Kế hoạch can thiệp của Mỹ nhằm ổn định các tuyến đường vận chuyển hàng hải

Tiêu điểm hôm nay

Tại khu vực đồng euro, chúng ta sẽ nhận được dữ liệu về tỷ lệ thất nghiệp tháng Giêng và chỉ số PMI cuối cùng của tháng Hai. Chúng tôi dự kiến ​​tỷ lệ thất nghiệp sẽ duy trì ở mức 6,2% do số lượng việc làm tiếp tục tăng ở Nam Âu. Chỉ số PMI cuối cùng có khả năng xác nhận thông tin sơ bộ gây bất ngờ tích cực, cho thấy sự tăng trưởng vừa phải.

Dữ liệu lạm phát tháng 2 của Thụy Sĩ dự kiến ​​được công bố sáng nay, với thị trường kỳ vọng CPI tăng 0,5% so với tháng trước (-0,1% so với cùng kỳ năm ngoái), sau mức -0,1% so với tháng trước (0,1% so với cùng kỳ năm ngoái) của tháng 1. Tỷ giá EUR/CHF gần đây đã có biến động giá hình chữ V khi Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) can thiệp bằng lời nói để giải quyết vấn đề đồng Franc tăng giá quá mức. Dữ liệu tiền gửi không kỳ hạn và lạm phát vẫn là những điểm trọng tâm chính.

Tại Thụy Điển, chỉ số PMI ngành dịch vụ đã giảm trong hai tháng qua, từ 58,9 vào tháng 11 xuống còn 54,3 vào tháng 1. Mặc dù giảm, Thụy Điển vẫn có vẻ tương đối mạnh so với cả châu Âu và Mỹ. Một kết quả vượt qua tháng trước sẽ nhấn mạnh sức mạnh tương đối của Thụy Điển, nhưng cần lưu ý rằng chỉ số PMI ngành dịch vụ biến động mạnh hơn nhiều so với chỉ số PMI ngành sản xuất.

Chiều nay, cả báo cáo ISM Dịch vụ của Mỹ và báo cáo việc làm khu vực tư nhân của ADP cho tháng Hai đều sẽ được công bố. Các ước tính hàng tuần của ADP cho thấy sự phục hồi tăng trưởng việc làm trong giai đoạn tham chiếu. Chỉ số PMI sơ bộ cho thấy hoạt động kinh doanh trong lĩnh vực dịch vụ nhìn chung vẫn ổn định trong tháng Hai.

Tại Ba Lan, Ngân hàng Quốc gia dự kiến ​​sẽ công bố quyết định về lãi suất chính sách. Cả chúng tôi và thị trường đều dự đoán sẽ có đợt giảm 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất xuống còn 3,75%.

Sáng nay, chúng tôi đã công bố  Báo cáo Triển vọng Bắc Âu - Những tín hiệu tích cực , ngày 4 tháng 3, với các dự báo kinh tế mới trên toàn cầu và cho các nước Bắc Âu. Nền kinh tế các nước Bắc Âu có khả năng cải thiện theo những cách khác nhau, với tăng trưởng nội địa mạnh mẽ hơn ở Đan Mạch, Thụy Điển và ở một mức độ nào đó là Phần Lan, và lạm phát giảm ở Na Uy. Tình hình kinh tế toàn cầu đang chuyển biến tích cực hơn một chút so với triển vọng ngắn hạn vốn đã khá tốt . Sự leo thang mạnh mẽ của cuộc chiến giữa Iran và Mỹ-Israel trong những ngày gần đây, tại thời điểm viết bài này, chỉ gây ra sự tăng nhẹ giá dầu. Chúng tôi đã nâng dự báo lạm phát ở khu vực đồng euro, nhưng vẫn kỳ vọng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ duy trì lãi suất không đổi ở mức 2,00%.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua?

Chỉ số PMI tháng 2 của Trung Quốc  cho thấy đà tăng trưởng mạnh mẽ, với điều kiện sản xuất cải thiện nhanh nhất trong hơn 5 năm và lĩnh vực dịch vụ mở rộng ở mức cao nhất trong 33 tháng. Chỉ số PMI sản xuất tăng lên 52,1 từ 50,3, nhờ đơn đặt hàng mới và sản lượng tăng, trong khi chỉ số PMI dịch vụ tăng mạnh lên 56,7, được thúc đẩy bởi nhu cầu của khách hàng. Tuy nhiên, Tết Nguyên đán có thể đã làm sai lệch dữ liệu, và những tháng tới sẽ cho thấy bức tranh rõ ràng hơn. Tín hiệu chi tiêu trong kỳ nghỉ lễ tích cực ở mức độ vừa phải cho thấy một số triển vọng tích cực đối với lĩnh vực dịch vụ, bất chấp tâm lý kinh doanh có phần ảm đạm. Tuy nhiên, chỉ số PMI chính thức từ Cục Thống kê Quốc gia (NBS) đã giảm xuống 49,0 trong tháng 2, cho thấy những khó khăn đang diễn ra đối với đơn đặt hàng nhà máy.

