Kiwi bị ảnh hưởng bởi hướng dẫn ôn hòa của RBNZ và trái phiếu chính phủ Anh tăng mặc dù CPI cao hơn dự kiến

Tổng quan: Bỏ qua đồng đô la New Zealand, vốn đã tăng hơn 1% sau khi ngân hàng trung ương đưa ra dự báo lạc quan về việc cắt giảm lãi suất, và đồng đô la Úc, vốn đã giảm giá sau biến động giá yếu hôm qua, các đồng tiền G10 hầu như không thay đổi. Đồng bạc xanh mạnh hơn so với hầu hết các đồng tiền của thị trường mới nổi. Ngoài New Zealand, dữ liệu vĩ mô chỉ giới hạn ở mức thâm hụt thương mại của Nhật Bản lớn hơn dự kiến, do xuất khẩu sang Mỹ, EU và Trung Quốc giảm, và lạm phát tháng 7 của Anh cao hơn dự kiến. Điểm nhấn từ Mỹ hôm nay là biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), dường như ít liên quan hơn sau báo cáo việc làm ngày 1 tháng 8 và các bình luận chính thức.

Trong khi cổ phiếu Nhật Bản, Đài Loan và Hàn Quốc bị bán tháo, hầu hết các thị trường khác trong khu vực Châu Á - Thái Bình Dương đều tăng với chỉ số CSI 300 của Trung Quốc tăng hơn 1% và chỉ số Shanghai Composite đạt mức cao mới trong 10 năm. Chỉ số Stoxx 600 của Châu Âu đang ghi nhận mức tăng nhỏ nhưng đủ để kéo dài đà tăng trong phiên thứ ba liên tiếp và là phiên thứ sáu trong bảy phiên qua. Hợp đồng tương lai chỉ số của Hoa Kỳ đang chịu những khoản lỗ nhỏ sau đợt bán tháo ngày hôm qua. Lợi suất trái phiếu chuẩn kỳ hạn 10 năm của Châu Âu chủ yếu giảm 1-2 điểm cơ bản, nhưng lợi suất trái phiếu Chính phủ Anh kỳ hạn 10 năm lại giảm bốn điểm cơ bản, bất chấp chỉ số CPI cao hơn. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm gần một điểm cơ bản và giảm xuống dưới 4,30%. Giá vàng đã ổn định sau khi giảm 0,5% vào hôm qua. Giá vàng đã giảm xuống dưới 3.312 đô la, mức thấp nhất kể từ ngày 1 tháng 8, nhưng đã phục hồi lên mức cao nhất trong phiên, cao hơn một chút so với mức 3.327 đô la tại Châu Âu. Giá dầu WTI giao tháng 10 tiếp tục giao dịch trong phạm vi của ngày thứ Hai (61,45 đô la - 63,00 đô la).

USD: Chỉ số Đô la Mỹ (Dollar Index) thực sự không biến động nhiều trong năm phiên giao dịch vừa qua. Biên độ dao động được thiết lập trong nửa cuối tuần trước, khoảng 97,65-98,35, vẫn tiếp tục chiếm ưu thế. Chỉ số đã nhích lên gần 98,45 hôm nay để kiểm tra đường trung bình động 20 ngày, nhưng hiện đã quay trở lại phạm vi quen thuộc. Đường xu hướng từ mức thấp nhất của tháng 7 và hiện tại là tháng 8 đang ở gần 97,80 hôm nay. Đồng thời, đường xu hướng giảm của tháng này đang ở dưới mức 98,25 một chút hôm nay. Biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) hôm nay đã bị ảnh hưởng bởi các sự kiện, đặc biệt là dữ liệu việc làm, và các bình luận chính thức sau đó. Tại cuộc họp FOMC vào tháng tới, chúng tôi kỳ vọng lãi suất sẽ giảm 0,25 điểm phần trăm, điều này sẽ loại bỏ một số hạn chế của chế độ hiện tại, Bản tóm tắt dự báo kinh tế được cập nhật, trong đó dấu chấm trung vị có thể là một lần cắt giảm nữa trong năm nay và bốn lần vào năm 2026, và quyết định giảm hoặc chấm dứt thắt chặt định lượng khi dự trữ dường như đang tiến gần đến mức "dồi dào" như được phản ánh trong việc giảm dần việc sử dụng cơ chế mua lại ngược.

