Khảo sát Tankan ủng hộ BoJ tăng lãi suất thêm

Tiêu điểm ngày hôm nay

Tại Hoa Kỳ, cả chỉ số sản xuất tháng 3 của ISM và báo cáo doanh thu JOLT tháng 2 sẽ được công bố vào buổi chiều. Sự đồng thuận dự kiến ​​ISM sẽ vẫn ổn định so với tháng trước và trong khi các chỉ số sản xuất toàn cầu nhìn chung đã tăng nhẹ, dữ liệu khu vực của Hoa Kỳ đã chỉ ra một kết quả yếu hơn trong bối cảnh bất ổn thương mại. Fed chú ý chặt chẽ đến việc mở việc làm của JOLT như một chỉ báo nhu cầu lao động quan trọng.

Tại khu vực đồng euro, chúng tôi nhận được dữ liệu lạm phát tháng 3. Lạm phát tại Pháp, Tây Ban Nha và Đức đã giảm nhẹ so với dự kiến ​​trong khi Ý gây bất ngờ ở phía tăng. Do đó, chúng tôi kỳ vọng lạm phát HICP của khu vực đồng euro sẽ giảm từ 2,3% theo năm xuống 2,1% theo năm, chủ yếu là do lạm phát năng lượng và dịch vụ. Mặc dù nhiều quan chức ECB dường như sẵn sàng chấp nhận tạm dừng cắt giảm lãi suất vào tháng 4, nhưng theo quan điểm của chúng tôi, lạm phát giảm vẫn mở đường cho việc ECB cắt giảm lãi suất vào tháng 4. Cũng tại khu vực đồng euro , chúng tôi nhận được dữ liệu về tình trạng thất nghiệp, chúng tôi kỳ vọng sẽ tiếp tục cho thấy thị trường lao động mạnh mẽ với tỷ lệ thất nghiệp là 6,2%.

Tại Đan Mạch, chúng tôi nhận được thu nhập của khu vực tư nhân trong quý 1. Thu nhập danh nghĩa tăng 4,6% so với cùng kỳ năm trước trong quý 4, dẫn đến mức tăng trưởng thu nhập thực tế là 2,9% so với cùng kỳ năm trước. Chúng tôi dự đoán mức tăng trưởng tiền lương danh nghĩa đáng kể cho quý 1 năm 2025, sẽ tiếp tục xu hướng tăng trưởng tiền lương thực tế, mặc dù với tốc độ chậm hơn so với mức tăng trưởng trong năm rưỡi qua.

Tại Thụy Điển, chúng tôi nhận được PMI cho lĩnh vực sản xuất lúc 8.30 CET. Bản in của tháng trước là 53,5, trong đó tất cả các thành phần phụ ngoại trừ hàng tồn kho đều đóng góp vào xu hướng tăng (tức là đơn đặt hàng mới, việc làm sản xuất và thời gian giao hàng). Chúng tôi kỳ vọng một lần nữa sẽ có số liệu ở mức khoảng 53, phù hợp với số liệu trong năm tháng qua.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua

Tại Úc, Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) đã giữ nguyên Lãi suất tiền mặt ở mức 4,10% theo sự đồng thuận, sau khi cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 2. RBA cho thấy sự tự tin ngày càng tăng rằng lạm phát đang tiến tới mức giữa của mục tiêu 2-3%, nhưng nhấn mạnh những rủi ro giảm đối với hoạt động trong nước. Thị trường định giá 2-3 lần cắt giảm trong phần còn lại của năm 2025.

Tại Nhật Bản,  cuộc khảo sát kinh doanh Tankan hàng quý lớn đã diễn ra vào sáng nay với tâm lý kinh doanh của các nhà sản xuất lớn giảm xuống chỉ số 12 từ 14 trong Q4, mức thấp nhất trong một năm. Cuộc khảo sát được biên soạn trước các kế hoạch nhập khẩu ô tô của Trump vào tuần trước. Các điều kiện kinh doanh phi sản xuất lớn đã tăng từ 33 lên 35, mức cao nhất kể từ năm 1991, được hỗ trợ bởi sự gia tăng chi tiêu nhưng quan trọng hơn là số lượng du khách nước ngoài cao kỷ lục. Kỳ vọng lạm phát tăng nhẹ ở cả đường chân trời 1, 3 và 5 năm khi triển vọng tăng trưởng tiền lương trong năm nay vẫn tiếp tục có vẻ mạnh mẽ. Phần lớn cuộc khảo sát hướng đến các kế hoạch tăng lương tiếp theo của BoJ, mặc dù tác động từ thuế quan đối với ngành công nghiệp ô tô quan trọng vẫn chưa rõ ràng.

Tại Trung Quốc,  chỉ số sản xuất PMI Caixin, là cuộc khảo sát tư nhân, đã gây bất ngờ nhẹ lên mức cao nhất, đạt 51,2 vào tháng 3 (tiêu cực 51,1), tăng từ 50,8 vào tháng 2. Đây là mức cao nhất kể từ tháng 11, nhờ điều kiện nhu cầu được cải thiện và mức tăng trưởng doanh số bán hàng nước ngoài cao nhất trong 11 tháng.

