Hoa Kỳ: Tăng trưởng trì trệ và lạm phát dai dẳng – TD Securities

Các nhà kinh tế Oscar Munoz và Eli Nir của TD Securities dự đoán tăng trưởng sản lượng của Mỹ sẽ đi ngang trong năm 2025 do cú sốc dầu mỏ kéo dài và xung đột Iran tạo ra rủi ro lạm phát đình trệ, khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giữ nguyên chính sách tiền tệ. Họ dự báo tăng trưởng GDP sẽ thấp hơn một chút so với xu hướng trong năm 2026, với mức 2,1% so với quý 4, tỷ lệ thất nghiệp gần 4,3%, và chỉ có sự giảm phát dần dần trở lại vào năm 2027.

Tăng trưởng đi ngang với rủi ro lạm phát đình trệ.

"Chúng tôi dự báo tăng trưởng sản lượng sẽ đi ngang trong năm nay, phản ánh tác động kéo dài của cú sốc dầu mỏ. Xung đột Iran tiềm ẩn rủi ro đình trệ kinh tế, điều mà chúng tôi dự đoán sẽ khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giữ nguyên lãi suất trong cả năm. Trí tuệ nhân tạo (AI) và người tiêu dùng có thu nhập cao đã hỗ trợ tăng trưởng cơ bản."

"Tăng trưởng GDP có thể sẽ duy trì ở mức thấp hơn một chút so với xu hướng trong năm 2026, kết thúc ở mức 2,1% trong quý 4 năm 2026. Tăng trưởng ổn định sẽ dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp là 4,3% vào quý 4 năm 2026. Thị trường lao động đã cho thấy tín hiệu ổn định, và mặc dù chúng tôi kỳ vọng điều đó sẽ tiếp tục, nhưng chi phí đầu vào tăng cao do cú sốc dầu mỏ tạo ra sự bất ổn hơn nữa, có thể ảnh hưởng đến việc tuyển dụng."

"Chúng tôi ước tính khả năng suy thoái kinh tế ở Mỹ trong năm tới là 25%."

"Với chuỗi cung ứng đang chịu áp lực, chúng tôi không thấy việc giảm phát đáng kể là khả thi trong năm nay. Chúng tôi dự báo lạm phát CPI cốt lõi sẽ ở mức 2,6% so với cùng kỳ năm trước trong quý 4 năm 2026, kết thúc năm ở mức cao hơn so với đầu năm. Các con số cũng tương tự ở mức cao đối với PCE cốt lõi (xem bảng bên dưới)."

"Hầu hết tác động của giá dầu tăng cao sẽ ảnh hưởng đến lạm phát chung. Chúng tôi dự báo lạm phát sẽ giảm dần trở lại vào năm 2027."