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua?

Trên thị trường năng lượng, giá cả tiếp tục leo thang khi các cuộc không kích ở Trung Đông gia tăng, với giá khí đốt châu Âu đóng cửa ở mức 54 EUR/MWh, tăng 22% so với ngày hôm trước. Giao thông tàu chở dầu tại eo biển Hormuz gần như bị đình trệ hoàn toàn do các cuộc không kích dữ dội trong ngày thứ tư liên tiếp. Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố Hải quân Mỹ sẽ bảo vệ các tàu "nếu cần thiết" để đảm bảo dòng chảy năng lượng không bị gián đoạn, đồng thời xem xét việc bảo vệ quân sự và hỗ trợ bảo hiểm cho các tàu chở dầu trong khu vực, theo báo cáo của Politico. Tổng thống Pháp Macron cũng bày tỏ những lo ngại tương tự, tuyên bố kế hoạch thành lập một liên minh để mở lại và bảo vệ các tuyến đường vận chuyển. Mặc dù có những biện pháp này, các chuyên gia cảnh báo rằng chúng có thể không đủ để khôi phục niềm tin của các công ty vận tải biển, đặc biệt là trước các mối đe dọa của Iran nhằm vào các tàu đi qua eo biển. Giá dầu Brent giảm từ mức cao trước đó, chốt ở mức 81,4 USD/thùng, khi căng thẳng giảm bớt sau các báo cáo về khả năng can thiệp của Mỹ để ổn định giao thông tàu chở dầu. Ngoài ra, Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) dự kiến ​​sẽ công bố Dữ liệu Dầu mỏ Hàng tuần vào ngày mai, có thể cung cấp thông tin chi tiết về việc liệu Mỹ có thể bắt đầu bán bớt dự trữ dầu chiến lược của mình trong những tuần tới hay không.

Trump và EU : Ông Trump đe dọa cắt đứt mọi quan hệ thương mại với Tây Ban Nha sau khi Thủ tướng Tây Ban Nha công khai chỉ trích các hành động quân sự của Mỹ và được cho là đã từ chối cho phép sử dụng các căn cứ của Tây Ban Nha. Trong chuyến thăm của mình, Thủ tướng Đức Merz khẳng định rằng Tây Ban Nha, với tư cách là thành viên của EU, phải được đưa vào bất kỳ thỏa thuận thương mại nào giữa Mỹ và EU.

Tại khu vực đồng euro , lạm phát HICP tăng lên 1,9% so với cùng kỳ năm trước trong tháng Hai, vượt dự báo, tăng từ mức 1,7% so với cùng kỳ năm trước. Lạm phát lõi cũng vượt dự báo ở mức 2,4% so với cùng kỳ năm trước (dự báo: 2,2%), với lạm phát dịch vụ lõi phục hồi 0,4% so với tháng trước (điều chỉnh theo quy mô), xác nhận rằng mức giảm 0,1% so với tháng trước (điều chỉnh theo quy mô) trong tháng Giêng chỉ là tạm thời. Mặc dù Thế vận hội mùa đông ở Ý đã góp phần vào sự bất ngờ về lạm phát, nhưng đà tăng của lạm phát lõi vẫn phù hợp với mục tiêu của ECB. Lạm phát chung thấp hơn mục tiêu 2% ít hơn dự kiến ​​hỗ trợ việc giữ nguyên lãi suất chính sách. Hiện tại, chúng tôi dự báo lạm phát khu vực đồng euro sẽ đạt 2,0% so với cùng kỳ năm trước trong tháng Ba và 2,2% trong quý 2 do giá khí đốt ở châu Âu tăng. Tuy nhiên, ECB có thể sẽ bỏ qua sự gia tăng lạm phát chung tạm thời này, do tình trạng giảm phát cơ bản và giá hợp đồng tương lai cho thấy sự tăng đột biến ngắn hạn về giá dầu và khí đốt.

Tại Anh , Bản Tuyên bố Mùa xuân đã tiết lộ những dự báo kinh tế mới nhất của Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách (OBR). Tăng trưởng GDP được dự báo ở mức 1,1% vào năm 2026, giảm so với mức 1,4% được dự báo vào tháng 11, trong khi các dự báo cho giai đoạn 2027-2028 đã được điều chỉnh tăng lên. Lạm phát dự kiến ​​sẽ giảm nhanh hơn so với dự đoán trước đó, đạt mức 2,3% trong năm nay. Tỷ lệ thất nghiệp hiện được dự báo sẽ đạt đỉnh ở mức 5,3%, tăng so với ước tính trước đó là 4,9%. Khoảng dự trữ tài chính đã được điều chỉnh tăng lên, thêm 2 tỷ bảng Anh (từ 21,7 tỷ bảng Anh lên 23,6 tỷ bảng Anh), mang lại một số sự giảm bớt áp lực cho thị trường trái phiếu chính phủ Anh.