EURO: Đồng euro vẫn chủ yếu nằm trong phạm vi được thiết lập vào thứ năm tuần trước, ngày 14 tháng 8, trong khoảng 1,1630-1,1715 đô la. Hôm nay, đồng tiền này đã giảm xuống gần 1,1620 đô la và kiểm tra đường trung bình động 20 ngày. Đường xu hướng kết nối các mức cao nhất của tháng 7 hiện ở gần 1,1745 đô la. Các quyền chọn trị giá 1,1 tỷ euro ở mức 1,1675 đô la và 855 triệu euro quyền chọn khác ở mức 1,1600 đô la sẽ hết hạn vào hôm nay. Dòng tin tức vẫn nhẹ nhàng. PPI tháng 7 của Đức giảm 0,1% và so với cùng kỳ năm ngoái đã giảm sâu hơn vào vùng tiêu cực (-1,5% so với -1,3%). Đồng tiền này đã giảm phát kể từ tháng 3. Hãy nhớ lại rằng giảm phát giá sản xuất bắt đầu vào tháng 7 năm 2023 nhưng lại ở mức tích cực trong hai tháng cuối năm 2024 và hai tháng đầu năm nay. Bên ngoài khu vực đồng euro , Riksbank của Thụy Điển vẫn giữ nguyên lãi suất mục tiêu là 2,0%. Đồng tiền này bắt đầu nới lỏng từ tháng 5 năm 2024, từ mức 4,0%. Thị trường hoán đổi tiền tệ lại tiếp tục cắt giảm lãi suất gần như hoàn toàn trước khi kết thúc năm. Đồng krona Thụy Điển thường có vẻ giao dịch giống như đồng euro có hệ số beta cao, tức là nó thường biến động cùng chiều với đồng euro so với đồng đô la, nhưng mạnh hơn. Vào tháng 7, khi đồng euro giảm 3,15%, đồng krona đã giảm 3,4% so với đồng đô la. Trong đợt tăng giá của tháng này, đồng krona đã vượt qua đồng euro. Đồng krona Thụy Điển là đồng tiền mạnh nhất trong nhóm G10 trong nửa đầu năm 2025, tăng 17%. Đồng euro tăng hơn 13,8% một chút.

