Hoa Kỳ: Tăng trưởng đi ngang với nguy cơ đình trệ kinh tế kèm lạm phát – TD Securities

Các chiến lược gia của TD Securities dự đoán tăng trưởng sản lượng của Hoa Kỳ (Mỹ) sẽ đi ngang trong năm 2026, với chỉ số GDP dự báo tăng trưởng 2,5% theo quý và tăng trưởng cả năm thấp hơn một chút so với xu hướng ở mức 2,1% (quý 4/quý 4). Họ dự báo tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp 4,3% vào cuối năm 2026, nhưng cảnh báo rằng cú sốc dầu mỏ liên quan đến Iran và chi phí đầu vào cao hơn tiềm ẩn nguy cơ lạm phát đình trệ và suy thoái kinh tế.

Tăng trưởng ổn định nhưng thấp hơn xu hướng.

"Nhìn chung, các số liệu dường như đang khả quan hơn vào giữa quý 3 sau một kết quả kém khả quan hơn trong tháng 7. Thật vậy, kết quả là chỉ số theo dõi tăng trưởng GDP của chúng tôi đã tăng 0,4 điểm phần trăm trong tuần qua lên 2,5% so với quý trước, điều này cho thấy sự cải thiện so với tăng trưởng sản lượng trong quý 2."

"Chúng tôi dự báo tăng trưởng sản lượng sẽ đi ngang trong năm nay, phản ánh tác động kéo dài của cú sốc dầu mỏ. Xung đột Iran tiềm ẩn rủi ro đình trệ kinh tế, điều mà chúng tôi dự đoán sẽ khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giữ nguyên lãi suất trong cả năm. Trí tuệ nhân tạo (AI) và người tiêu dùng có thu nhập cao đã hỗ trợ tăng trưởng cơ bản."

"Tăng trưởng GDP có thể sẽ duy trì ở mức thấp hơn một chút so với xu hướng trong năm 2026, kết thúc ở mức 2,1% trong quý 4 năm 2026. Tăng trưởng ổn định sẽ dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp là 4,3% vào quý 4 năm 2026. Thị trường lao động đã cho thấy tín hiệu ổn định, và mặc dù chúng tôi kỳ vọng điều đó sẽ tiếp tục, nhưng chi phí đầu vào tăng cao do cú sốc dầu mỏ tạo ra sự bất ổn hơn nữa, có thể ảnh hưởng đến việc tuyển dụng."

"Chúng tôi ước tính khả năng suy thoái kinh tế ở Mỹ trong năm tới là 25%."

" Triển vọng sẽ biến động liên tục trong bối cảnh không chắc chắn xung quanh các diễn biến ở Iran và việc chính quyền Trump thực thi các chính sách thương mại, tài chính, quản lý và nhập cư mới. Những diễn biến mới trên thị trường tài chính và sự leo thang hơn nữa của các xung đột địa chính trị vẫn là những rủi ro chính đối với các dự báo kinh tế của chúng tôi trong thời gian dự báo."

"Lạm phát PCE cốt lõi dự kiến ​​sẽ chạm ngưỡng mục tiêu của Fed trong báo cáo tháng 7, lần thứ hai liên tiếp, mặc dù tăng lên 0,24% so với tháng trước. Giá cả chung có thể tăng nhẹ hơn ở mức 0,15%. Quan trọng hơn, chúng tôi dự kiến ​​PCE cốt lõi dựa trên thị trường sẽ được kiềm chế ở mức 0,13% so với tháng trước."

Ngoài ra, dữ liệu doanh số bán lẻ yếu cho thấy chi tiêu tiêu dùng đang chậm lại ở mức 0,2% so với tháng trước trong tháng 7 và mức tăng trưởng thực tế chỉ còn 0,1%. Chúng tôi dự báo lạm phát sẽ giảm dần và tiếp tục diễn ra vào năm 2027.