Không thể thấy được rủi ro khi nhìn vào đồng đô la hoặc vàng

Tổng quan: Sự kết hợp giữa lời đe dọa mới của Tổng thống Trump về việc gửi thư thông báo về các lá thư thuế quan song phương mới và căng thẳng gia tăng với Iran đã thúc đẩy các lực lượng tránh rủi ro nhưng chúng không được thể hiện, như thường lệ, với đồng đô la mạnh hơn và giá vàng tăng vọt. Đồng đô la yếu hơn so với hầu hết các loại tiền tệ G10 và hầu hết các loại tiền tệ của thị trường mới nổi, mặc dù không phải là đồng peso Mexico, đồng tiền đã tăng lên mức tốt nhất kể từ tháng 8 năm ngoái vào ngày hôm qua. Ngoài đồng bảng Anh, mức tăng bị hạn chế bởi sự suy giảm kinh tế lớn hơn dự kiến ​​vào tháng 4 và các loại tiền tệ của khối đô la, các loại tiền tệ G10 khác đều tăng ít nhất 0,50% trước khi mở cửa thị trường Bắc Mỹ. Nhu cầu đối với cổ phiếu Hàn Quốc, đã kéo dài đợt tăng giá trong phiên thứ bảy liên tiếp, đã đẩy đồng won tăng hơn 1% để dẫn đầu hầu hết các loại tiền tệ trên thị trường. Về phần mình, vàng đã tăng nhẹ và trong khi ghi nhận mức cao mới trong tuần (gần 3378 đô la), giá vàng đã giảm trở lại mức 3339 đô la khi mở cửa thị trường châu Âu trước khi tìm thấy nhu cầu mới. Giá vàng đang giao dịch quanh mức 3360-2 đô la.

Cổ phiếu , bên ngoài đợt tăng giá liên tục ở Hàn Quốc, phần lớn đều giảm hôm nay. Tại khu vực Châu Á - Thái Bình Dương, cổ phiếu Hồng Kông và đại lục giao dịch tại đây dẫn đầu mức giảm với mức giảm hơn 1%. Stoxx 600 của Châu Âu yếu hơn trong phiên thứ tư liên tiếp và hợp đồng tương lai chỉ số của Hoa Kỳ giảm 0,3% -0,5%. Trái phiếu được chào mua. Lợi suất trái phiếu châu Âu giảm chủ yếu 4-6 điểm cơ bản và lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm giảm gần bốn điểm cơ bản xuống còn khoảng 4,38%. Hoa Kỳ bán 22 tỷ đô la trái phiếu kỳ hạn 30 năm hôm nay trong bối cảnh có một số lo ngại. Hiện tại, lợi suất trái phiếu này khoảng 4,88%, mức thấp nhất trong bốn ngày. WTI giao tháng 5 tăng vọt lên mức cao nhất trong hai tháng gần 69,30 đô la nhưng đã đảo chiều giảm và giảm xuống gần 67,00 đô la tại Châu Âu để tiến gần đến đường trung bình động 200 ngày.