CNY: Không có gì ngạc nhiên khi lãi suất cho vay cơ bản của Trung Quốc được giữ nguyên ở mức 3,0% và 3,50% cho kỳ hạn một năm và năm năm. Trong khi đó, dữ liệu cho thấy việc mở rộng "Kết nối Trái phiếu Hướng Nam" đã dẫn đến dòng vốn kỷ lục từ Trung Quốc đại lục sang Hồng Kông trong tháng trước. Đồng thời, các nhà đầu tư nước ngoài dường như đã giảm lượng trái phiếu Trung Quốc nắm giữ. Trước đây, các nhà đầu tư nước ngoài bị thu hút bởi "chứng chỉ tiền gửi thương mại" (CD), nhưng loại chứng chỉ này đã không còn được ưa chuộng, và việc sử dụng đã giảm trong tháng thứ ba liên tiếp vào tháng 7. Lưu ý rằng đồng đô la đã tăng giá so với hầu hết đồng nhân dân tệ trong và ngoài nước trong tháng 7, lần đầu tiên sau ba tháng. Ngay cả khi vài năm trước, thanh toán ròng có thể đã theo dõi biến động dự trữ, dòng vốn vào và ra tăng lên, cùng với thặng dư thương mại vẫn còn lớn, cho thấy hiện tại nó có thể phản ánh nhiều hơn là "sự can thiệp lén lút". Đồng bạc xanh tiếp tục giao dịch trong một biên độ hẹp so với đồng nhân dân tệ ngoài nước. Trong phần lớn thời gian của 2 tuần rưỡi, đồng đô la đã được giao dịch trong khoảng từ CNH7,1680 đến CNH7,1980 và dao động gần giữa phạm vi. Đồng bạc xanh đã giao dịch ở cả hai phía của phạm vi ngày hôm qua và theo quan điểm kỹ thuật, mức đóng cửa là rất quan trọng. Đóng cửa dưới mức thấp của ngày hôm qua (~ CNH7,1820) sẽ tiêu cực hơn. Trong khi đó, PBOC tiếp tục dần dần hạ tỷ giá cố định của đồng đô la. Tỷ giá cố định hôm nay là CNY7,1384 (ngày hôm qua là CNY7,1359), đây là phiên thứ sáu liên tiếp dưới mức CNY7,14. Tỷ giá tham chiếu chỉ được đặt một lần vào tháng trước dưới mức CNY7,14. Có vẻ như rõ ràng là PBOC đã đưa ra nhiều sự linh hoạt hơn trong việc đặt tỷ giá tham chiếu và điều đó đang giảm; trong khi chứng kiến dòng vốn chảy ra tăng lên và biến động ngụ ý trong ba tháng của đồng nhân dân tệ trong nước đang gần mức thấp nhất trong một năm.

JPY:   Sự sụt giảm lợi suất trái phiếu Mỹ do cổ phiếu giảm đã kéo đồng đô la xuống so với đồng yên Nhật, ngay cả khi đồng tiền này tăng so với các loại tiền tệ G10 khác. Đồng đô la đã gặp người bán vào hôm qua sau khi đạt mức cao nhất trong bốn ngày gần JPY148,10. Có gần 1 tỷ đô la quyền chọn ở mức giá JPY148,00 hết hạn vào hôm nay và thêm 1,4 tỷ đô la quyền chọn nữa sẽ hết hạn vào thứ năm. Đồng đô la được giao dịch dưới JPY147,50 vào buổi chiều tại Bắc Mỹ và được bán xuống mức JPY147,15 vào hôm nay. Kể từ đợt bán tháo ngày 1 tháng 8, đồng đô la đã đi vào phạm vi giao dịch nhiều nhất là JPY146-JPY148. Đồng đô la đã đóng cửa trên JPY148 một lần (ngày 11 tháng 8), nhưng điều này đã chứng tỏ là một cái bẫy tăng giá. Xu hướng vẫn là củng cố trong ngày hôm nay. Nhật Bản đã công bố số liệu thương mại tháng 7 vào đầu ngày hôm nay. Trên cơ sở chưa điều chỉnh, Nhật Bản đã báo cáo mức thâm hụt JPY117,5 tỷ. Điều đó có nghĩa là trong bảy tháng đầu năm, nước này đã ghi nhận thâm hụt thương mại khoảng 2,34 nghìn tỷ Yên (~ 15,8 tỷ đô la) so với mức thâm hụt khoảng 4 nghìn tỷ Yên (~ 26 tỷ đô la) trong giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 7 năm 2025. Xuất khẩu đã giảm trong tháng thứ ba liên tiếp so với cùng kỳ năm trước, nhưng mức giảm 2,6% là mức giảm lớn nhất kể từ đại dịch. Xuất khẩu sang Hoa Kỳ đã giảm 10,1% và đây là lần giảm thứ tư liên tiếp. Xuất khẩu sang Trung Quốc giảm 3,5% và giảm 3,4% sang châu Âu. Nhập khẩu giảm 7,5%, trong đó dầu thô , than đá và khí tự nhiên hóa lỏng đều giảm với tốc độ hai chữ số.

