Khối lượng hợp đồng mở của Bitcoin đạt 34 tỷ USD: Vì sao sự suy yếu của đồng đô la che giấu nhu cầu đòn bẩy ổn định?

• Khối lượng hợp đồng tương lai Bitcoin mở giảm 28% tính theo đô la Mỹ nhưng vẫn giữ nguyên tính theo BTC.
• Tổng giá trị các vụ thanh lý bắt buộc lên tới 5,2 tỷ đô la trong hai tuần, điều này giải thích cho sự sụt giảm danh nghĩa.
• Độ lệch giảm giá của quyền chọn đạt 22% và lãi suất huy động vốn vẫn ở dưới ngưỡng 12%.

Tổng khối lượng hợp đồng tương lai Bitcoin đang mở đã giảm mạnh xuống còn 34 tỷ đô la vào thứ Năm, phản ánh mức giảm 28% trong ba mươi ngày qua. Tuy nhiên, con số đô la này che giấu một thực tế khác khi đo bằng Bitcoin: số lượng vẫn gần như không đổi ở mức 502.450 BTC, cho thấy nhu cầu sử dụng đòn bẩy thực tế không hề giảm . Các vụ thanh lý bắt buộc đạt tổng cộng 5,2 tỷ đô la trong hai tuần qua, giải thích một phần sự sụt giảm tính theo đô la.

Sự tách rời của Bitcoin khỏi các thị trường truyền thống

Bitcoin đã giảm 28% trong tháng qua, trong khi vàng đã lấy lại mốc tâm lý 5.000 đô la và chỉ số S&P 500 chỉ giao dịch thấp hơn 1% so với mức cao nhất mọi thời đại. Các nhà đầu tư đang tìm kiếm lý do giải thích sự khác biệt này. Dữ liệu yếu kém về thị trường lao động Mỹ cung cấp một manh mối: nền kinh tế chỉ tạo thêm 181.000 việc làm trong năm 2025, thấp hơn dự kiến.

Lãi suất tài trợ hàng năm trên thị trường tương lai Bitcoin đã duy trì dưới ngưỡng trung lập 12% trong bốn tháng liên tiếp, báo hiệu sự lo ngại lan rộng. Thị trường quyền chọn thậm chí còn cho thấy mối lo ngại lớn hơn: độ lệch delta của quyền chọn tại Deribit đạt 22%, cho thấy các nhà giao dịch đang mua quyền chọn bán với mức phí bảo hiểm cao. Trong điều kiện bình thường, chỉ số này nằm trong khoảng từ -6% đến +6%, phản ánh sự cân bằng trong việc né tránh rủi ro .

Bất chấp các tín hiệu giảm giá trên thị trường phái sinh, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày đạt 5,4 tỷ đô la Mỹ trên các quỹ ETF Bitcoin niêm yết tại Mỹ mâu thuẫn với các báo cáo về sự suy yếu của nhu cầu từ các tổ chức. Sự phục hồi của Bitcoin có thể phụ thuộc vào sự rõ ràng hơn về điều kiện thị trường lao động Mỹ.

Isai Alexei