JPY: Ngân hàng Nhật Bản đang dần nới lỏng chính sách tiền tệ

Những điểm chính

• Chính sách diều hâu cắt giảm của BoJ: BOJ giữ nguyên lãi suất ở mức 0,25% và phát tín hiệu thận trọng về việc tăng lãi suất thêm, có khả năng trì hoãn mọi hành động cho đến năm sau do rủi ro lạm phát giảm dần và cần theo dõi tăng trưởng tiền lương.
• Biến động trong quý 4 có thể khiến Thống đốc Ueda thận trọng hơn: Cả cuộc bầu cử địa phương tại Nhật Bản và cuộc bầu cử Tổng thống Hoa Kỳ đều có thể khiến Thống đốc Ueda thận trọng hơn đối với việc tăng lãi suất, đặc biệt là sau tác động lên thị trường sau đợt tăng lãi suất vào tháng 7 của BOJ.
• Triển vọng đồng Yên: Triển vọng đồng Yên vẫn thận trọng tăng giá, với mức tăng tiềm năng dự kiến ​​sẽ dần dần và không ổn định vì cả Fed và BOJ đều theo chủ nghĩa dần dần. JPY vẫn có thể đóng vai trò là hàng rào phòng thủ trước những rủi ro địa chính trị gia tăng.

Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) giữ nguyên lãi suất ở mức 0,25% như dự kiến. Mặc dù quyết định này không gây ngạc nhiên, nhưng những phát biểu ôn hòa của Thống đốc Ueda ám chỉ sự thận trọng liên quan đến việc tăng lãi suất thêm nữa.

Với rủi ro lạm phát giảm bớt và ngân hàng trung ương theo dõi chặt chẽ tính bền vững của tăng trưởng tiền lương, BOJ dường như không có bất kỳ sự cấp bách nào đối với việc tăng lãi suất thêm nữa. Biến động gia tăng từ các cuộc bầu cử địa phương của Nhật Bản và cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ trong quý 4 làm giảm thêm khả năng tăng lãi suất vào năm 2024.

Gợi ý ôn hòa từ Thống đốc Ueda

• Rủi ro lạm phát đang giảm bớt do tác động từ sự suy yếu của đồng JPY.
• BOJ đang theo dõi tác động của hai lần tăng lãi suất được thực hiện vào đầu năm nay.
• Có sự thận trọng do tác động của thị trường sau đợt tăng lãi suất vào tháng 7.

Trong khi BOJ nâng cấp quan điểm của mình về chi tiêu của người tiêu dùng ngày hôm nay, tăng trưởng trong nước vẫn phụ thuộc rất nhiều vào quỹ đạo của nền kinh tế toàn cầu—cho dù nó sẽ đạt được một sự hạ cánh mềm mại hay phải đối mặt với suy thoái. Ngân hàng trung ương cũng đang chờ dữ liệu giá dịch vụ tháng 10 và hiểu biết sâu hơn về xu hướng tiền lương trước các cuộc đàm phán tiền lương vào mùa xuân năm sau.

Những yếu tố này cho thấy Thống đốc Ueda không vội tăng lãi suất. Kỳ vọng lạm phát vẫn là trọng tâm, nhưng BOJ có thể sẽ chờ dữ liệu kết luận hơn, có khả năng trì hoãn bất kỳ đợt tăng lãi suất nào cho đến tháng 12 hoặc thậm chí là năm 2025.

Đồng Yên tăng giá theo hướng có trật tự hơn khi Fed và BoJ rao giảng về chủ nghĩa dần dần

Triển vọng tăng giá của đồng yên vẫn còn nguyên vẹn khi khoảng cách lợi suất Fed-BOJ sẽ tiếp tục xu hướng giảm trong trung hạn. Tuy nhiên, mức tăng có thể bị hạn chế bởi cách tiếp cận kiên nhẫn của cả Fed và BOJ.

Với các cuộc bầu cử địa phương và Hoa Kỳ sắp tới trong quý 4 dự kiến ​​sẽ thúc đẩy sự biến động, khả năng BOJ tăng lãi suất trong năm nay ngày càng thấp. Trong khi xu hướng tăng trưởng tiền lương và lạm phát vẫn duy trì khả năng tăng lãi suất vào năm tới, thì mức tăng của đồng yên dự kiến ​​sẽ chậm hơn và không ổn định trong thời gian tới.

Tuy nhiên, đồng yên vẫn có thể đóng vai trò là hàng rào phòng thủ hiệu quả trong bối cảnh rủi ro địa chính trị gia tăng. Sức mạnh rõ rệt hơn của đồng yên có thể đòi hỏi sự suy thoái mạnh hơn trong nền kinh tế Hoa Kỳ, đặc biệt là nếu nỗi lo suy thoái gia tăng.

Nguồn: Saxo. Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Hiệu suất trong quá khứ không chỉ ra hiệu suất trong tương lai.

Saxo Research Team