Hoa Kỳ: Từ chiến tranh thương mại đến chiến tranh vốn – ABN AMRO

Dự luật One Big Beautiful chứa đựng nhiều khía cạnh đáng lo ngại làm tăng thêm mức nợ, mà không có động lực kinh tế mạnh mẽ. Ngoài các khoản cắt giảm thuế tiêu đề, dự luật này còn chứa một số đề xuất về nhiều loại thuế khác nhau, chẳng hạn như Mục 899, trông rất giống với các biện pháp kiểm soát vốn. Nhiều thành viên của chính quyền Trump đã lên tiếng ủng hộ các biện pháp kiểm soát như vậy. Tương tự như thuế quan, kiểm soát vốn có thể làm giảm thâm hụt thương mại và tương tự như thuế quan, chúng là tình trạng đình lạm. Trái ngược với thuế quan, về mặt lý thuyết, kiểm soát vốn làm giảm giá trị của đồng đô la, nhà kinh tế học Rogier Quaedvlieg của ABN AMRO đưa tin.

Các nhà đầu tư nước ngoài có thể mất thêm niềm tin vào Hoa Kỳ

"Mục 899 của Dự luật Big Beautiful cho phép chính phủ Hoa Kỳ đánh thuế đối với cá nhân và doanh nghiệp từ các quốc gia có chế độ thuế 'phân biệt đối xử'. Theo Tax Foundation, các quốc gia có 'thuế không công bằng' đóng góp khoảng 80% đầu tư nước ngoài vào Hoa Kỳ. Ở một mức độ nào đó, Hoa Kỳ đã sở hữu khả năng này theo Mục 891 của luật thuế hiện hành, có thể tăng gấp đôi thuế đối với công dân và công ty từ các quốc gia đó. Một sự khác biệt quan trọng nằm ở việc miễn trừ đối với lãi suất danh mục đầu tư kiếm được, có khả năng chuyển nhu cầu nước ngoài từ các khoản đầu tư khác vào Hoa Kỳ sang Kho bạc, củng cố thêm quan điểm cho rằng chính phủ đang tích cực tìm cách thúc đẩy nhu cầu Kho bạc."

"Sự sụt giảm nhu cầu đối với các tài sản khác của Hoa Kỳ sẽ dẫn đến chi phí vay cao hơn và ức chế đầu tư, làm giảm năng suất và xu hướng tăng trưởng. Chi phí vay tăng cao cũng sẽ kìm hãm nhu cầu nhập khẩu, thu hẹp cán cân thương mại. Tuy nhiên, nó cũng sẽ tác động tiêu cực đến nhu cầu đối với hàng hóa sản xuất trong nước. Cục Dự trữ Liên bang có khả năng can thiệp bằng cách hạ lãi suất . Điều này sẽ kìm hãm đồng đô la hơn nữa, khiến hàng nhập khẩu đắt hơn, thu hẹp cán cân thương mại hơn nữa. Ngay cả khi đó, kịch bản này vẫn phải đối mặt với những hạn chế tương tự mà chính quyền Trump đã phải đối mặt: nền kinh tế Hoa Kỳ không thể sản xuất ngay lập tức tất cả các hàng hóa mà họ hiện đang nhập khẩu. Giải pháp duy nhất là Hoa Kỳ phải tiêu dùng ít hơn."

"Tác động chung lên nền kinh tế sẽ không thuận lợi, và hậu quả đối với thị trường tài chính có thể tệ hơn đáng kể. Tổn hại về danh tiếng này có thể được coi là một yếu tố chính thúc đẩy sự mất giá của đồng đô la trong những tháng gần đây. Nếu - việc thực hiện các biện pháp kiểm soát vốn chắc chắn sẽ gây ra - sẽ có những tác động tiêu cực nghiêm trọng đến đồng đô la và lợi suất. Đồng đô la mất giá sẽ làm tăng lạm phát, và lãi suất cao hơn sẽ cản trở đầu tư hơn nữa. Tóm lại, mặc dù các kênh khác với thuế quan, nhưng kết quả vẫn là cú sốc đình lạm."