Hôm nay chúng tôi kỳ vọng sự củng cố kỹ thuật nhiều hơn về đợt tăng giá rủi ro

Thị trường

Thị trường phục hồi sau khi thỏa thuận đình chiến thương mại Mỹ-Trung vào cuối tuần đã phải đối mặt với dữ liệu lạm phát tháng 4 của Hoa Kỳ vào ngày hôm qua. Tác động ít tiêu cực hơn có thể có của cuộc chiến thương mại đối với nền kinh tế Hoa Kỳ (và toàn cầu) cũng đã thay đổi đánh giá của thị trường về lạm phát. Đặc biệt, sự kết hợp giữa dữ liệu hoạt động phục hồi và dữ liệu lạm phát cao đang diễn ra sẽ củng cố xu hướng chờ đợi và quan sát phản ứng của Powell. Ở mức 0,2% M/M và 2,3% Y/Y đối với CPI tiêu đề (từ 2,4%) và 0,2% M/M và 2,8% Y/Y đối với lõi (không đổi so với tháng 3), lạm phát của Hoa Kỳ nhẹ hơn một chút so với dự kiến. Các chi tiết cho thấy giá một số hàng hóa đã tăng tạm thời như trường hợp giá năng lượng (điện) nhưng điều này đã được bù đắp bằng giá thực phẩm thấp hơn và giá một số dịch vụ. Giá nhà ở vẫn tăng 0,3% M/M. Nhìn chung, báo cáo không đưa ra bất kỳ hướng dẫn quyết định nào về tác động tiềm tàng của thuế quan trong tương lai. Một mức giảm khiêm tốn trong lợi suất ngay sau khi công bố chỉ tồn tại trong thời gian rất ngắn. Tổng thống Trump một lần nữa sử dụng báo cáo để kêu gọi Chủ tịch Fed Powell cắt giảm lãi suất ngay lập tức. Tuy nhiên, thị trường hiểu rằng báo cáo này không phải là lý do để Chủ tịch Fed từ bỏ cách tiếp cận hiện tại trong thời gian tới. Vào cuối ngày, lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ hầu như không thay đổi (sau đợt phục hồi gần đây) với kỳ hạn 2 năm và 5 năm giảm 1,0 điểm cơ bản và kỳ hạn 30 năm không đổi. Trái phiếu Chính phủ Đức vẫn hoạt động kém hơn trái phiếu Kho bạc với lợi suất tăng từ 2,3 điểm cơ bản (2 năm) đến 4,5 điểm cơ bản (30 năm) khi thị trường cân nhắc phạm vi (và thời điểm) của các đợt cắt giảm lãi suất bổ sung của ECB sau những diễn biến thương mại gần đây. Việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6 không còn được chiết khấu 100%. Villeroy của ECB chỉ ra rằng có khả năng sẽ có một đợt cắt giảm lãi suất khác vào mùa hè. Tất nhiên, điều đó mang lại một số không gian để điều chỉnh về thời điểm. Trong khi đó, cổ phiếu Hoa Kỳ vẫn được hỗ trợ tốt (S&P 500 + 72%). Lạm phát khiêm tốn là một yếu tố hỗ trợ. Nasdaq thậm chí còn hoạt động tốt hơn khi các thỏa thuận được đàm phán của Trump trong chuyến đi của ông tới Trung Đông đã hỗ trợ cho cổ phiếu công nghệ Hoa Kỳ . Sự kết hợp giữa lạm phát vừa phải và sự tiếp diễn của đợt tăng giá rủi ro lần này đã gây ra sự điều chỉnh , mức tăng gần đây của USD . DXY giảm từ 101,7 xuống đóng cửa gần con số lớn 101. EUR/USD phục hồi từ vùng 1,109 để đóng cửa gần 1,1185. Sự phục hồi gần đây của đồng bảng Anh (so với đồng euro) đã dần dần giảm bớt mặc dù ngày thất nghiệp phù hợp và mức tăng trưởng tiền lương tháng 3 vẫn vững chắc (EUR/GBP đóng cửa 0,841).

Lịch dữ liệu sinh thái hôm nay cực kỳ mỏng , ngoại trừ một số diễn giả của Fed (Waller, Jefferson) và ECB (Nagel, Holzmann). Diễn biến giá ngày hôm qua ít nhất cho thấy rằng xu hướng giảm ở Hoa Kỳ và thậm chí có thể là ở châu Âu được bảo vệ tốt . Đối với điều sau, chúng tôi cũng chú ý đến cuộc họp đã được công bố giữa Tổng thống Ukraine Zelensky và (có thể) Vladimir Putin có thể diễn ra tại Thổ Nhĩ Kỳ vào ngày mai. Kỳ vọng có lẽ là thấp. Bất kỳ kết quả tích cực nào cũng có thể hỗ trợ thêm cho một số loại giao dịch tái lạm phát của châu Âu. Tất nhiên, điều này vẫn còn rất có điều kiện cho đến bây giờ. Hôm nay, chúng tôi kỳ vọng sẽ có thêm sự củng cố kỹ thuật đối với đợt tăng giá rủi ro. Ngay cả khi có sự điều chỉnh của ngày hôm qua, chúng tôi vẫn không chắc chắn rằng sự phục hồi của đồng đô la đã diễn ra hoàn toàn. Một số sự trở lại tiếp theo vẫn có thể xảy ra.

Tin tức và quan điểm

Tăng trưởng tiền lương tại Úc tăng tốc từ 0,7% theo quý trong quý 4 năm 2024 lên 0,9% theo quý trong quý 1 năm 2025 (so với dự kiến ​​là 0,8%), tốc độ nhanh nhất kể từ quý 4 năm 2023. Các công việc được bao phủ bởi các thỏa thuận doanh nghiệp đóng góp vào hơn một nửa tổng mức tăng trưởng tiền lương theo quý. Đóng góp lớn hơn bình thường của quý 3 từ các công việc được bao phủ bởi thỏa thuận doanh nghiệp chủ yếu được thúc đẩy bởi các thỏa thuận doanh nghiệp mới của nhà nước trong khu vực công. Mức lương hàng năm tăng từ 3,2% lên 3,4%. Chi tiết cho thấy mức tăng trưởng tiền lương hàng năm của khu vực tư nhân không đổi ở mức 3,3% trong khi mức lương của khu vực công tăng 3,6% theo năm (tăng từ 2,9%). Cục Thống kê Úc sẽ công bố báo cáo thị trường lao động hàng tháng vào ngày mai.

Chủ tịch quốc hội Bulgaria Kiselova đã bác bỏ yêu cầu của Tổng thống Radev về việc trưng cầu dân ý về việc điều chỉnh đồng euro, cho rằng yêu cầu này vi phạm hiến pháp Bulgaria cũng như một loạt các hiệp ước của EU. Động thái mang tính chính trị này diễn ra khi đất nước đang chờ đợi báo cáo hội tụ của EC và ECB được công bố vào ngày 4 tháng 6 và trong bối cảnh bối cảnh chính trị và xã hội chia rẽ . Bộ trưởng Nội vụ Mitov hôm qua đã dán nhãn yêu cầu trưng cầu dân ý là "một hành động phá hoại rõ ràng đối với việc đưa đồng euro vào Bulgaria".

KBC Market Research Desk