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua

Tại Đức,  lạm phát HICP giảm nhiều hơn dự kiến ​​xuống còn 2,3% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 3 (nhược điểm: 2,4% so với cùng kỳ năm ngoái) từ mức 2,6% so với cùng kỳ năm ngoái. Lưu ý rằng đây là mức "thấp" là 2,3% (2,27% so với cùng kỳ năm ngoái). Sự sụt giảm này là do lạm phát năng lượng giảm từ -1,6% so với cùng kỳ năm ngoái xuống -2,8% so với cùng kỳ năm ngoái và dịch vụ giảm từ 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái xuống 3,4%. Đặc biệt, sự sụt giảm trong lạm phát dịch vụ rất quan trọng đối với ECB vì lĩnh vực này đã rất khó khăn trong năm qua.

Tại Đan Mạch,  GDP quý 4 năm 2024 đã được điều chỉnh tăng lên 1,8% theo quý từ 1,6% theo quý trong bản phát hành nhanh, trong khi tốc độ tăng trưởng cho năm 2024 được điều chỉnh tăng 0,1 pp lên 3,7% theo năm. Ngành công nghiệp, đặc biệt là ngành dược phẩm, vẫn là động lực tăng trưởng chính. Chúng tôi kỳ vọng nhiều hơn từ các bộ phận khác của nền kinh tế vào năm 2025.

Tại Na Uy,  các tổ chức thị trường lao động trong lĩnh vực sản xuất, đóng vai trò là bản thiết kế cho phần còn lại, đã nhất trí về mức tăng trưởng tiền lương là 4,4% cho năm 2025. Con số này thấp hơn một chút so với ước tính của Ngân hàng Na Uy (NB) từ báo cáo chính sách tiền tệ vào tháng 3 (4,5%) và cho thấy mức tăng trưởng tiền lương đang giảm mặc dù thị trường lao động vẫn thắt chặt. Do đó, có chỗ cho chính sách tiền tệ dần trở nên ít hạn chế hơn, cho phép NB cuối cùng cắt giảm lãi suất như họ đã báo hiệu.

Cổ phiếu: Cổ phiếu toàn cầu lại giảm vào hôm qua. Tuy nhiên, phiên giao dịch này khác với nhiều phiên giao dịch trước đó do chiến tranh thương mại thúc đẩy, vì Hoa Kỳ kết thúc ở mức cao hơn đối với hầu hết các chỉ số và, trái ngược với phiên giao dịch của Thứ sáu, các chỉ số kết thúc gần mức cao nhất trong ngày. Do đó, cả Châu Âu và đáng chú ý là Châu Á đều hoạt động kém hiệu quả vào hôm qua.

Xét về các ngành và lĩnh vực tại Hoa Kỳ, 21 trong số 25 ngành đã chứng kiến ​​mức tăng vào hôm qua, cho thấy sự gia tăng có phần rộng rãi. Tuy nhiên, đã có một sự vượt trội đáng kể về mặt phòng thủ, cho thấy rằng trong khi một số nhà đầu tư có thể mạo hiểm mua vào khi giá giảm, họ đang làm như vậy ở những phần ít rủi ro hơn của thị trường. Tương tự như vậy, VIX đã tăng mặc dù S&P 500 tăng 0,55% vào hôm qua.

Trừ khi bạn có cái nhìn sâu sắc đặc biệt về suy nghĩ của tổng thống Hoa Kỳ, với tư cách là một nhà đầu tư, bạn thường sẽ tiếp cận vấn đề này một cách thận trọng. Sự cải thiện nhỏ trong tâm lý rủi ro của ngày hôm qua hoàn toàn liên quan đến suy đoán rằng Ngày Giải phóng vào ngày mai có thể ít nghiêm trọng hơn một chút so với sự đồng thuận.

Tại Hoa Kỳ ngày hôm qua, chỉ số Dow tăng 1,0%, S&P 500 tăng 0,6%, trong khi Nasdaq giảm 0,1% và Russell 2000 giảm 0,6%.

Thị trường châu Á chủ yếu tăng vào sáng nay, với các động thái bắt kịp đặc biệt là ở Hàn Quốc và Đài Loan, nơi tập trung vào xuất khẩu và sản xuất. Chúng tôi liên kết điều này với các câu hỏi về thuế quan đang diễn ra, bất chấp PMI được công bố sáng nay.

Giá tương lai châu Âu tăng vào sáng nay, trong khi giá tương lai Mỹ giảm.

FI&FX: Cổ phiếu Hoa Kỳ có khởi đầu khó khăn nhưng đã vững chắc trong suốt phiên giao dịch. S&P 500 đóng cửa ở mức +0,55%, mặc dù công nghệ tụt hậu. Trái phiếu kỳ hạn 2s10 của Hoa Kỳ đi ngang với trái phiếu kỳ hạn ngắn tăng 5 điểm cơ bản và trái phiếu kỳ hạn 10 năm đóng cửa ở mức 4,21%. Tin đồn ECB diều hâu đã thúc đẩy trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Đức nhưng không giúp ích nhiều cho EUR/USD. Cặp tiền này dần giảm trở lại mức 1,08. USD/JPY vẫn kẹt ở mức quanh 150. EUR/SEK tăng lên mức 11,86 trong khi giao dịch cuối tháng là một phần của phương trình. NOK đã xóa bỏ khoản lỗ ban đầu so với EUR và đóng cửa đi ngang trong ngày ở mức 11,36. Scandies sẽ theo dõi thông báo về thuế quan và SEK có thể dễ bị tổn thương trước cổ tức.

Danske Research Team