GBP: Đồng bảng Anh đã tăng từ mức thấp nhất vào ngày 1 tháng 8 gần 1,3140 đô la lên gần 1,3600 đô la vào tuần trước. Động thái này có vẻ căng thẳng và chúng tôi dự đoán một giai đoạn củng cố. Đồng bảng Anh đã giao dịch ở mức thấp nhất trong năm ngày vào hôm qua, thấp hơn một chút so với 1,3480 đô la và kéo dài mức lỗ lên gần 1,3460 đô la vào hôm nay. Vùng hỗ trợ tiếp theo là khoảng 1,3415-20 đô la, nơi tìm thấy đường trung bình động 20 ngày và mức thoái lui (38,2%) của đợt tăng giá trong tháng này. Tuy nhiên, đồng bảng Anh đã phục hồi sau khi CPI tháng 7 mạnh hơn dự kiến. Đồng bảng Anh đã phục hồi lên gần 1,3510 đô la nhưng đã chững lại vào buổi sáng tại châu Âu. Mức cao nhất của ngày hôm qua hơi cao, gần 1,3530 đô la. CPI của Vương quốc Anh đã tăng 0,1% trong tháng 7, hiệu ứng cơ sở đã chứng kiến tỷ lệ so với cùng kỳ năm ngoái tăng lên 3,8% từ 3,6%. Trong bảy tháng đầu năm, CPI của Vương quốc Anh đã tăng với tốc độ hàng năm là 4,1%. So với mức tăng trưởng 1,9% hàng năm trong giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 7 năm 2024. Lãi suất cơ bản tăng nhẹ lên 3,8% (từ 3,7%). Lãi suất này đạt 3,3% vào tháng 7 năm 2024. Lạm phát dịch vụ tăng lên 5,0% (từ 4,7%), mức cao nhất trong ba tháng. Tháng 7 năm ngoái, lãi suất này ở mức 5,2%. Tác động ròng là đẩy kỳ vọng về đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo ra xa hơn. Trên thị trường hoán đổi lãi suất, khả năng lãi suất tiếp tục giảm trong năm nay là dưới 50%. Lãi suất cuối năm được dự báo ở mức gần 3,85%, mức cao nhất kể từ cuối tháng 5. Khả năng đợt cắt giảm tiếp theo sẽ không được loại trừ hoàn toàn cho đến cuối Quý 1 năm 2026.

CAD: Chỉ số CPI tháng 7 giảm nhẹ so với dự kiến hôm qua đã khiến thị trường hoán đổi tăng khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng tới từ khoảng 25% lên hơn 35%. Trong bối cảnh tâm lý e ngại rủi ro khiến Nasdaq giảm khoảng 1% và các đồng tiền trong khối đô la (và các đồng tiền của thị trường mới nổi) yếu đi, đồng đô la Mỹ đã tăng lên 1,3870 CAD, mức cao nhất kể từ ngày 1 tháng 8. Trên thực tế, đồng bạc xanh đã ghi nhận mức đóng cửa cao nhất so với đô la Canada kể từ tháng 5. Hôm nay, đồng bạc xanh đã phá vỡ mức cao nhất của ngày 1 tháng 8 (~ 1,3880 CAD), vốn là mức cao nhất kể từ ngày 21 tháng 5. Mức cao nhất trong tháng 5 là khoảng 1,4015 CAD và đường trung bình động 200 ngày cao hơn một chút, gần 1,4040 CAD. Nhưng con số này có thể hơi xa vời. Canada sẽ công bố doanh số bán lẻ tháng 6 vào thứ Sáu và StatsCan đã đưa ra mức tăng mạnh 1,6% trong ước tính trước được đưa ra vào cuối tháng trước. Có thể doanh số bán ô tô sẽ tăng mạnh. Con số này sẽ bù đắp cho mức giảm 1,1% của tháng 5 và tiếp nối mức tăng 83.000 việc làm trong tháng 6 (13,5.000 việc làm toàn thời gian và 69,5.000 việc làm bán thời gian). Nếu không tính ô tô, Canada có thể đã chứng kiến mức tăng trưởng doanh số bán lẻ đầu tiên sau bốn tháng.