Cổ phiếu:  Thị trường chứng khoán toàn cầu đã giảm mạnh hôm qua, với diễn biến giá ngày càng bị chi phối bởi thị trường năng lượng. Hướng đi và sự luân chuyển nội bộ cổ phiếu tiếp tục được quyết định bởi dầu mỏ, và ở mức độ ngày càng tăng là khí đốt châu Âu, hơn là các yếu tố vĩ mô truyền thống.

Đáng chú ý, mặc dù giá dầu thô đã tăng khoảng 5% ngày hôm qua (và tăng thêm khoảng 2% sáng nay), nhưng lĩnh vực năng lượng lại giảm. Đây là một tín hiệu quan trọng. Thị trường dường như đang chuyển trọng tâm từ tác động lạm phát ngắn hạn của giá năng lượng tăng cao sang các tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế. Nói cách khác, tác động vĩ mô đang bắt đầu lấn át tác động lạm phát tạm thời.

Chúng tôi cũng đang quan sát những dấu hiệu ban đầu của sự thay đổi tương quan . Diễn biến giá đang dần giống với cấu hình giảm rủi ro cổ điển hơn, thay vì chế độ phòng ngừa lạm phát ban đầu sau khi giá năng lượng tăng vọt.

Trong phiên giao dịch tại Mỹ, thị trường chứng khoán đã phục hồi một phần sau những phát biểu của Donald Trump và Emmanuel Macron về các đảm bảo an ninh cho hoạt động vận chuyển hàng hóa qua eo biển Hormuz. Chỉ số VIX đã giảm từ mức cao nhất trong ngày gần 28 xuống còn khoảng 23 vào cuối phiên.

Các thị trường châu Á suy yếu sáng nay, với sự điều chỉnh muộn nhưng rõ rệt. Mặc dù khu vực này không trực tiếp tham gia vào cuộc xung đột, nhưng vẫn chịu ảnh hưởng nặng nề về mặt cấu trúc do là một nhà nhập khẩu ròng dầu mỏ lớn, bao gồm cả nguồn cung từ Iran.

Tâm điểm là Hàn Quốc. Chỉ số KOSPI giảm gần 10% trong phiên giao dịch, kích hoạt cơ chế ngắt mạch tạm thời. Tuy nhiên, điều này cần được xem xét trong bối cảnh những thành quả phi thường từ đầu năm đến nay và trong mười tháng qua. Tốc độ giảm cho thấy đây là do việc giảm đòn bẩy và yêu cầu ký quỹ bắt buộc hơn là chỉ đơn thuần là sự điều chỉnh giá do yếu tố địa chính trị. Áp lực giảm rủi ro liên quan đến Iran đã đóng vai trò là chất xúc tác làm giảm bớt sự hưng phấn trước đó.

Tại các khu vực khác ở châu Á, diễn biến giá cả tiêu cực nhưng ít hỗn loạn hơn. Hợp đồng tương lai châu Âu tăng nhẹ sáng nay, trong khi hợp đồng tương lai Mỹ giảm nhẹ.

FI và FX: Hôm qua, thị trường trái phiếu toàn cầu đã có một chút "điều chỉnh" sau khi ông Trump tuyên bố Hải quân Mỹ sẽ hỗ trợ và bảo vệ các tàu chở dầu đi qua eo biển Hormuz. Do đó, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm khoảng 5 điểm cơ bản vào chiều hôm qua, nhưng sáng nay chúng ta đã thấy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng nhẹ trong phiên giao dịch châu Á do sự không chắc chắn về thời gian kéo dài của cuộc chiến giữa Mỹ/Israel và Iran. Tỷ giá EUR/USD cũng ổn định quanh mức 116 và duy trì ổn định trong phiên giao dịch châu Á sáng nay.

Áp lực lên thị trường năng lượng tiếp tục gia tăng ngày hôm qua khi giá dầu và giá khí đốt châu Âu tiếp tục tăng cao. Thị trường lo ngại rằng sự gián đoạn nguồn cung qua eo biển Hormuz sẽ kéo dài. Mỹ đề nghị hỗ trợ bảo hiểm và hộ tống các tàu đi qua eo biển, nếu thành công, điều này có thể giúp kiềm chế sự tăng giá hơn nữa.

Danske Research Team