USD: CPI yếu hơn dự kiến ​​đã gây sức ép lên đồng đô la, nhưng khi đóng cửa phiên giao dịch ngày hôm qua, thị trường hợp đồng tương lai quỹ Fed vẫn chưa hoàn toàn loại trừ hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay. Tuy nhiên, ngay sau khi thị trường đóng cửa phiên giao dịch ngày hôm qua, Tổng thống Trump đã chỉ ra rằng ông sẽ gửi thư trong hai tuần tới để thông báo với các đối tác thương mại về mức thuế quan mới của họ vào cùng thời điểm Bộ trưởng Tài chính Bessent, người dường như là ứng cử viên thay thế Powell tại Fed, đã đảm bảo rằng Trump có khả năng sẽ gia hạn việc hoãn lại cái gọi là mức thuế quan có đi có lại. Ngoài ra, các báo cáo cho biết Hoa Kỳ đang sơ tán những nhân sự không thiết yếu khỏi nhiều đại sứ quán ở Trung Đông. Gần đây, lời lẽ đã trở nên gay gắt hơn và Hiệp hội Năng lượng Nguyên tử Quốc tế phát hiện ra rằng Iran không còn tuân thủ "nghĩa vụ bảo vệ hạt nhân" của mình nữa. Giá sản xuất tháng 5 hôm nay. Chúng được dự kiến ​​sẽ phục hồi sau khi giảm vào tháng 4. Giá tiêu đề dự kiến ​​sẽ tăng 0,2%, đưa tỷ lệ theo năm lên 2,6%, tăng từ 2,4%. Chỉ số cốt lõi được dự báo sẽ tăng 0,3%, nhưng do hiệu ứng cơ sở, tỷ lệ theo năm có thể ổn định ở mức 3,1%. Với PPI trong tay, các nhà kinh tế sẽ củng cố dự báo cho chỉ số giảm phát PCE tháng 5. Các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp hàng tuần sẽ đến hạn và trung bình động bốn tuần có khả năng sẽ tăng thêm và có thể đạt mức cao nhất kể từ tháng 8 hoặc tháng 10 năm 2024. Thị trường lao động đang chậm lại nhưng đủ chậm để cho phép Fed vẫn thận trọng, do sự không chắc chắn, trong khi chính sách tiền tệ hạn chế giúp giảm áp lực giá. Có một khoảng cách nhỏ giữa mức thấp của ngày hôm qua trong Chỉ số đô la và mức cao của ngày hôm nay. Chỉ số đã được bán qua mức thấp của tuần trước (~ 98,35) và đang tiến gần đến mức thấp nhất trong ba năm được thiết lập vào cuối tháng 4 là gần 97,90. Chúng tôi đã nghĩ rằng có nhiều tiềm năng tăng giá hơn, nhưng khu vực 99,40 đã chứng tỏ là mức trần đáng gờm hơn. Khi phá vỡ khu vực 97,90, mức hỗ trợ gần đó được nhìn thấy ở mức khoảng 97,45.

EURO: Đồng euro lên 1,15 đô la vào hôm qua, mức tốt nhất kể từ cuối tháng 4 và mở rộng lên khoảng 1,1565 đô la vào hôm nay. Mức cao nhất trong năm là vào ngày 21 tháng 4, khi đạt gần 1,1575 đô la, mức chưa từng thấy kể từ tháng 10 năm 2021. CPI của Hoa Kỳ yếu hơn dự kiến ​​đã xóa bỏ dường như mở đường cho thị trường làm những gì nó muốn và đó là bán đồng đô la và đồng euro là bên hưởng lợi lớn nhất. Khi phá vỡ mức 1,1575 đô la, có rất ít sức cản biểu đồ trước mức 1,1685-1,1700 đô la. Trong khi lịch kinh tế khu vực đồng euro nhẹ vào hôm nay, nó sẽ tăng vào ngày mai với các số liệu sản xuất công nghiệp và thương mại tổng hợp. Các báo cáo quốc gia từ Đức, Pháp và Tây Ban Nha cảnh báo về sự sụt giảm lớn trong sản lượng công nghiệp trong tháng 4. Hãy nhớ rằng sản lượng công nghiệp trong tháng 4 đã giảm 1,4% tại Đức và Pháp. Sản lượng công nghiệp của Tây Ban Nha giảm 0,8%. Trong số Big Four, Ý là nước có sản lượng công nghiệp tốt nhất, tăng 1%. Dự báo trung bình trong cuộc khảo sát của Blomberg kêu gọi giảm 1,7% trong tổng số liệu. Nếu chính xác, đây sẽ là mức giảm lớn nhất kể từ tháng 7 năm 2023. Điều này phù hợp với sự thu hẹp đáng kể của thặng dư thương mại khu vực đồng euro từ gần 28 tỷ euro (điều chỉnh theo mùa). Dự báo trung bình trong cuộc khảo sát của Bloomberg là thặng dư thương mại 18,3 tỷ euro vào tháng 4, giảm so với thặng dư 27,9 tỷ euro vào tháng 3. Đây sẽ là mức thu hẹp 35%, nhưng vẫn lớn hơn bất kỳ tháng nào trong năm ngoái, nhưng là tháng 1 năm 2024.

