tính có xác suất xảy ra là 17% trước cuối năm 2026. Thiết quân luật sẽ đồng nghĩa với việc chính quyền quân sự thay thế chính quyền dân sự và sẽ còn cực đoan hơn nữa. Một thị trường có khối lượng giao dịch thấp của Kalshi ước tính xác suất điều này xảy ra vào năm 2026 là 24%. Về mặt pháp lý, Trump không được phép sử dụng những quyền lực này để kiểm soát các cuộc bầu cử, nhưng ông ta vẫn có thể thử.

Danske Research Team