AUD: Có rất ít động thái bán ra tiếp theo đối với đồng đô la Úc sau ngày giảm giá bên ngoài vào thứ Năm tuần trước, cho đến ngày hôm qua. Đồng đô la Úc đã bị bán ra thông qua mục tiêu thoái lui (61,8%) của đợt tăng giá trong tháng này được tìm thấy gần 0,6475 đô la và giảm xuống 0,6450 đô la. Các khoản lỗ đã được mở rộng vào hôm nay lên gần 0,6425 đô la. Mức thấp nhất trong tháng là khoảng 0,6420 đô la. Sự mất mát của nó sẽ có những hàm ý kỹ thuật giảm giá và cho thấy tiềm năng hướng tới 0,6350-80 đô la. Chỉ số PMI sơ bộ sẽ được công bố vào ngày mai và chỉ số tổng hợp đang ở mức cao theo chu kỳ là 53,8 vào tháng 7 sau khi tăng mạnh vào tháng 6 và tháng 7 từ mức thấp nhất trong năm là 50,5 vào tháng 5. Trong khi đó, đúng như dự đoán rộng rãi, Ngân hàng Dự trữ New Zealand đã cắt giảm mục tiêu lãi suất tiền mặt từ 3,2% xuống 3,0%. Người ta hiểu rằng đây là một động thái cắt giảm ôn hòa theo nghĩa là ngân hàng trung ương dự kiến sẽ nới lỏng thêm 45 điểm cơ bản vào quý 1 năm 2026, với mục tiêu lãi suất thấp hơn mức trung lập của thị trường (~2,50%). Đồng đô la New Zealand giảm giá nhiều nhất trong số các đồng tiền G10, mất hơn 1%.

MXN: Đồng đô la Mỹ tăng giá đã giảm nhẹ vào hôm qua gần mức cao của ngày thứ Hai, hơi thấp hơn MXN18.8675. Một lần nữa, lực mua peso lại xuất hiện khi đồng bạc xanh giảm và giảm xuống dưới MXN18.78. Tuy nhiên, tâm lý e ngại rủi ro ngày càng sâu sắc đã khiến đồng đô la Mỹ phục hồi trở lại mức MXN18.8450. Đồng tiền này giao dịch khá trầm lắng trong phạm vi khoảng MXN18.7865-MXN18.8455 cho đến thời điểm hiện tại. Ngày mai, Mexico sẽ công bố doanh số bán lẻ tháng 6. Doanh số này có thể đã giảm nhẹ sau mức tăng mạnh 1,8% vào tháng 5. Biên bản cuộc họp của Banxico ngày 7 tháng 8 cũng sẽ được công bố. Tại cuộc họp đó, ngân hàng trung ương đã cắt giảm lãi suất mục tiêu 25 điểm cơ bản (xuống 7,75%) sau bốn lần cắt giảm nửa điểm liên tiếp. Cần nhớ rằng Phó Thống đốc Heath đã phản đối chính sách kiên định. Các ngân hàng trung ương ước tính rằng lãi suất trung lập thực tế là 1,8%-3,6%. Điều chỉnh theo kỳ vọng lạm phát một năm, lãi suất thực tế hiện tại cao hơn một chút so với mức 4,0%. Ngân hàng trung ương dự kiến lạm phát chung trung bình sẽ vào khoảng 3,8% trong quý này, giảm so với mức 4,1% trước đó. Ngân hàng giữ nguyên dự báo cho quý 4 ở mức 3,7%.

Marc Chandler