CNY: Mặc dù đồng đô la Mỹ suy yếu mạnh vào hôm qua, nhưng nó vẫn tăng lên mức cao nhất trong sáu ngày so với đồng nhân dân tệ ở nước ngoài, tăng nhẹ lên trên 7,20 CNH. Con số này gần đạt mục tiêu thoái lui (61,8%) của đợt giảm trong tháng này. Đồng đô la đã được bán xuống gần mức thấp nhất trong tuần được thiết lập vào thứ Ba, thấp hơn một chút so với 7,1780 CNH. Mức thấp nhất trong năm được thiết lập vào cuối tháng 5 gần 7,1615 CNH. PBOC đã thiết lập tỷ giá tham chiếu của đồng đô la ở mức 7,1803 CNY, mức cố định thấp thứ ba liên tiếp và là mức thấp nhất kể từ đầu tháng 4. Vẫn chưa rõ Hoa Kỳ đã nhượng bộ điều gì để đổi lấy đất hiếm và nam châm của Trung Quốc. Các báo cáo chỉ ra rằng giấy phép xuất khẩu cho các công ty Hoa Kỳ có thời hạn sáu tháng. Tuy nhiên, có vẻ như rõ ràng là Hoa Kỳ và Trung Quốc đều kiểm soát các điểm nghẽn trong chuỗi cung ứng chính. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn tiếp tục nghi ngờ rằng đối với chip bán dẫn và chế tạo và hầu hết các nguyên liệu đầu vào cho hóa dầu, ví dụ, các biện pháp kiểm soát của Hoa Kỳ có thể dễ dàng tìm được các giải pháp thay thế hơn, ngay cả khi giá cao hơn so với Hoa Kỳ (và các nước khác) để tìm các giải pháp thay thế cho đất hiếm và nam châm đã qua chế biến của Trung Quốc. Rất có thể các lĩnh vực đó sẽ cần (nhiều) sự hỗ trợ của nhà nước từ Hoa Kỳ, Châu Âu và Nhật Bản.

JPY: Đồng đô la ghi nhận mức cao nhất trong phiên giao dịch ngày hôm qua gần JPY145,45, mức cao nhất trong chín ngày, ngay trước CPI của Hoa Kỳ, khiến đồng đô la nhanh chóng giảm xuống khoảng JPY144,35 để phản ứng và thấp hơn một chút so với mức thấp của thứ Ba, đồng đô la đã bật lên gần JPY145,20, nơi nó gặp phải đợt bán mới. Đồng đô la đã được bán ở mức gần JPY143,65 và việc phá vỡ JPY143,45 có thể thúc đẩy thử nghiệm ở khu vực JPY142,00-50. Trong tuần cuối cùng của tháng 5, các nhà đầu tư Nhật Bản đã bán JPY1,144 nghìn tỷ cổ phiếu nước ngoài, đây là mức cao thứ ba kể từ cuối năm 2022. Trong tuần đầu tiên của tháng này, họ đã bán thêm JPY149 tỷ. Các nhà đầu tư nước ngoài đã mua khoảng JPY1,165 nghìn tỷ trái phiếu Nhật Bản vào tuần cuối cùng của tháng 5, phá vỡ giai đoạn thanh lý kéo dài bốn tuần. Trong tuần đầu tiên của tháng 6, họ đã mua JPY220 tỷ. Để làm tròn câu chuyện, các nhà đầu tư Nhật Bản đã bán 459 tỷ yên trái phiếu nước ngoài vào tuần trước sau khi bán 118 tỷ yên vào tuần trước. Về phần mình, các tài khoản nước ngoài đã mua 180 tỷ yên cổ phiếu Nhật Bản sau khi mua 336 tỷ yên vào tuần trước.

GBP: CPI yếu của Hoa Kỳ đã vượt qua dữ liệu việc làm kém của Vương quốc Anh và giúp đưa đồng bảng Anh trở lại mức cao hơn mức đóng cửa của Thứ Hai (~1,3550) để đạt gần 1,3570 đô la. Mức tốt nhất kể từ Quý 1 năm 2022 được ghi nhận vào tuần trước gần 1,3615 đô la. Trên mức kháng cự gần đó có thể là trong khu vực 1,3625-45 đô la. Việc phá vỡ mức thấp của Thứ Ba và Thứ Tư, ở mức 1,3455-65 đô la có thể làm xấu đi tông màu một lần nữa. Sau dữ liệu việc làm kém vào Thứ Ba, Vương quốc Anh đã tiếp nối nó với nhiều tin tức kinh tế yếu hơn vào hôm nay. GDP tháng 4 đã giảm. Sản lượng giảm 0,3% (dự kiến ​​là -0,1%) trong một sự suy giảm rộng rãi, với sản lượng của khu vực công nghiệp và dịch vụ giảm (lần lượt là -0,6% và -0,4%) và thâm hụt thương mại xấu đi. Điểm sáng duy nhất là sự gia tăng trong xây dựng (0,9%). Ngân hàng Anh có thể không đủ khả năng kiên nhẫn như thị trường trước đây nghĩ rằng họ có thể. Vào cuối tuần trước, thị trường hoán đổi đã chiết khấu ít hơn 39 điểm cơ bản một chút so với mức cắt giảm trong năm nay và hiện tại là hơn 50 điểm cơ bản một chút. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm đã giảm khoảng 12 điểm cơ bản trong cùng thời gian. Bình luận thị trường và các bản tin đã đưa ra một câu chuyện về việc thiếu nhu cầu đối với trái phiếu dài hạn và không có một từ nào về việc thay đổi kỳ vọng đối với chính sách của ngân hàng trung ương. Điều đó có vẻ không đầy đủ và gây hiểu lầm.

CAD: Sự suy giảm rộng rãi của đồng bạc xanh đã đưa nó xuống mức thấp nhất trong bốn ngày so với đồng đô la Canada gần mức CAD1.3650, gần bằng mức thấp nhất trong tám tháng được thiết lập vào tuần trước gần mức CAD1.3635. Nó đã tiến gần hơn đến mức này ngày hôm nay với mức thấp gần mức CAD1.3645. Khu vực CAD1.3600 có thể cung cấp hỗ trợ tâm lý và Dải Bollinger thấp hơn gần mức CAD1.3575. Tuy nhiên, hỗ trợ quan trọng hơn được tìm thấy ở khu vực CAD1.3400-25.

AUD: Trong khi đồng đô la Canada đã tăng nhẹ so với đồng bạc xanh, thì đồng đô la Canada lại giảm 10-15 tick. Đồng tiền này đã giảm trở lại mức 0,6500 đô la vào buổi chiều tại New York. Mức lỗ đã được kéo dài đến gần 0,6475 đô la vào hôm nay trước khi đồng đô la Úc phục hồi lên mức 0,6500 đô la. Các loại tiền tệ khối đô la vẫn tiếp tục hoạt động kém hiệu quả vào hôm nay.

MXN: Đồng peso đã đạt mức cao nhất kể từ tháng 8 năm ngoái mặc dù báo cáo sản xuất công nghiệp tháng 4 không mấy khả quan. Sản lượng tăng 0,1%, phù hợp với kỳ vọng nhưng mức giảm trong tháng 3 đã được điều chỉnh từ -0,9% xuống -1,2%. Đây là đồng tiền mạnh nhất của thị trường mới nổi ngày hôm qua, vượt qua đồng forint Hungary và zloty Ba Lan, vốn được cho là được hỗ trợ bởi sức mạnh của đồng euro. Tuy nhiên, Thủ tướng Ba Lan Tusk đã giành chiến thắng trong cuộc bỏ phiếu tín nhiệm được tổ chức sau khi ứng cử viên của Đảng Luật pháp và Công lý đối lập giành chiến thắng trong cuộc bầu cử tổng thống. Tuy nhiên, thị trường đã bán đồng bạc xanh so với đồng peso trước khi CPI của Hoa Kỳ được công bố. Đồng đô la không bắt được giá thầu cho đến khoảng MXN18,8265 trước mức hỗ trợ trong khu vực MXN18,78-80. Đồng đô la đang củng cố cho đến nay trong phạm vi khoảng MXN18,8965-MXN18,98. Đồng peso dài hạn ngắn hạn có vẻ như không chỉ là giao dịch chênh lệch lãi suất. Xét cho cùng, đồng peso đã tăng hơn 10% so với đồng đô la Mỹ trong nửa đầu năm nay, cao gấp đôi mức tăng lợi suất.

Marc Chandler